{"id":57790,"date":"2023-02-28T13:59:05","date_gmt":"2023-02-28T13:59:05","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/02\/28\/rbc-mejora-el-precio-de-naturgy-pero-muestra-sus-dudas-ha-tocado-techo\/"},"modified":"2023-02-28T13:59:05","modified_gmt":"2023-02-28T13:59:05","slug":"rbc-mejora-el-precio-de-naturgy-pero-muestra-sus-dudas-ha-tocado-techo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/02\/28\/rbc-mejora-el-precio-de-naturgy-pero-muestra-sus-dudas-ha-tocado-techo\/","title":{"rendered":"RBC mejora el precio de Naturgy, pero muestra sus dudas: "Ha tocado techo""},"content":{"rendered":"

\u201cComo resultado, estamos aumentando nuestras estimaciones de EBITDA, en una media del 5% en 2023-2025. Las mejoras del EBITDA se ven compensadas por el aumento de las amortizaciones, los costes por intereses y los impuestos. Tambi\u00e9n incluimos 300 millones de euros del impuesto extraordinario espa\u00f1ol en la l\u00ednea de impuestos en lugar de en la de EBITDA en 2023-24. Estos factores hacen que nuestro BPA estimado baje una media del 11% en 2023-2025<\/strong>\u201d, explican desde RBC.<\/p>\n

Asimismo, estos expertos se\u00f1alan que, debido a la volatilidad de los precios del gas<\/strong><\/a>, Naturgy tuvo que contabilizar 767 millones de euros de menores ingresos por la ineficacia de los derivados de cobertura de ventas de gas (otros 1.200 millones de euros negativos en derivados efectivos se contabilizaron en patrimonio neto).<\/p>\n

\u201cSin este impacto de los derivados, Naturgy podr\u00eda haber contabilizado un EBITDA de m\u00e1s de 3.600 millones de euros en el segundo semestre de 2022, lo que, en nuestra opini\u00f3n, podr\u00eda no ser una cifra v\u00e1lida\u201d, subrayan.<\/p>\n

En este sentido, estos expertos creen que la energ\u00e9tica se benefici\u00f3 el a\u00f1o pasado \u201cdel aumento del diferencial de TTF frente a Henry\/Hub y Brent\u201d<\/strong>. \u201cEn 2023 este diferencial se est\u00e1 reduciendo significativamente. Otros factores como la menor demanda de gas, los menores diferenciales t\u00e9rmicos o el impuesto extraordinario deben ser tenidos en cuenta\u201d, apuntan.<\/p>\n

Por otra parte, RBC cree que el proyecto G\u00e9minis no podr\u00e1 ser llevado a cabo en el corto plazo<\/strong><\/a>. El proyecto, anunciado en febrero de 2022, contemplaba una escisi\u00f3n para crear dos grandes grupos que estar\u00edan cotizados en bolsa, con perfiles de negocio claramente diferenciados, manteniendo la misma composici\u00f3n accionarial, al menos inicialmente, como consecuencia de la operaci\u00f3n planteada.<\/p>\n

El Gobierno de coalici\u00f3n ya hab\u00eda mostrado sus dudas sobre este plan<\/strong><\/a> y eso es lo que no ha gustado a RBC. \u201cCreemos que un Gobierno adverso al riesgo es sensible a las acciones corporativas que puedan afectar al suministro de gas espa\u00f1ol<\/strong> con la actual agitaci\u00f3n energ\u00e9tica, por lo que creemos improbable que la divisi\u00f3n de activos se produzca en 2023\u201d, subrayan estos analistas.<\/p>\n

Finalmente, el equipo de expertos de la firma canadiense cree que los altos precios del gas son malos para el negocio de Naturgy a largo plazo<\/strong>. Seg\u00fan RBC, el coste normalizado (LCOE, por sus siglas en ingl\u00e9s) de la energ\u00eda solar fotovoltaica y de la e\u00f3lica terrestre es \u201cmuy bajo\u201d en Espa\u00f1a por lo que, dados los altos precios actuales del gas, los clientes de Naturgy (corporativos y minoristas) podr\u00edan alejarse de este hidrocarburo.<\/p>\n

\u201cPara los consumidores minoristas, la concesi\u00f3n de permisos es un cuello de botella menor, por lo que esperamos que una gran cantidad de clientes cambien del gas a la energ\u00eda solar sobre cubierta, lo que supone un riesgo para los negocios de distribuci\u00f3n y suministro de gas de Naturgy\u201d, concluyen.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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