{"id":57889,"date":"2023-03-02T05:00:00","date_gmt":"2023-03-02T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/03\/02\/la-fortaleza-del-dolar-complica-por-ahora-el-rebote-de-las-divisas-emergentes\/"},"modified":"2023-03-02T05:00:00","modified_gmt":"2023-03-02T05:00:00","slug":"la-fortaleza-del-dolar-complica-por-ahora-el-rebote-de-las-divisas-emergentes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/03\/02\/la-fortaleza-del-dolar-complica-por-ahora-el-rebote-de-las-divisas-emergentes\/","title":{"rendered":"La fortaleza del d\u00f3lar complica, por ahora, el rebote de las divisas emergentes"},"content":{"rendered":"
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Noticia relacionada<\/h5>\n

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C\u00f3mo invertir para beneficiarse de la debilidad esperada en el d\u00f3lar en 2023 <\/a><\/div>\n

\u00abNuestro escenario base sigue siendo que el d\u00f3lar estadounidense mostrar\u00e1 mayor debilidad a finales de a\u00f1o<\/strong><\/a>, pero es poco probable que el camino hacia nuestro objetivo sea en l\u00ednea recta\u00bb, comenta Mali Chivakul, economista de mercados emergentes en J. Safra Sarasin Sustainable AM. Y tambi\u00e9n avisa de que las divisas emergentes \u00abse han vuelto m\u00e1s vulnerables a este cambio de sentimiento\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

Explica la experta que \u00abla solidez que sigue mostrando, quiz\u00e1s sorpresivamente, la econom\u00eda estadounidense (especialmente el mercado laboral), as\u00ed como su divisa, est\u00e1 afectando a las divisas emergentes\u00bb, y es que es probable que los mercados emergentes \u00abse enfrenten a un periodo de volatilidad a corto plazo<\/strong>, a medida que se afiancen las expectativas de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo<\/strong><\/a>\u00ab.<\/p>\n

Y es que ya muchos dan por descontado que la fortaleza de la econom\u00eda de EEUU se traducir\u00e1 en una elevada inflaci\u00f3n subyacente, lo que a su vez desembocar\u00e1 en un mayor endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal (Fed)<\/strong>. \u00abEn un escenario en el que los datos estadounidenses sigan sorprendiendo al alza, a\u00fan podr\u00edamos ver nuevas revalorizaciones y presiones a la baja sobre los activos de riesgo, incluidas las divisas emergentes\u00bb, apunta Chivakul.<\/p>\n

No obstante, no solo el d\u00f3lar afectar\u00e1 este a\u00f1o a la operativa de las divisas emergentes. Como dice la experta de J. Safra, tambi\u00e9n los fundamentales y las pol\u00edticas de los mercados emergentes<\/strong> \u00abinfluir\u00e1n a la hora de diferenciar los movimientos relativos de sus divisas\u00bb. Seg\u00fan Chivakul, \u00abunos precios del petr\u00f3leo algo m\u00e1s bajos se traducen en menores d\u00e9ficits por cuenta corriente<\/strong> entre los importadores de energ\u00eda, y a medida que desciende la inflaci\u00f3n, los atractivos rendimientos reales<\/strong> tambi\u00e9n son importantes para las divisas emergentes\u00bb. Todo ello, remarca, deber\u00eda apoyar la marcha de estas monedas a lo largo del a\u00f1o.<\/p>\n

LAS MEJOR POSICIONADAS<\/strong><\/p>\n

En este sentido, desde la gestora explican que en Am\u00e9rica Latina<\/strong>, tras una apreciaci\u00f3n considerable frente al d\u00f3lar estadounidense en un periodo de estabilidad, las divisas de la regi\u00f3n \u00abno han reaccionado mucho al reciente cambio<\/strong>, salvo el peso colombiano<\/strong> (COP)\u00bb. El real brasile\u00f1o<\/strong> (BRL) y el peso mexicano<\/strong> (MXN) \u00abest\u00e1n claramente respaldados por sus elevados rendimientos reales\u00bb.<\/p>\n

Recuerda Chivakul que tnto Chile como Colombia \u00abregistraron d\u00e9ficits por cuenta corriente muy elevados en 2022, pero Chile se ha ajustado m\u00e1s r\u00e1pidamente, gracias a la subida de los precios del cobre, lo que ha provocado una sobrevaloraci\u00f3n del peso chileno<\/strong> (CLP)\u00bb. No obstante, en J. Safra creen que \u00abel camino por delante es m\u00e1s dif\u00edcil\u00bb porque los precios del cobre se han ajustado descontando que la demanda de China podr\u00eda no llegar hasta el segundo semestre, mientras que el CLP no lo ha hecho.<\/p>\n

Y un mayor gasto social en 2023 tambi\u00e9n podr\u00eda mantener alto el d\u00e9ficit por cuenta corriente. En este sentido, remarca la experta, la consolidaci\u00f3n fiscal de Colombia, impulsada por unos mayores ingresos fiscales en 2023, \u00abpodr\u00eda acelerar su ajuste exterior\u00bb. Creen que si el Congreso contin\u00faa diluyendo las propuestas del presidente Petro y Colombia supera el obst\u00e1culo de la ‘nueva iniciativa pol\u00edtica’ (reformas de salud y pensiones) a mediados de a\u00f1o, \u00abla tendencia negativa del peso colombiano podr\u00eda revertirse\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

Mirando hacia Europa Central y Oriental, comenta Chivakul que el descenso de los precios del gas y la desaceleraci\u00f3n del crecimiento han provocado una inversi\u00f3n general de la balanza comercial. Esto es a\u00fan m\u00e1s pronunciado en la Rep\u00fablica Checa, mientras que Turqu\u00eda y Ruman\u00eda destacan por su \u00abescaso ajuste\u00bb. Aun as\u00ed, \u00abaunque esperamos que todos los pa\u00edses de Europa Central y Oriental reduzcan sus d\u00e9ficits por cuenta corriente, sus niveles de partida son elevados\u00bb, lo que unido al hecho de que los tipos reales se han vuelto menos negativos a medida que las expectativas de inflaci\u00f3n descienden lentamente, \u00abno augura nada bueno para las monedas de los pa\u00edses de Europa Central y Oriental<\/strong> ni para la lira turca<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Por su parte, dice la experta, Sud\u00e1frica<\/strong> destaca entre las divisas emergentes, ya que \u00absigue ofreciendo un fuerte rendimiento real esperado (actualmente en el 5,6%), pues la inflaci\u00f3n se est\u00e1 comportando bien\u00bb. Sin embargo, cuenta con unas perspectivas fiscales y de crecimiento \u00abinciertas\u00bb.<\/p>\n

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\u00bfPeligra la hegemon\u00eda del d\u00f3lar? \u00abEs probable un sistema monetario multipolar\u00bb <\/a><\/div>\n

ALCISTAS CON LAS DIVISAS EMERGENTES ASI\u00c1TICAS<\/strong><\/p>\n

En otro comentario de la gestora, Claudio Wewel, estratega de divisas, apunta que se han vuelto \u00abm\u00e1s alcistas\u00bb con las divisas de los pa\u00edses emergentes asi\u00e1ticos<\/strong>, dadas sus expectativas de un \u00abcontinuo debilitamiento del d\u00f3lar estadounidense\u00bb y la \u00abr\u00e1pida reapertura de China\u00bb.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 factores deber\u00edan impulsar la evoluci\u00f3n de estas monedas? Como se\u00f1alan desde J. Safra Sarasin, hay cuatro factores a tener en cuenta. Son los siguientes:<\/p>\n

-Debilitamiento del d\u00f3lar: <\/strong>el d\u00f3lar estadounidense sigue estando altamente valorado y, por consiguiente, \u00abcreemos que la tendencia bajista del d\u00f3lar tiene margen para continuar\u00bb, lo que implica que las divisas asi\u00e1ticas \u00abdeber\u00edan seguir subiendo en los pr\u00f3ximos meses\u00bb.<\/p>\n

La moderaci\u00f3n de las expectativas de tipos de inter\u00e9s en Estados Unidos ha llevado a las divisas asi\u00e1ticas a experimentar un fuerte repunte desde sus m\u00ednimos de octubre. Han recuperado gran parte de las p\u00e9rdidas que sufrieron frente al d\u00f3lar estadounidense desde principios de 2022, con el d\u00f3lar de Singapur<\/strong> (SGD) y el baht tailand\u00e9s<\/strong> (THB) incluso en terreno positivo.<\/p>\n

Ahora bien, comenta Wewel, \u00abes tambi\u00e9n la propia recuperaci\u00f3n de Asia tras la Covid-19 lo que explica en gran medida el reciente rendimiento de las divisas asi\u00e1ticas\u00bb.<\/p>\n

-Reactivaci\u00f3n de China:<\/strong> la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica de China \u00abdeber\u00eda proporcionar apoyo a los precios de las materias primas a corto plazo\u00bb, y eso beneficiar\u00e1 especialmente al d\u00f3lar australiano<\/strong> (AUD), que es el m\u00e1s expuesto al ciclo econ\u00f3mico chino dado que aproximadamente el 40% de las exportaciones de Australia (sobre todo mineral de hierro) se dirigen a China.<\/p>\n

Del mismo modo, China es el principal destino de las exportaciones de Indonesia, con un 20% del total. \u00abLos ingresos procedentes de las materias primas han mejorado el saldo fiscal de Indonesia y, por tanto, sirven de apoyo a la rupia indonesia<\/strong> (IDR)\u00bb, apunta Wewel, que cree que los flujos de salida de inversiones podr\u00edan volver al pa\u00eds de forma gradual durante los pr\u00f3ximos meses, lo que \u00abdeber\u00eda actuar como un motor fundamentalmente positivo para una mayor apreciaci\u00f3n de la rupia\u00bb<\/p>\n

-Aumento de la demanda de semiconductores:<\/strong> el repunte de la demanda de semiconductores, que en J. Safra esperan que \u00abse consolide el a\u00f1o pr\u00f3ximo\u00bb, puede repercutir en el mercado de divisas. En particular, explica el estratega de la gestora, Taiw\u00e1n y Corea del Sur<\/strong>, grandes exportadores de semiconductores, suelen ver c\u00f3mo sus divisas se mueven en paralelo al ciclo de los semiconductores.<\/p>\n

\u00abLa ca\u00edda de las exportaciones de semiconductores ha lastrado ambas divisas en los \u00faltimos meses\u00bb, y dado que se ha acumulado un exceso de oferta, ahora en la gestora esperan que el impulso de las exportaciones \u00absiga siendo d\u00e9bil durante alg\u00fan tiempo\u00bb, aunque luego \u00abdeber\u00edan reacelerarse\u00bb. \u00abDado que el won coreano<\/strong> (KRW) ya ha repuntado considerablemente, lo que en cierta medida parece estar relacionado con el reciente fortalecimiento del yen japon\u00e9s, preferimos el d\u00f3lar taiwan\u00e9s<\/strong> (TWD)\u00bb, para el que ven un mayor \u00abrecorrido al alza\u00bb.<\/p>\n

-Crecimiento del turismo regional:<\/strong> por \u00faltimo, Wewel comenta que la reapertura de China \u00abest\u00e1 llamada a impulsar la industria tur\u00edstica regional\u00bb, que hasta ahora se ha mantenido \u00abrelativamente contenido y muy por debajo de los niveles anteriores a la Covid-19\u00bb.<\/p>\n

\u00abTailandia<\/strong> podr\u00eda beneficiarse de esta tendencia, ya que depende en gran medida del turismo (alrededor del 20% del PIB), y el 25% de sus turistas antes de la pandemia proced\u00edan de China\u00bb, recuerda este experto, que remarca que los viajes y el turismo tambi\u00e9n constituyen tambi\u00e9n \u00abuna parte considerable de la econom\u00eda de Hong Kong<\/strong>, Malasia<\/strong> y Singapur<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Todas estas divisas han repuntado con fuerza \u00faltimamente, aunque en su opini\u00f3n, el baht tailand\u00e9s<\/strong> \u00abdeber\u00eda seguir siendo el principal beneficiario de una mayor recuperaci\u00f3n del turismo y su reciente retroceso probablemente represente una buena oportunidad de entrada, si bien, sostenemos que el alza futura ser\u00e1 m\u00e1s moderada\u00bb.<\/p>\n

Y concluye destacando que el reciente repunte del d\u00f3lar de Singapur<\/strong> \u00abparece el m\u00e1s ajustado dentro de las divisas emergentes asi\u00e1ticas, ya que los rendimientos reales y las valoraciones parecen menos atractivos\u00bb.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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