{"id":61257,"date":"2023-05-15T04:00:00","date_gmt":"2023-05-15T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/05\/15\/miguel-angel-rodriguez-quesada-horos-gestamp-es-la-clasica-empresa-que-nos-gusta\/"},"modified":"2023-05-15T04:00:00","modified_gmt":"2023-05-15T04:00:00","slug":"miguel-angel-rodriguez-quesada-horos-gestamp-es-la-clasica-empresa-que-nos-gusta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/05\/15\/miguel-angel-rodriguez-quesada-horos-gestamp-es-la-clasica-empresa-que-nos-gusta\/","title":{"rendered":"Miguel \u00c1ngel Rodr\u00edguez Quesada (Horos): "Gestamp es la cl\u00e1sica empresa que nos gusta""},"content":{"rendered":"

\u00bfUn libro de bolsa o inversi\u00f3n que recomiendas?<\/strong><\/p>\n

Esto depende de si eres un inversor novato, medio o avanzado. Voy a recomendar uno para cada estadio. Para un inversor novato, que todav\u00eda no est\u00e1 familiarizado con la importancia de comprar barato, y que es mejor comprar barato que caro, yo le dir\u00eda que empezara con \u201cEl Inversor Inteligente\u201d, de Benjamin Graham. Si sobrevives a esto y quieres profundizar en qu\u00e9 empresas son mejores que otras, no te puedes perder, bajo ning\u00fan concepto \u201cUn paso por delante de Wall Street\u201d, de Peter Lynch. Este libro hace una clasificaci\u00f3n excelente de los tipos de empresas que hay y te da una buena idea de c\u00f3mo ganar dinero con cada una de ellas. Para inversores avanzados recomendar\u00eda \u201cCapital Returns\u201d, que recopila informaci\u00f3n de la gestora Marathon Asset Management, y que te ayuda a entender c\u00f3mo funcionan los ciclos de capital, que es algo imprescindible para obtener resultados sostenibles en el largo plazo.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 crees que har\u00e1 el mercado en 2023, subir, bajar o mantenerse?<\/strong><\/p>\n

No tengo ni la menor idea de qu\u00e9 va a hacer el mercado en 2023, en 2024 o en 2025. No tengo una bola de cristal. Lo que s\u00ed puedo decir, es que, a d\u00eda de hoy, encontramos much\u00edsimas oportunidades de inversi\u00f3n en el mercado. Nuestros fondos tienen potenciales hist\u00f3ricamente altos, lo que nos hace ser optimistas para los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n

\u00bfEs momento de invertir en Europa en lugar de Wall Street?<\/strong><\/p>\n

Es el momento de invertir en buenas compa\u00f1\u00edas, con buenos negocios, bien gestionadas, que tengan ventajas competitivas y que tengan potencial de revalorizaci\u00f3n, independientemente de en qu\u00e9 mercado coticen.<\/p>\n

\u00bfRenta fija o Renta Variable para los pr\u00f3ximos 12 meses?<\/strong><\/p>\n

No puedo dar mi punto de vista para los pr\u00f3ximos 12 meses, pero s\u00ed para el largo plazo. Si toleras la volatilidad, la renta variable bien gestionada es un activo que ha generado una rentabilidad mucho mayor y apuesto a que eso va a seguir siendo as\u00ed en el futuro.<\/p>\n

\u00bfTu valor favorito en la actualidad dentro de vuestro fondo?<\/strong><\/p>\n

Aunque todas las empresas que hay en el fondo me gustan, tengo especial predilecci\u00f3n por las empresas industriales, siempre que est\u00e9n bien gestionadas, no tengan mucha deuda y gocen de ventajas competitivas. Por poner un ejemplo concreto y centrarnos en Espa\u00f1a, Gestamp podr\u00eda ser una de estas compa\u00f1\u00edas. Es la cl\u00e1sica empresa que nos gusta: empresa gestionada por una familia industrial que ha conseguido convertir una peque\u00f1a empresa de acero y piezas para autom\u00f3viles en un l\u00edder mundial, con un nivel de apalancamiento financiero adecuado, con ventajas competitivas cada vez m\u00e1s s\u00f3lidas, y que cuenta con una valoraci\u00f3n atractiva que nos hace ser muy optimistas en t\u00e9rminos de rentabilidad en el largo plazo.<\/p>\n

\u00bfUn gestor al que admiras?<\/strong><\/p>\n

Por poner cl\u00e1sicos, pero no muy cl\u00e1sicos, tengo mucha admiraci\u00f3n por David Einhorn y por Bill Ackman.<\/p>\n

Define tu estilo de inversi\u00f3n en tres palabras…<\/p>\n

Calidad, diferenciaci\u00f3n y seguridad.<\/p>\n

\u00bfHa terminado la edad dorada para invertir en tecnolog\u00eda?<\/strong><\/p>\n

Como equipo gestor llevamos muchos a\u00f1os invirtiendo en tecnolog\u00eda. Para ser m\u00e1s preciso, hemos sido inversores de muchas plataformas tecnol\u00f3gicas, eso s\u00ed, evitando tecnolog\u00edas cambiantes y modas, centr\u00e1ndonos en empresas cargadas de ventajas competitivas. Muchas de las empresas en las que hemos invertido son tan buenas que han acabado siendo monopolios u oligopolios creados por los usuarios, como es el caso, por ejemplo, de Microsoft, que fue la principal posici\u00f3n de nuestra estrategia internacional hace ya algunos a\u00f1os. Adem\u00e1s, hemos sido accionistas de tecnol\u00f3gicas como Alphabet, Booking.com, Ebay, Paypal, Naspers o Baidu. Sin embargo, fuimos desinvirtiendo paulatinamente en estas compa\u00f1\u00edas por las fuertes subidas que tuvieron en bolsa en los \u00faltimos a\u00f1os, manteniendo solamente Naspers (mayor accionista de Tencent) en la cartera. Todas son empresas excelentes, pero si la valoraci\u00f3n no es atractiva, no vamos a invertir en ellas.<\/p>\n

Tras las fuertes correcciones vividas por este tipo de compa\u00f1\u00edas, especialmente en 2022, empezamos a encontrarlas atractivas de nuevo, con lo que empezamos a invertir otra vez en ellas y, a d\u00eda de hoy, adem\u00e1s de en Naspers, somos accionistas de Alphabet, de Baidu y de Paypal.<\/p>\n

\u00bfAn\u00e1lisis t\u00e9cnico o an\u00e1lisis fundamental?<\/strong><\/p>\n

Fundamental.<\/p>\n

\u00bfValue o Growth?<\/strong><\/p>\n

No nos gusta poner etiquetas al tipo de compa\u00f1\u00edas. Invertimos en compa\u00f1\u00edas que podamos entender, con ventajas competitivas, poco endeudamiento, con buena gesti\u00f3n de capital y que coticen a menos de lo que valen. Algunas crecen al 20% y otras al 2%, pero la cuesti\u00f3n es lo que pagamos por ellas.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1l ha sido el mejor consejo que te han dado en tu carrera?<\/strong><\/p>\n

Son muchos los buenos consejos que he recibido (y que he le\u00eddo). Honestamente, no puedo decir que uno sea mejor que otro pero, a la hora de invertir, uno que hay que tener tatuado es el de \u201cas\u00f3ciate a personas que se la jueguen contigo\u201d.<\/p>\n

Si te pidiera una acci\u00f3n para invertir en ella y no venderla en 10 o 20 a\u00f1os… \u00bfcu\u00e1l me recomendar\u00edas?<\/strong><\/p>\n

Te recomendar\u00eda nuestros fondos porque, si hay alg\u00fan cambio sustancial en la tesis de inversi\u00f3n de cualquier empresa, ya sea por disrupci\u00f3n tecnol\u00f3gica, por una mala gesti\u00f3n, por regulaci\u00f3n o por cualquier otro motivo, no solo estamos m\u00e1s protegidos por tener cierta diversificaci\u00f3n, sino porque podemos reaccionar de la forma adecuada en esa inversi\u00f3n. Adem\u00e1s, en nuestros fondos, si encontramos una empresa mejor por ese camino de 10-20 a\u00f1os, vamos a darle m\u00e1s prioridad en la cartera.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1l es la operaci\u00f3n m\u00e1s arriesgada que has hecho en tu carrera?<\/strong><\/p>\n

No considero que hagamos operaciones arriesgadas, aunque hay inversiones en las que tienes m\u00e1s convicci\u00f3n que en otras. No es lo mismo invertir en una compa\u00f1\u00eda estadounidense que en una china, o no es lo mismo invertir en la compa\u00f1\u00eda minera Ramaco Resources, que su valoraci\u00f3n depende del precio del carb\u00f3n metal\u00fargico, que es m\u00e1s vol\u00e1til y variable, que en Sonae, donde los flujos de caja son f\u00e1cilmente predecibles y que dependen en gran medida de un sector tan estable como el de la alimentaci\u00f3n. Estos son solo algunos ejemplos, pero diversos motivos por el cual la convicci\u00f3n no es la misma. A la hora de valorar, ajustamos el m\u00faltiplo o limitamos el peso que puedan tener esas compa\u00f1\u00edas con menos convicci\u00f3n en el fondo. Al final, lo relevante es equivocarte muy poco y, sobre todo, no equivocarte en las inversiones que tengan m\u00e1s peso en el fondo.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo desconectas de tu trabajo?<\/strong><\/p>\n

Principalmente con el deporte, la vida familiar, amigos y el campo.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 consejo dar\u00edas a un inversor principiante?<\/strong><\/p>\n

Le dir\u00eda que se centrara en su c\u00edrculo de competencia, en las empresas que m\u00e1s conoce, ya sea porque ha trabajado en ese sector, porque su familia es empresaria o por cualquier otro motivo. Esas empresas las tiene que mirar con mucha profundidad y conocer bien el sector, sus clientes, sus proveedores, por qu\u00e9 es capaz de ganar dinero, c\u00f3mo de sostenible es en el tiempo, etc. No le recomendar\u00eda muchos libros de inversi\u00f3n m\u00e1s all\u00e1 de los b\u00e1sicos que coment\u00e9, pero s\u00ed que aprendiera contabilidad y que leyera mucho sobre la compa\u00f1\u00eda y competidoras (informes anuales, sectoriales, de asociaciones, etc.).<\/p>\n

\u00bfEs momento de invertir en Espa\u00f1a?<\/strong><\/p>\n

En Espa\u00f1a las valoraciones est\u00e1n hist\u00f3ricamente bajas por diversos motivos. Uno de ellos es que el inversor extranjero recela de invertir en Espa\u00f1a por la situaci\u00f3n pol\u00edtica y el intervencionismo del gobierno, que ha cambiado permanentemente las reglas del juego. Esto, en mi opini\u00f3n, crea muchas oportunidades de inversi\u00f3n a largo plazo, ya que en Espa\u00f1a cotizan compa\u00f1\u00edas de primer nivel mundial que tienen una parte importante de su negocio fuera de Espa\u00f1a y est\u00e1n sujetas a diferentes regulaciones. En esta l\u00ednea, en nuestro fondo Horos Value Internacional hemos ido incorporando distintas empresas espa\u00f1olas al fondo porque tienen much\u00edsimo potencial de revalorizaci\u00f3n, como es el caso de Elecnor, Applus, Gestamp o Amrest.<\/p>\n

\u00bfComprar\u00edas una casa ahora para alquilarla, o es mejor venderla a estos precios?<\/strong><\/p>\n

El mercado inmobiliario es muy local, ni siquiera regional: no es lo mismo una casa en la calle Serrano que en la calle Francisco Silvela, a pesar de que est\u00e1 solo a unas cuantas manzanas de distancia. La diferencia es mucho m\u00e1s notable si comparamos por distritos, barrios o ciudades. En cualquier caso, por simplificar y dar mi punto de vista, cualquier oportunidad de inversi\u00f3n que analice compite con otras oportunidades disponibles. Aunque un buen activo inmobiliario tiene mucha capacidad de endeudamiento, si quer\u00edas comprar una casa para alquiler en zonas de Madrid Centro o Barcelona Centro, consegu\u00edas rentabilidades del entorno del 3% (si bien esa rentabilidad te sube con el apalancamiento). A d\u00eda de hoy, con la subida de tipos, esas rentabilidades deber\u00edan expandirse y, por ende, bajar el valor de las viviendas, aunque eso va a depender tambi\u00e9n de la oferta disponible. Si la pregunta fuera: \u00bfvender\u00edas hoy una casa en Madrid Centro a estos precios? La respuesta ser\u00eda: \u201cs\u00ed, la vender\u00eda porque veo mejores oportunidades de inversi\u00f3n en otros activos\u201d.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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