{"id":59157,"date":"2023-03-29T04:00:00","date_gmt":"2023-03-29T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/03\/29\/miguel-roqueiro-acacia-inversion-la-oportunidad-mas-clara-a-dia-de-hoy-es-en-el-yen\/"},"modified":"2023-03-29T04:00:00","modified_gmt":"2023-03-29T04:00:00","slug":"miguel-roqueiro-acacia-inversion-la-oportunidad-mas-clara-a-dia-de-hoy-es-en-el-yen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/03\/29\/miguel-roqueiro-acacia-inversion-la-oportunidad-mas-clara-a-dia-de-hoy-es-en-el-yen\/","title":{"rendered":"Miguel Roqueiro (Acacia Inversi\u00f3n):\u00a0"La oportunidad m\u00e1s clara a d\u00eda de hoy es en el Yen""},"content":{"rendered":"

\u00bfUn libro de bolsa o inversi\u00f3n que recomiendas?<\/strong><\/p>\n

Al igual que la sociedad, el mundo de las inversiones ha evolucionado aceleradamente en los \u00faltimos a\u00f1os. Es por eso que prefiero evitar recomendar un libro de un inversor cl\u00e1sico, sinti\u00e9ndome m\u00e1s c\u00f3modo alabando el trabajo de analistas que han sabido leer esa transici\u00f3n como Kolanovic, McElligott o Pozsar.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 crees que har\u00e1 el mercado en 2023, subir, bajar o mantenerse?<\/strong><\/p>\n

La respuesta de Acacia Inversi\u00f3n ante ese tipo de pregunta es siempre que no existe bola de cristal. Pero me gustar\u00eda a\u00f1adir dos matices, el primero es que, en el corto plazo, probablemente suceder\u00e1 lo contrario a lo que opina la mayor\u00eda. Ejemplo claro, es la visi\u00f3n catastrofista para este inicio de a\u00f1o que era Vox-Populi. El segundo es que, en el largo plazo, subir, porque invertir en Bolsa es invertir en la capacidad del ser humano de progresar, y millones de a\u00f1os de historia lo avalan.<\/p>\n

\u00bfEs momento de invertir en Europa en lugar de Wall Street?<\/strong><\/p>\n

Es la pregunta que me lleva persiguiendo durante las casi dos d\u00e9cadas de mi carrera profesional, y voy a dar la misma respuesta, aunque creo que esta vez no me equivocar\u00e9, como en los veinte a\u00f1os precedentes, ya conocemos el dicho del reloj estropeado que da la hora correctamente dos veces al d\u00eda.<\/p>\n

Europa, pues creo que es una inversi\u00f3n con un perfil rentabilidad\/riesgo muy asim\u00e9trico, es decir, las malas noticias ya est\u00e1n en precio (guerra, precio de la energ\u00eda…) por lo que cualquier noticia sorpresiva le confiere gran potencialidad. Es una inversi\u00f3n con gran convexidad.<\/p>\n

\u00bfRenta fija o Renta Variable para los pr\u00f3ximos 12 meses?<\/strong><\/p>\n

Despu\u00e9s de una d\u00e9cada de traves\u00eda del desierto, el mundo financiero vuelve a la normalidad, pues prestar dinero se remunera. Y sinceramente, no sabemos si es por la \u201cnovedad\u201d de reencontrarte con un viejo amor, pero creemos que los plazos cortos y dentro de ellos la deuda gubernamental est\u00e1n bien remunerados, por lo que no es necesario alargar la inversi\u00f3n o tomar riesgo crediticio, y a\u00fan menos ir al High Yield.<\/p>\n

\u00bfTu valor favorito en la actualidad dentro de vuestro fondo?<\/strong><\/p>\n

No somos creyentes de las acciones individuales, pero s\u00ed de las tem\u00e1ticas, activos, regiones castigadas, \u2026 En ese sentido, creo que la oportunidad m\u00e1s clara que se est\u00e1 generando a d\u00eda de hoy es en el Yen, debido a la pol\u00edtica contracorriente del BoJ que est\u00e1 manteniendo los tipos ultrabajos frente a la tendencia de endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria del resto de Bancos Centrales. Lo que est\u00e1 provocando situaciones an\u00f3malas como una divisa tremendamente devaluada, una inflaci\u00f3n que parece no controlarse y un Banco Central que se ha transformado en el \u00fanico comprador y mayor tenedor de los bonos japoneses. Creo que es una situaci\u00f3n insostenible. Otra cosa es cu\u00e1ndo se dar\u00e1 la vuelta, pero me parece una gran oportunidad para un inversor paciente.<\/p>\n

Una segunda idea, es la que ha provocado en el mundo de los Cocos (AT1) el rescate forzado por el SNB de Credit Suisse, donde estos han pasado a valer cero mientras las acciones no, lo que en teor\u00eda ha roto el orden de prelaci\u00f3n. Pero una lectura en profundidad ofrece otras perspectivas.<\/p>\n

\u00bfUn gestor al que admiras?<\/strong><\/p>\n

Quien fuera mi mentor en Kutxabank Gesti\u00f3n, Chuchi Mardones. Me ense\u00f1\u00f3 esas peque\u00f1as cosas que se te quedan grabadas como: \u201chas venido a no equivocarte\u201d, \u201cno compres nada que no sepas pronunciar\u201d\u2026 y otras peque\u00f1as p\u00edldoras de sabidur\u00eda que encapsulan a\u00f1os de experiencia de la vieja escuela. \u00c9l representa lo que yo entiendo que debe ser un gestor, pues no era un ultra especialista, y era capaz de gestionar fondos de renta variable, renta fija y mixtos y situarlos entre los mejores de sus respectivas categor\u00edas. Era lo que en f\u00fatbol se entiende como un jugador que cubre todo el campo, y creo que un buen gestor debe ser capaz de eso. Por eso no creo en los delanteros estrella.<\/p>\n

Define tu estilo de inversi\u00f3n en tres palabras\u2026<\/strong><\/p>\n

A\u00f1os cometiendo errores.<\/p>\n

\u00bfHa terminado la edad dorada para invertir en tecnolog\u00eda?<\/strong><\/p>\n

Todo lo contrario, ahora que la gran masa de inversores sale de ella, es cuando se est\u00e1n destapando las oportunidades. Pese al gusto de los inversores por las narrativas, estas empresas no tuvieron una d\u00e9cada prodigiosa por esas atractivas historias sobre el futuro (las megatendencias, la disrupci\u00f3n provocada por las nuevas tecnolog\u00edas,\u2026) sino porque eran la inversi\u00f3n con mayor duraci\u00f3n que hab\u00eda en mercado y por lo tanto las que m\u00e1s sensibilidad a los tipos de inter\u00e9s ten\u00edan. As\u00ed, la vuelta de los tipos les ha hecho da\u00f1o y ha espantado a muchos, y es precisamente ahora cuando estamos empezando a construir posici\u00f3n en estas inversiones que no tuvieron cabida en nuestras carteras durante a\u00f1os dada su carest\u00eda: Nasdaq, tecnolog\u00eda china, semiconductores, OPVs,\u2026<\/p>\n

\u00bfAn\u00e1lisis t\u00e9cnico o an\u00e1lisis fundamental?<\/strong><\/p>\n

Los mercados son como un prisma con m\u00faltiples caras. Una \u00fanica realidad, pero en la que en cada momento prima un elemento, as\u00ed que, aquellos que desde\u00f1an los dem\u00e1s, se est\u00e1n perdiendo oportunidades hasta que sea su enfoque el que vuelve a predominar. As\u00ed que: fundamental, t\u00e9cnico, conductual, cuantitativo, flujos\u2026<\/p>\n

\u00bfValue o Growth?<\/strong><\/p>\n

\u00bfLos Beatles o los Stones? Los Kinks. Como hemos demostrado en la pregunta sobre la tecnolog\u00eda, en lo que centramos nuestra atenci\u00f3n es en aquello que el mercado perciba como \u201cno invertible\u201d. Tenemos una tendencia contrarian a fijarnos en aquel activo que est\u00e9 dislocado, barato, castigado, denostado.<\/p>\n

Asimismo, en cuanto a la gesti\u00f3n de renta variable, en Acacia Inversi\u00f3n hemos desarrollado un modelo propio llamado Sistem\u00e1tico Fundamental Multifactor, en el que usamos algoritmos para analizar los fundamentales de las compa\u00f1\u00edas y sectores, para finalmente hacer inversiones en aquellas empresas que representen de una forma m\u00e1s pura los diferentes factores. Factores que hay quien entiende como opuestos, como el value y el growth de la pregunta, pero que nosotros creemos son complementarios. As\u00ed tenemos Value, Growth, Momentum, Calidad, Peque\u00f1as compa\u00f1\u00edas, Situaciones especiales, Baja volatilidad y Dividendo.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1l ha sido el mejor consejo que te han dado en tu carrera?<\/strong><\/p>\n

El mercado siempre tiene raz\u00f3n.<\/p>\n

Si te pidiera una acci\u00f3n para invertir en ella y no venderla en 10 o 20 a\u00f1os… \u00bfcu\u00e1l me recomendar\u00edas?<\/strong><\/p>\n

Jam\u00e1s te recomendar\u00eda una \u00fanica acci\u00f3n a tan largo plazo, es un riesgo espec\u00edfico del que es imposible tener tanta visibilidad sin revisarlo. En cambio, te recomendar\u00eda sin pensarlo, nuestro fondo Acacia Invermix 30-60, el cual aglutina nuestras mejores ideas y el grueso del patrimonio de los socios de Acacia pues la coinversi\u00f3n es nuestro elemento diferencial. Estoy convencido de que es una inversi\u00f3n de la que te podr\u00edas olvidar y volver a vernos en dos d\u00e9cadas con resultados satisfactorios. Nuestro enfoque como entidad es cuidar patrimonios a largo plazo y Acacia Invermix 30-60 es nuestro fondo bandera de ese enfoque patrimonialista.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1l es la operaci\u00f3n m\u00e1s arriesgada que has hecho en tu carrera?<\/strong><\/p>\n

Va contra mi religi\u00f3n y el ADN de Acacia Inversi\u00f3n, por su origen como Multi Family Office (antes de que el t\u00e9rmino existiera) el hacer operaciones arriesgadas. Aunque podr\u00eda hacer una larga lista de equivocaciones\u2026. De hecho, siempre digo, que en nuestra profesi\u00f3n se aprende a base de errores. Creo que la clave es fallar con poco, para que el error no sea irrecuperable. De ah\u00ed, nuestra filosof\u00eda de diversificaci\u00f3n total.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo desconectas de tu trabajo?<\/strong><\/p>\n

Correr todas las ma\u00f1anas me quita el estr\u00e9s, pero estar con mi mujer y tres hijas me limpia el \u00e1nimo y la cabeza. Y de vez en cuando, una escapada musical con los amigos, para reconectar con las sensaciones de juventud.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 consejo dar\u00edas a un inversor principiante?<\/strong><\/p>\n

Aprende, aprende, \u2026 y cuando ya hayas aprendido te dar\u00e1s cuenta de que a\u00fan te queda todo por aprender. Y si no tienes tiempo para hacerlo o no te interesa, d\u00e9jate asesorar por un buen asesor financiero, que sea honrado y transparente y si es posible que tenga experiencia y perfil t\u00e9cnico.<\/p>\n

\u00bfEs momento de invertir en Espa\u00f1a?<\/strong><\/p>\n

Por nuestro enfoque patrimonialista, y dado que el riesgo inmobiliario, laboral, empresarial\u2026 de nuestros clientes est\u00e1 radicado aqu\u00ed, por un criterio de pura diversificaci\u00f3n, invertimos el grueso de su patrimonio financiero fuera de Espa\u00f1a.<\/p>\n

\u00bfComprar\u00edas una casa ahora para alquilarla, o es mejor venderla a estos precios?<\/strong><\/p>\n

El mundo inmobiliario tiene dos variables que se equilibran para suponer una carga similar para el comprador: la financiaci\u00f3n y el precio. Dado que durante los \u00faltimos a\u00f1os el coste de la financiaci\u00f3n se hundi\u00f3 los precios se dispararon. As\u00ed que es de esperar que, ante la subida de tipos, los precios corrijan, lo que ser\u00e1 una buena oportunidad para aquel que tenga liquidez y no tenga que pedir financiaci\u00f3n.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00bfUn libro de bolsa o inversi\u00f3n que recomiendas? Al igual que la sociedad, el mundo de las inversiones ha evolucionado…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[104],"tags":[99],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59157"}],"collection":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=59157"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59157\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=59157"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=59157"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=59157"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}