{"id":60474,"date":"2023-04-27T04:00:00","date_gmt":"2023-04-27T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/04\/27\/generali-investments-mantenemos-una-posicion-bajista-en-renta-variable\/"},"modified":"2023-04-27T04:00:00","modified_gmt":"2023-04-27T04:00:00","slug":"generali-investments-mantenemos-una-posicion-bajista-en-renta-variable","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/04\/27\/generali-investments-mantenemos-una-posicion-bajista-en-renta-variable\/","title":{"rendered":"Generali Investments: "Mantenemos una posici\u00f3n bajista en renta variable""},"content":{"rendered":"

\u201cVemos una rentabilidad positiva limitada para los pr\u00f3ximos 12 meses, y buscamos mejores niveles de entrada una vez que la crisis bancaria<\/a>, la ralentizaci\u00f3n econ\u00f3mica y el endurecimiento de las pol\u00edticas est\u00e9n totalmente descontados<\/strong>\u201d, explican Michele Morganti, estratega s\u00e9nior de renta variable, y Vladimir Oleinikov, analista cuantitativo s\u00e9nior de la firma italiana.<\/p>\n

Estos expertos no prev\u00e9n una ca\u00edda importante de los beneficios y los m\u00e1rgenes de las empresas, pero s\u00ed ven probable que las previsiones del consenso de los analistas se reduzcan<\/strong> debido al endurecimiento de las condiciones crediticias<\/strong><\/a>. En este sentido, Morganti y Oleinikov destacan que las valoraciones del S&P 500, el principal selectivo burs\u00e1til, \u201capuntan a rentabilidades negativas a corto plazo\u201d, con riesgos a la baja al aumentar las posibilidades de recesi\u00f3n en EEUU y persistir los efectos indirectos de la crisis crediticia, las cuales se han vuelto \u201ccada vez m\u00e1s frecuentes\u201d. No obstante, indican, \u201cel bajo posicionamiento deber\u00eda ayudar a limitar el potencial bajista\u201d<\/strong>.<\/p>\n

En Estados Unidos, explican, los m\u00e1rgenes se pueden ver presionados por distintos factores, entre los que destaca la desaceleraci\u00f3n del ISM manufacturero, el deterioro del ahorro de los consumidores, el aumento de los salarios y de los inventarios o el incremento del coste del servicio de la deuda.<\/p>\n

\n
Noticia relacionada<\/h5>\n

<\/p>\n

<\/figure>\n

Generali ve m\u00e1s presi\u00f3n y un impacto negativo en el cr\u00e9dito en el sector bancario <\/a><\/div>\n

\u201cUn repunte del IPC\/ULC (costes laborales unitarios, que tocan fondo desde niveles muy bajos) y un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil representan dos futuros estabilizadores de los beneficios, junto con la recuperaci\u00f3n del crecimiento de China<\/strong><\/a>, pero no de forma inmediata\u201d, explican.<\/p>\n

Asimismo, los estrategas de Generali Investments apuntan hacia otras se\u00f1ales negativas<\/strong> para los mercados de renta variable, como la sobrevaloraci\u00f3n de la tecnolog\u00eda<\/strong><\/a> (un 40%, seg\u00fan los modelos de la Fed), la curva de rendimientos invertida<\/strong>, la baja confianza en el sector inmobiliario \u201cespecialmente amenazado\u201d<\/strong> y una prima de riesgo \u201cdemasiado baja\u201d<\/strong>.<\/p>\n

\u201cLas valoraciones est\u00e1n estiradas, descontando una aceleraci\u00f3n del crecimiento del PIB a partir de ahora, que no es nuestro escenario base. Los tipos bajar\u00e1n m\u00e1s de lo previsto, lo que no ayudar\u00e1 a la renta variable de forma inmediata<\/strong><\/a>\u201d, sentencian.<\/p>\n

No obstante, estos expertos creen que es probable que las posibles ca\u00eddas a corto plazo se vean \u201climitadas\u201d debido al descenso del IPC general, la reapertura de China, las elevadas retribuciones a los accionistas, el posicionamiento inferior a la media y los flujos netos de renta variable y renta fija.<\/p>\n

EUROPA Y OTROS MERCADOS<\/h3>\n

Al otro lado del Atl\u00e1ntico, se\u00f1alan los analistas de la gestora transalpina, los m\u00e1rgenes \u201chan resistido hasta ahora\u201d y las mejores de perspectivas de crecimiento de China han sido un alivio<\/strong>, pero se vislumbran vientos en contra en el futuro<\/strong>, como atestigua la ca\u00edda de las revisiones de los m\u00e1rgenes a 12 meses<\/strong>.<\/p>\n

\n
Noticia relacionada<\/h5>\n

<\/p>\n

<\/figure>\n

UBP conf\u00eda en los activos alternativos: \u00abInvertir en cr\u00e9dito corporativo generar\u00e1 rentabilidad\u00bb <\/a><\/div>\n

\u201cEntre las razones se encuentran un euro m\u00e1s fuerte, un menor crecimiento del PIB y una menor utilizaci\u00f3n de la capacidad, adem\u00e1s de una menor propensi\u00f3n de los bancos a conceder pr\u00e9stamos. Un apoyo fiscal m\u00e1s d\u00e9bil, menores restricciones de la oferta y mayores costes laborales se suman a los factores negativos\u201d, relatan.<\/p>\n

En este sentido, desde Generali Investments creen que el menor crecimiento econ\u00f3mico, unido a las expectativas m\u00e1s bajas de los rendimientos, reducir\u00e1 una hipot\u00e9tica rentabilidad superior<\/strong> de las bolsas europeas, \u201cdada su inclinaci\u00f3n hacia valores financieros y \u2018value\u2019\u201d.<\/p>\n

\u201cNuestros modelos de beneficios empresariales sit\u00faan el crecimiento interanual en torno al -5% en 2023, manteni\u00e9ndose por debajo del consenso en casi un -9% para la zona euro y Estados Unidos entre 2023 y 2025. Esperamos un crecimiento medio del 7% (UE y EEUU) en 2024 y 2025<\/strong>\u201d, sentencian, al tiempo que reconocen que los riesgos est\u00e1n sesgados a la baja.<\/p>\n

Finalmente, los estrategas de la gestora italiana recomiendan sobreponderar Reino Unido<\/strong> y hacer lo mismo, aunque de forma reducida, con la renta variable europea frente a la estadounidense. Asimismo, subrayan, los sectores c\u00edclicos europeos est\u00e1n entrando en una \u201czona peligrosa\u201d<\/strong> dadas las menores perspectivas de crecimiento, por lo que recomiendan adoptar una postura \u201cm\u00e1s defensiva\u201d.<\/p>\n

\n
Noticia relacionada<\/h5>\n

<\/p>\n

<\/figure>\n

Wellington Management aconseja emergentes: \u00abAsia tiene las mejores oportunidades\u00bb <\/a><\/div>\n

\u201cMantenemos infraponderar los bienes de capital; recortamos bancos a \u2018infraponderar\u2019, a pesar del alto grado de infavaloraci\u00f3n debido al riesgo del cr\u00e9dito y el menor PIB; y sobreponderamos sectores como el de alimentaci\u00f3n, biotecnolog\u00eda, software, telecomunicaciones o \u2018utilities\u2019\u201d, apuntan.<\/p>\n

En cuanto a los mercados emergentes, desde Generali Investments recomiendan sobreponderar la renta variable de Jap\u00f3n<\/a> y de China<\/strong>, a pesar de reconocer un \u201criesgo geopol\u00edtico vol\u00e1til\u201d para esta \u00faltima. Seg\u00fan la firma transalpina la ratio precio-beneficio (PER, por sus siglas en ingl\u00e9s) de los mercados emergentes frente al MSCI World \u201cest\u00e1 alineada con la media hist\u00f3rica, pero nuestro modelo basado en aprendizaje autom\u00e1tico muestra infravaloraci\u00f3n\u201d.<\/p>\n

\u201cAdem\u00e1s, una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s acomodaticia, el aumento de los \u00edndices PMI, incluidos los \u00edndices de exportaci\u00f3n mundiales y las sorpresas macroecon\u00f3micas de los mercados emergentes, respaldan la continuaci\u00f3n de la tendencia a la baja de los beneficios y el PIB. La reapertura de China es un factor positivo adicional, junto con el repunte de la masa monetaria (M2) y las bajas valoraciones\u201d, concluyen.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u201cVemos una rentabilidad positiva limitada para los pr\u00f3ximos 12 meses, y buscamos mejores niveles de entrada una vez que la…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":60475,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[104],"tags":[99],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60474"}],"collection":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=60474"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60474\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/media\/60475"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=60474"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=60474"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=60474"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}