{"id":60886,"date":"2023-05-08T04:00:00","date_gmt":"2023-05-08T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/05\/08\/josep-bayarri-arquia-gestion-en-renta-variable-el-recorrido-para-2023-va-a-ser-corto\/"},"modified":"2023-05-08T04:00:00","modified_gmt":"2023-05-08T04:00:00","slug":"josep-bayarri-arquia-gestion-en-renta-variable-el-recorrido-para-2023-va-a-ser-corto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/05\/08\/josep-bayarri-arquia-gestion-en-renta-variable-el-recorrido-para-2023-va-a-ser-corto\/","title":{"rendered":"Josep Bayarri (Arquia Gesti\u00f3n):\u00a0"En renta variable, el recorrido para\u00a02023 va a ser corto""},"content":{"rendered":"

\u00bfUn libro de bolsa o inversi\u00f3n que recomiendas?<\/strong><\/p>\n

Si hablamos de libros puramente de inversiones o mercados, mi recomendaci\u00f3n ir\u00eda claramente a ‘The Intelligent Investor’, de Benjamin Graham. Si ampliamos a biograf\u00edas, recientemente le\u00ed ‘Shoe Dog’, las memorias del creador de Nike, y me encant\u00f3.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 crees que har\u00e1 el mercado en 2023, subir, bajar o mantenerse?<\/strong><\/p>\n

Sinti\u00e9ndolo mucho, creo que en renta variable el recorrido para lo que queda del a\u00f1o va a ser corto, especialmente en Estados Unidos, donde la bolsa est\u00e1 m\u00e1s cara y la recesi\u00f3n puede llegar antes. Es muy dif\u00edcil imaginar un escenario donde la brutal subida de tipos de inter\u00e9s que se ha producido no pueda desencadenar una recesi\u00f3n, al igual que imaginar una recesi\u00f3n que no provoque una correcci\u00f3n en renta variable.<\/p>\n

Muy diferente es el panorama en renta fija, donde nuestros escenarios aqu\u00ed son mucho m\u00e1s positivos.<\/p>\n

\u00bfEs momento de invertir en Europa en lugar de Wall Street?<\/strong><\/p>\n

Europa va retrasada respecto a Estados Unidos en much\u00edsimas cosas, y entre ellas est\u00e1 el ciclo econ\u00f3mico. Este hecho puede provocar que la recesi\u00f3n llegue a Europa con retraso, y que en la primera ola de la recesi\u00f3n la principal v\u00edctima sea la bolsa norte-americana, primero porque es donde el crecimiento caer\u00e1 m\u00e1s r\u00e1pido, y segundo porque est\u00e1 valorada a m\u00faltiplos m\u00e1s elevados.<\/p>\n

\u00bfRenta fija o Renta Variable para los pr\u00f3ximos 12 meses?<\/strong><\/p>\n

Claramente, renta fija. Con tipos de inter\u00e9s en unos niveles elevados, con escaso recorrido hacia arriba, se convierte en un activo ideal. Y dentro de la renta fija preferimos la de calidad, que tiene una menor exposici\u00f3n a una posible ampliaci\u00f3n de spreads de cr\u00e9dito en el caso que se confirme la recesi\u00f3n. Adem\u00e1s, en un mundo post-QE, lo normal ser\u00eda que la renta fija recuperara su rol como producto diversificador respecto la bolsa, lo cual es otro punto a favor.<\/p>\n

\u00bfTu valor favorito en la actualidad dentro de vuestro fondo?<\/strong><\/p>\n

Intento no encari\u00f1arme con ning\u00fan valor. Eso podr\u00eda afectar a las decisiones de compra y venta. Para m\u00ed, cada d\u00eda es como si comprara toda la cartera y la vendiera al final del d\u00eda. Si hay un valor en la cartera que pienso que de hacerla de nuevo no lo tendr\u00eda, significa que es el momento de vender. Sin importar las alegr\u00edas que me haya dado.<\/p>\n

\u00bfUn gestor al que admiras?<\/strong><\/p>\n

Aqu\u00ed podr\u00eda ir por los cl\u00e1sicos estilo Warren Buffet, Terry Smith, Howard Marks, etc, pero para romper con lo que puedan decir otros entrevistados voy a optar por otro cl\u00e1sico, pero de ficci\u00f3n: Gordon Gekko. El conocimiento de los mercados que puedes obtener con cuatro horas y pico de pel\u00edculas no la consigues con la inmensa mayor\u00eda de libros de finanzas.<\/p>\n

Define tu estilo de inversi\u00f3n en tres palabras…<\/strong><\/p>\n

Abierto a ideas.<\/p>\n

\u00bfHa terminado la edad dorada para invertir en tecnolog\u00eda?<\/strong><\/p>\n

De ninguna manera. Al contrario\u2026tal vez se tome una pausa, pero seguir\u00e1 adelante a ritmo acelerado.<\/p>\n

La ley de Moore dice que cada dos a\u00f1os se duplica el n\u00famero de transistores en un microprocesador\u2026no s\u00e9 si ese va a ser el ritmo de crecimiento del rol de la tecnolog\u00eda en nuestra sociedad, pero un hecho innegable es que la demograf\u00eda va a jugar un rol en contra del crecimiento, y que vamos a necesitar a la tecnolog\u00eda para ocupar ese lugar si queremos que nuestra sociedad prospere.<\/p>\n

\u00bfAn\u00e1lisis t\u00e9cnico o an\u00e1lisis fundamental?<\/strong><\/p>\n

Fundamental. Tal vez el t\u00e9cnico puede ayudar a buscar el mejor momento para realizar una operaci\u00f3n, pero le doy poco valor.<\/p>\n

\u00bfValue o Growth?<\/strong><\/p>\n

Agn\u00f3stico. Hay un tiempo para cada cosa.<\/p>\n

Obviamente, si eres un fundamentalista del value o del growth siempre habr\u00e1 un momento que acertar\u00e1s, y entonces podr\u00e1s colgar tweets diciendo \u2018yo ten\u00eda raz\u00f3n\u2019. Es como estar positivo o negativo en los mercados: con tiempo suficiente, el mercado siempre te dar\u00e1 la raz\u00f3n, aunque por el camino igual te has arruinado.<\/p>\n

La gracia, el trabajo del gestor, consiste en saber cu\u00e1ndo es el momento del value y cu\u00e1l el del growth.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1l ha sido el mejor consejo que te han dado en tu carrera?<\/strong><\/p>\n

Rudyard Kipling escribi\u00f3 que \u201cSi puedes encontrarte con el triunfo y el fracaso, y tratar a esos dos impostores de la misma manera\u2026Tuya es la Tierra y todo lo que hay en ella, y \u2013lo que es m\u00e1s- ser\u00e1s un Hombre, hijo m\u00edo!\u201d.<\/p>\n

Pues bien, el mejor consejo que me han dado iba en esa misma l\u00ednea y vino de un colega gestor cuando empec\u00e9 a trabajar en el departamento de inversiones: si tus primeras decisiones de inversi\u00f3n son acertadas, vigila no vayas a creerte infalible, porque llegar\u00e1 el momento que te equivocar\u00e1s, y deber\u00e1s vivir con ello.<\/p>\n

Si te pidiera una acci\u00f3n para invertir en ella y no venderla en 10 o 20 a\u00f1os… \u00bfcu\u00e1l me recomendar\u00edas?<\/strong><\/p>\n

Un ETF sobre MSCI World. O S&P 500. Y eso no es raro: creo que es el mismo consejo que da Warren Buffet a sus herederos para cuando \u00e9l ya no est\u00e9.<\/p>\n

La realidad es que el mundo es muy cambiante, con negocios que florecen y desaparecen, empresas que hace pocos a\u00f1os ni conoc\u00edamos y hoy tienen valoraciones de billones\u2026y durante este tiempo, y a lo largo de la historia, el \u00fanico hecho que ha sido constante y en el que vale la pena invertir es en la capacidad de innovaci\u00f3n y desarrollo del total de las empresas, representadas transversalmente a trav\u00e9s de un \u00edndice burs\u00e1til.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1l es la operaci\u00f3n m\u00e1s arriesgada que has hecho en tu carrera?<\/strong><\/p>\n

Cambiar de trabajo. Es una de las decisiones que generalmente implican m\u00e1s incertidumbre\u2026los factores positivos cuando cambias de trabajo siempre los conoces \u2013son los que te venden- pero los negativos son siempre una inc\u00f3gnita. Y tiene consecuencias m\u00e1s importantes que ninguna otra decisi\u00f3n de inversi\u00f3n.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo desconectas de tu trabajo?<\/strong><\/p>\n

La familia ayuda mucho, claramente. Pero el mundo ofrece muchas m\u00e1s cosas que el trabajo y que ayudan tanto o m\u00e1s a realizarse como persona. O sea que las inquietudes personales ocupan el resto de mi tiempo, ya sea en el mundo de la jardiner\u00eda, la mec\u00e1nica, o la cocina. Y como dice mi mujer, si no tengo nada que hacer\u2026 \u00a1me lo invento!<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 consejo dar\u00edas a un inversor principiante?<\/strong><\/p>\n

El mismo que me dieron a m\u00ed: no creas ni en el triunfo ni en el fracaso: son las dos caras de la misma mentira.<\/p>\n

\u00bfEs momento de invertir en Espa\u00f1a?<\/strong><\/p>\n

Se invierte en buenas ideas, no en lugares. Lo ser\u00e1 si las ideas son buenas.<\/p>\n

\u00bfComprar\u00edas una casa ahora para alquilarla, o es mejor venderla a estos precios?<\/strong><\/p>\n

Si estamos hablando de una decisi\u00f3n de inversi\u00f3n, y obviamos temas fiscales, preferir\u00eda venderla. En estos momentos, creo que el diferencial de rentabilidad que ofrece contra la alternativa libre de riesgo no compensa ese riesgo.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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