{"id":58314,"date":"2023-03-10T05:00:00","date_gmt":"2023-03-10T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/03\/10\/ferrovial-puede-vender-el-25-de-heathrow-para-centrarse-en-estados-unidos\/"},"modified":"2023-03-10T05:00:00","modified_gmt":"2023-03-10T05:00:00","slug":"ferrovial-puede-vender-el-25-de-heathrow-para-centrarse-en-estados-unidos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/03\/10\/ferrovial-puede-vender-el-25-de-heathrow-para-centrarse-en-estados-unidos\/","title":{"rendered":"Ferrovial puede vender el 25% de Heathrow para centrarse en Estados Unidos"},"content":{"rendered":"

El grupo controlado por la familia Del Pino<\/strong>, que ha provocado una tremenda pol\u00e9mica<\/strong><\/a> por sus planes para trasladar su sede a Pa\u00edses Bajos<\/strong>, puede acelerar la venta de este activo despu\u00e9s de que el regulador brit\u00e1nico (Civil Aviation Authority-CAA)<\/strong> haya reducido las tarifas m\u00e1ximas por pasajero en un 3% de media hasta 2026.<\/p>\n

\u00abEsperamos que esto sea decepcionante para Ferrovial, que esperaba una revisi\u00f3n al alza. Es probable que el debate se desplace hacia el futuro de su participaci\u00f3n del 25% en Heathrow<\/strong>, a la luz de este resultado y de un enfoque cada vez mayor en EEUU\u00bb, explican los analistas de Jefferies, que aconsejan ‘comprar’ el valor, con un precio objetivo de 31 euros.<\/p>\n

En su opini\u00f3n, la propuesta final de la CAA ser\u00e1 \u00abdecepcionante<\/strong>\u00bb para Ferrovial y Heathrow, cuya propuesta implicaba una tarifa media mucho m\u00e1s alta que la propuesta por el regulador.<\/p>\n

\u00abEl debate vuelve ahora a la participaci\u00f3n de Ferrovial. Con la CAA decidiendo tarifas significativamente por debajo de las propuestas por Heathrow, esperamos que los inversores ahora busquen claridad sobre el compromiso a largo plazo de Ferrovial con su participaci\u00f3n del 25% en el aeropuerto<\/strong>\u00ab, a\u00f1aden desde Jefferies.<\/p>\n

El aeropuerto de Heathrow registr\u00f3 61 millones de pasajeros<\/strong> el a\u00f1o pasado, un 24% menos que en 2019 y un 218% m\u00e1s que en 2021. Sus ingresos<\/strong> fueron de 2.913 millones de libras<\/strong>, un 5% por debajo de 2019 y un 140% m\u00e1s que en 2021. Y su beneficio operativo ajustado (Ebitda)<\/strong> fue de 1.684 millones de libras<\/strong>, un 12% menos que en 2019 y un 339% m\u00e1s que en 2021.<\/p>\n

UNA PARTICIPACI\u00d3N VALORADA ENTRE 2.900 Y 3.500 MILLONES<\/h3>\n

El inter\u00e9s de Ferrovial por vender su 25% de Heathrow no es nuevo<\/strong><\/a>, aunque la situaci\u00f3n actual puede dar un nuevo impulso a la operaci\u00f3n.<\/p>\n

En 2013, Ferrovial ya vendi\u00f3 una participaci\u00f3n del 8,65% en este activo por 463 millones de euros<\/strong>. \u00abEstimamos que la participaci\u00f3n del 25% de Ferrovial en Heathrow tiene un valor de 1.600 millones de euros<\/strong>, lo que implica un valor de empresa (EV) de 26.000 millones de euros<\/strong>, aplicando un m\u00faltiplo EV\/EBITDA de 15 veces sobre el EBITDA de 2023″, explicaron los expertos de Citi hace unos meses.<\/p>\n

\u00abSin embargo\u00bb, a\u00f1ad\u00edan que \u00ablas transacciones recientes para los aeropuertos de Londres oscilaron entre un EV\/EBITDA de 18,5 veces para Luton en 2016 y de 20 veces para Gatwick en 2018<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Y teniendo en cuenta estos m\u00faltiplos de transacci\u00f3n, el EV de Heathrow \u00abpodr\u00eda oscilar entre 30.000 y 33.000 millones de euros<\/strong> sobre el EBITDA de 2023″, indicaron desde Citi.<\/p>\n

\u00abCreemos que en este rango de m\u00faltiplos de transacci\u00f3n, la participaci\u00f3n del 25% de Ferrovial se valorar\u00e1 entre 2.900 y 3.500 millones de euros<\/strong> (en comparaci\u00f3n con la capitalizaci\u00f3n de mercado de Ferrovial de unos 19.400 millones). \u00abPor lo tanto\u00bb, conclu\u00edan estos analistas, \u00abvemos cualquier desbloqueo de valor como un catalizador positivo<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

GRAN ATRACTIVO EN ESTADOS UNIDOS<\/h3>\n

Desde Jefferies, comentan que la venta de este activo \u00abpodr\u00eda representar un giro convincente hacia oportunidades de infraestructura de mayor rendimiento<\/strong>\u00ab. Adem\u00e1s, consideran que \u00abesto ser\u00eda coherente con el objetivo de Ferrovial de centrarse en las oportunidades de crecimiento greenfield <\/em>(de nueva creaci\u00f3n) en su mercado principal de Estados Unidos<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

En este sentido, Ferrovial ha se\u00f1alado como uno de sus principales motivos para el cambio de sede la mayor facilidad para cotizar en Estados Unidos<\/strong> desde Pa\u00edses Bajos.<\/p>\n

Para Jefferies, \u00ablas autopistas de peaje de Ferrovial en EEUU ofrecen una de las exposiciones m\u00e1s atractivas a activos de larga duraci\u00f3n<\/strong> vinculados a la inflaci\u00f3n en nuestra cobertura de Infraestructuras\u00bb.<\/p>\n

Seg\u00fan su valoraci\u00f3n, Ferrovial cuenta con \u00abuna amplia cartera de proyectos<\/strong> (SR400, JFK T1, configuraci\u00f3n final de NTE) y varios catalizadores positivos para este a\u00f1o\u00bb, lo que justifica su consejo de compra.<\/p>\n

\u00abCreemos que coloca a Ferrovial en una posici\u00f3n s\u00f3lida para generar rentabilidades atractivas a medio plazo<\/strong>\u00ab, concluyen estos analistas.<\/p>\n

Mientras tanto, en Espa\u00f1a contin\u00faa la pol\u00e9mica sobre la salida de la sede social de Espa\u00f1a<\/strong>, debido a que Ferrovial ha sido una de las principales constructoras de obra p\u00fablica en las \u00faltimas d\u00e9cadas, lo que ha permitido su expansi\u00f3n internacional.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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