{"id":56478,"date":"2023-02-02T10:14:54","date_gmt":"2023-02-02T10:14:54","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/02\/02\/cobas-desinvierte-por-completo-en-logista-cie-automotive-y-mediaset-en-el-cuarto-trimestre\/"},"modified":"2023-02-02T10:14:54","modified_gmt":"2023-02-02T10:14:54","slug":"cobas-desinvierte-por-completo-en-logista-cie-automotive-y-mediaset-en-el-cuarto-trimestre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/02\/02\/cobas-desinvierte-por-completo-en-logista-cie-automotive-y-mediaset-en-el-cuarto-trimestre\/","title":{"rendered":"Cobas desinvierte por completo en Logista, Cie Automotive y Mediaset en el cuarto trimestre"},"content":{"rendered":"

Durante los \u00faltimos tres meses del a\u00f1o pasado, la gestora mantuvo una posici\u00f3n similar en los principales bloques de la cartera, cerrando el a\u00f1o con un 34% dentro del sector de energ\u00eda<\/strong> que le ha protegido bien en el escenario de alta inflaci\u00f3n; un 28% dentro del segmento defensivo; 19% en sectores c\u00edclicos; 6% en otras materias primas; resto, un 9%; y en liquidez, cerca del 4%.<\/p>\n

En estos tres meses, redujo exposici\u00f3n y vendi\u00f3 algunas compa\u00f1\u00edas dentro del sector de la energ\u00eda<\/strong><\/a> que se hab\u00edan comportado muy bien e increment\u00f3 posici\u00f3n en compa\u00f1\u00edas que ya ten\u00eda en cartera y se hab\u00edan quedado atr\u00e1s. Tambi\u00e9n entr\u00f3 en alguna nueva compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n

Dentro del segmento defensivo, especialmente en la parte final del a\u00f1o, el equipo de Cobas ha ido aumentando su exposici\u00f3n al sector farmac\u00e9utico<\/strong>, alcanzando cerca de un 9% de la cartera, respecto a un 3% del a\u00f1o anterior. Algunas son compa\u00f1\u00edas en las que ten\u00eda una peque\u00f1a posici\u00f3n en cartera y ha decidido aumentar su exposici\u00f3n (como Viatris, Teva<\/strong>), y otras son nuevas (como el grupo Fresenius, Organon y Taro<\/strong>). \u00abEste grupo de compa\u00f1\u00edas de forma ponderada a su participaci\u00f3n son compa\u00f1\u00edas cuya cotizaci\u00f3n ha ca\u00eddo cerca de un 65% en los \u00faltimos 5 a\u00f1os, lo que suele indicar que puede ser un buen sitio para ir a pescar\u201d, explican desde el equipo de inversi\u00f3n liderado por Francisco Garc\u00eda Param\u00e9s.<\/p>\n

Con todo, a pesar de las ca\u00eddas de los principales \u00edndices europeos y del principal \u00edndice americano, los fondos de Cobas AM subieron el a\u00f1o pasado: un +11% el fondo internacional y un +4% el fondo ib\u00e9rico, ambos por encima de sus \u00edndices de referencia.<\/p>\n

ESCENARIO ECON\u00d3MICO<\/h3>\n

Cobas reconoce que el entorno actual es \u00abcomplejo\u00bb y asume que es complicado hacer predicciones econ\u00f3micas. \u201cEn un entorno geopol\u00edtico complejo, y ante una situaci\u00f3n econ\u00f3mica incierta, somos due\u00f1os de buenos negocios y permanecemos enfocados en aquello donde podemos a\u00f1adir m\u00e1s valor, que es en la b\u00fasqueda y an\u00e1lisis en profundidad de compa\u00f1\u00edas muy infravaloradas, con un balance s\u00f3lido, buenos equipos directivos y que est\u00e1n preparadas para soportar diferentes escenarios<\/strong>\u201d, explica en la carta dirigida a sus part\u00edcipes.<\/p>\n

Estima que sus fondos siguen valiendo significativamente m\u00e1s que su cotizaci\u00f3n actual. \u00abLa raz\u00f3n de nuestra confianza es que tenemos un conjunto de buenas compa\u00f1\u00edas compradas a muy buenos precios<\/strong>, lo que aumenta mucho las probabilidades de obtener buenas rentabilidades. A pesar del buen comportamiento de los \u00faltimos a\u00f1os, siguen cotizando a m\u00faltiplos muy atractivos, a un PER de 5,5 veces la cartera internacional y de 6,9 veces la cartera ib\u00e9rica. Adem\u00e1s, las perspectivas de nuestras compa\u00f1\u00edas en su gran mayor\u00eda han mejorado durante el a\u00f1o\u201d, afirma en la \u00faltima carta trimestral.<\/p>\n

ROTACIONES EN CARTERAS<\/h3>\n

A lo largo del cuarto trimestre, desde la gestora han hecho pocos cambios en la Cartera Internacional<\/strong> en lo que se refiere a entradas y salidas. Han salido por completo de Energy Transfer y de Petrofac<\/strong> (en septiembre estas compa\u00f1\u00edas ten\u00edan un peso conjunto ligeramente superior al 2%). Han entrado en Continental, Fresenius Medical Care y Porsche<\/strong> (estas compa\u00f1\u00edas a cierre de diciembre tienen un peso conjunto ligeramente superior al 2%). En el resto de la cartera, han reducido su posici\u00f3n en Subsea 7 y Affiliated Managers Group<\/strong> debido a su buen comportamiento durante el trimestre. Mientras que, por el lado de las compras, han aumentado su posici\u00f3n en Atalaya Mining y Organon<\/strong> para aprovechar la ca\u00edda de sus cotizaciones.<\/p>\n

Durante el cuarto trimestre han realizado pocos cambios en lo que se refiere a entradas y salidas en la Cartera Ib\u00e9rica<\/strong>. No han entrado en ninguna compa\u00f1\u00eda<\/strong> y s\u00f3lo han salido por completo de Logista, Sonaecom, CIE Automotive y Mediaset Espa\u00f1a<\/strong>, aprovechando el buen comportamiento de sus cotizaciones y la OPA lanzada por Sonae sobre Sonaecom. Todas estas compa\u00f1\u00edas a cierre de septiembre ten\u00edan un peso conjunto entre el 3 y 4%. En el resto de la cartera, los movimientos m\u00e1s importantes han sido por el lado de las ventas: T\u00e9cnicas Reunidas y Sacyr<\/strong>, mientras que por el lado de las compras: Atalaya Mining y L\u00ednea Directa<\/strong>.<\/p>\n

En la cartera de Grandes Compa\u00f1\u00edas<\/strong> han hecho algunos cambios en lo que se refiere a entradas y salidas durante el cuarto trimestre. Han salido por completo de Dick\u00b4s Sporting Goods, SKF, Inpex Corp. y Energy Transfer<\/strong>, que a finales de septiembre ten\u00edan un peso ligeramente superior al 7%, y han entrado s\u00f3lo en Capri Holdings<\/strong> con un peso ligeramente superior al 1%. En el resto de la cartera los movimientos m\u00e1s importantes han sido por el lado de las ventas: Renault y Grifols<\/strong> debido a su buen comportamiento durante el trimestre, mientras que por el lado de las compras: Harbour Energy y Porsche.<\/strong><\/p>\n

RENTABILIDAD DE LAS CARTERAS EN EL CUARTO TRIMESTRE<\/h3>\n

Durante el cuarto trimestre de 2022, la Cartera Internacional ha obtenido una rentabilidad del +10,2%<\/strong>, ligeramente mejor al +9,5% de su \u00edndice de referencia, el MSCI Europe Total Return Net. Si alargamos el periodo de comparaci\u00f3n desde el inicio hasta cierre de diciembre de 2022, la Cartera Internacional ha obtenido una rentabilidad del -5,2%<\/strong>, mientras que su \u00edndice de referencia ha obtenido una rentabilidad del +30,6% para el mismo periodo.<\/p>\n

En el cuarto trimestre, gracias a la volatilidad del mercado y a la rotaci\u00f3n que han realizado, el valor objetivo de la Cartera Internacional ha aumentado poco m\u00e1s del 3%, hasta los 244 euros\/participaci\u00f3n, lo que implica un potencial de revalorizaci\u00f3n del 158%.<\/strong><\/p>\n

La evoluci\u00f3n del valor liquidativo durante el cuarto trimestre de 2022 de la Cartera Ib\u00e9rica ha sido de +14,5%, ligeramente mejor que su \u00edndice de referencia, +12,4%<\/strong>. Si alargamos el periodo de comparaci\u00f3n desde el inicio hasta el cierre de diciembre de 2022, han obtenido una rentabilidad del -0,6%, mientras que el \u00edndice de referencia ha obtenido una rentabilidad del +15,4% para el mismo periodo.<\/p>\n

Durante el trimestre, han ajustado ligeramente al alza el valor objetivo de la Cartera Ib\u00e9rica en aproximadamente de un 2%, hasta los 227 euros\/participaci\u00f3n. Tras este ligero ajuste, el potencial de revalorizaci\u00f3n se sit\u00faa en 128%.<\/strong><\/p>\n

Finalmente, durante el cuarto trimestre, la Cartera de Grandes Compa\u00f1\u00edas<\/strong> ha obtenido una rentabilidad de +11,6%<\/strong> frente al +0,8% del \u00edndice de referencia, el MSCI World Net. Durante el trimestre han ajustado ligeramente al alza el valor objetivo de la Cartera Grandes Compa\u00f1\u00edas en cerca de un 3%, hasta los 223 euros\/participaci\u00f3n, lo que representa potencial de revalorizaci\u00f3n del 143%.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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