{"id":58423,"date":"2023-03-14T05:00:00","date_gmt":"2023-03-14T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/03\/14\/seis-claves-que-los-inversores-deben-tener-en-cuenta-tras-la-quiebra-de-svb\/"},"modified":"2023-03-14T05:00:00","modified_gmt":"2023-03-14T05:00:00","slug":"seis-claves-que-los-inversores-deben-tener-en-cuenta-tras-la-quiebra-de-svb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/03\/14\/seis-claves-que-los-inversores-deben-tener-en-cuenta-tras-la-quiebra-de-svb\/","title":{"rendered":"Seis claves que los inversores deben tener en cuenta tras la quiebra de SVB"},"content":{"rendered":"

Las autoridades estadounidenses han intervenido para evitar un contagio<\/strong><\/a> que parece querer extenderse como la p\u00f3lvora<\/strong>, especialmente entre los bancos peque\u00f1os m\u00e1s expuestos a los tipos de inter\u00e9s al otro lado del Atl\u00e1ntico<\/strong><\/a>. A este lado, los expertos conf\u00edan en que el contagio no llegue, porque dicen que SVB ten\u00eda un modelo de negocio muy espec\u00edfico<\/strong> (centrado en startups y sector tecnol\u00f3gico) que le hac\u00eda muy vulnerable a las subidas de tipos. As\u00ed, los bancos europeos estar\u00edan m\u00e1s diversificados<\/a><\/strong> y mejor situados para evitar la necesidad de vender bonos con p\u00e9rdidas<\/strong>.<\/p>\n

Una vez que ha sucedido lo que ha sucedido, los expertos de AJ Bell se suman a la avalancha de valoraciones ante la inesperada crisis y hacen una interesante recapitulaci\u00f3n con seis claves<\/strong> que deben tenerse en cuenta a la hora de analizar lo ocurrido.<\/p>\n

1. \u00bfCu\u00e1nto da\u00f1o puede hacer el final del periodo de dinero f\u00e1cil?<\/strong> Las subidas de los tipos de inter\u00e9s de los bancos centrales de todo el mundo est\u00e1n haciendo lo que se supone que deben hacer, enfriar la econom\u00eda y los mercados financieros. El coste de capital ha subido y es poco probable que se vuelva a los d\u00edas despreocupados de la pol\u00edtica de tipos de inter\u00e9s cero debido a la lucha contra la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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Los mercados, atemorizados ante una crisis bancaria totalmente inesperada <\/a><\/div>\n

\u00abLas empresas cuyos modelos de negocio se basaban en un coste de capital artificialmente bajo van a pasar apuros<\/strong>, cuando no lleguen a la quiebra\u00bb, advierten desde AJ Bell, y a\u00f1aden que las que sobrevivan tendr\u00e1n que reducir costes.<\/p>\n

La medida estadounidense de proteger a los depositantes de SVB, y por tanto el efectivo de las empresas tecnol\u00f3gicas en ciernes, evitar\u00e1 cierres inmediatos, pero es probable que siga habiendo v\u00edctimas m\u00e1s adelante<\/strong>, avisan estos analistas. Asimismo, explican que lo ocurrido plantea preguntas sobre otro tipo de activos (especulativos)<\/strong> que prosperaron gracias al colosal est\u00edmulo fiscal y monetario aplicado durante el Covid.<\/p>\n

2. \u00bfSe examinar\u00e1 m\u00e1s de cerca la valoraci\u00f3n de algunos fondos de capital riesgo?<\/strong> Incluso cuando los mercados de acciones y bonos sufrieron un varapalo en 2022, los propietarios de fondos y carteras de capital riesgo se mantuvieron serenos. Por lo general, las valoraciones no se ajustaron a la baja<\/strong>, ni siquiera cuando subieron los tipos de inter\u00e9s, las salidas a bolsa se hicieron m\u00e1s dif\u00edciles de lograr (y s\u00f3lo a precios m\u00e1s bajos) y los precios de las acciones de los hom\u00f3logos y rivales cotizados sufrieron una paliza, afirman desde AJ Bell.<\/p>\n

Las empresas cuyos modelos de negocio se basaban en un coste de capital artificialmente bajo van a pasar apuros<\/p><\/blockquote>\n

3. \u00bfHan olvidado los inversores que la subida de los tipos de inter\u00e9s no s\u00f3lo implica un aumento de los m\u00e1rgenes de intereses de los bancos, sino tambi\u00e9n un posible incremento de los costes de los pr\u00e9stamos dudosos?<\/strong> Los valores bancarios han tenido una buena racha a ambos lados del Atl\u00e1ntico, ya que los inversores se han acostumbrado a la idea de que la subida de los tipos de inter\u00e9s se traduce en mayores m\u00e1rgenes de inter\u00e9s en las carteras de pr\u00e9stamos. De hecho, los m\u00e1rgenes netos de inter\u00e9s han aumentado en los cinco grandes bancos de Reino Unido y en los cuatro grandes bancos de Main Street en Estados Unidos.<\/p>\n

\u00abPero tambi\u00e9n han empezado a subir las comisiones por pr\u00e9stamos dudosos<\/strong>. Los a\u00f1os 2020 y 2021 fueron inusuales, ya que en el primero se realizaron enormes provisiones para insolvencias debido al Covid y, en el segundo, los bancos amortizaron parte de ellas al no desarrollarse el peor escenario posible y superar la pandemia m\u00e1s prestatarios de lo esperado. Pero la combinaci\u00f3n de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos e inflaci\u00f3n ha puesto en aprietos a muchos prestatarios<\/strong>, que han tenido dificultades para pagar los intereses y hacer frente al servicio de su deuda, con el resultado de que los pr\u00e9stamos se han deteriorado\u00bb, explican estos analistas. \u00abEsto ha obligado a los bancos a asumir mayores comisiones por pr\u00e9stamos fallidos a ambos lados del Atl\u00e1ntico. Los bancos no salen ganando con tipos m\u00e1s altos<\/strong>\u00ab, a\u00f1aden.<\/p>\n

4. \u00bfVolver\u00e1n a estar bajo la lupa los reguladores y las agencias de calificaci\u00f3n?<\/strong> SVB cumpl\u00eda todos los coeficientes reguladores y de adecuaci\u00f3n de capital que se le exig\u00edan. \u00abLas agencias de calificaci\u00f3n existen para que los empresarios y ejecutivos ocupados no tengan que hacer una investigaci\u00f3n y puedan centrarse en la gesti\u00f3n de su personal y sus activos. Al igual que en 2008, las agencias de calificaci\u00f3n se han visto sorprendidas<\/strong>\u00ab, afirman cr\u00edticos desde AJ Bell.<\/p>\n

\u00abLos reguladores tampoco se han cubierto de gloria\u00bb<\/strong>, se\u00f1alan. Seg\u00fan las normas de Basilea III, el coeficiente de capital de nivel 1 es una medida clave de la solidez financiera de un banco y se mide dividiendo los fondos propios b\u00e1sicos de un banco entre sus activos ponderados en funci\u00f3n del riesgo (APR). Los APR se ponderan por su riesgo de cr\u00e9dito percibido y la normativa otorga a los bonos del Estado una ponderaci\u00f3n de riesgo cero, igual que el efectivo. \u00abQue los inversores recuerden tard\u00edamente que los precios de los bonos suelen bajar a medida que suben los tipos de inter\u00e9s<\/strong> (y, por tanto, los rendimientos de la deuda p\u00fablica) est\u00e1 resultando una sorpresa desagradable, pero algunos pueden preguntarse si la normativa es correcta al asignar una ponderaci\u00f3n de riesgo cero a los bonos del Tesoro<\/strong>\u00ab, comentan estos analistas.<\/p>\n

Al igual que en 2008, las agencias de calificaci\u00f3n se han visto sorprendidas<\/p><\/blockquote>\n

5. \u00bfPuede la Reserva Federal seguir subiendo los tipos de inter\u00e9s?<\/strong> El jueves, antes de lo ocurrido con SVB, los mercados daban un 68% de probabilidades a una subida de tipos de medio punto porcentual, hasta el 5,25%, por parte de la Reserva Federal de EEUU la pr\u00f3xima semana, gracias a las duras palabras sobre la inflaci\u00f3n pronunciadas por su presidente, Jay Powell, ante el Comit\u00e9 Bancario del Senado. Ahora, los mercados valoran un incremento de s\u00f3lo un cuarto de punto o incluso ninguna subida el 22 de marzo<\/a><\/strong>, y la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 y 10 a\u00f1os est\u00e1 cayendo r\u00e1pidamente.<\/p>\n

\u00abLa Reserva Federal puede encontrarse ahora entre la espada y la pared<\/strong>. Desea endurecer su pol\u00edtica para mantener a raya la inflaci\u00f3n, pero ahora se preguntar\u00e1 si ya es demasiado restrictiva<\/strong>, habida cuenta de este desagradable tambaleo del sistema bancario y de la presi\u00f3n que la subida de los tipos ya est\u00e1 ejerciendo sobre los flujos de tesorer\u00eda de muchas empresas\u00bb, reconocen estos analistas.<\/p>\n

\u00abPor lo menos, esto nos recuerda que a la Reserva Federal no le resultar\u00e1 f\u00e1cil salir de m\u00e1s de una d\u00e9cada de tipos de inter\u00e9s en m\u00ednimos hist\u00f3ricos y 7 billones de d\u00f3lares de Quantitative Easing sin que algo se rompa por alg\u00fan lado<\/strong>. El dinero era barato y se tiraba con desenfreno como resultado del coste cero asociado a \u00e9l. Ahora los mercados vuelven a emprender un viaje para descubrir cu\u00e1l es el coste del dinero<\/strong>, y parte de ese imprudente abandono anterior podr\u00eda acarrear problemas\u00bb, avisan.<\/p>\n

6. \u00bfSe ha deteriorado el apetito por el riesgo?<\/strong> La cuesti\u00f3n ahora es si el apetito por el riesgo se ha deteriorado m\u00e1s profundamente, ya que los mercados temen estar atrapados entre la recesi\u00f3n por un lado y la inflaci\u00f3n por otro, o si las nuevas esperanzas de una pausa o incluso un giro en los tipos de inter\u00e9s por parte de la Reserva Federal<\/strong> y el Banco de Inglaterra avivar\u00e1n un nuevo repunte de los activos de riesgo.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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