{"id":62522,"date":"2023-06-09T04:00:00","date_gmt":"2023-06-09T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/06\/09\/el-pesimismo-se-instala-en-coinbase-existe-una-incertidumbre-considerable\/"},"modified":"2023-06-09T04:00:00","modified_gmt":"2023-06-09T04:00:00","slug":"el-pesimismo-se-instala-en-coinbase-existe-una-incertidumbre-considerable","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/06\/09\/el-pesimismo-se-instala-en-coinbase-existe-una-incertidumbre-considerable\/","title":{"rendered":"El pesimismo se instala en Coinbase: "Existe una incertidumbre considerable""},"content":{"rendered":"
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Noticia relacionada<\/h5>\n

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La SEC aprieta a las criptobolsas, pero no ahoga a las criptomonedas <\/a><\/div>\n

\u201cS&P Global Ratings considera la demanda de la SEC contra Coinbase como una continuaci\u00f3n de una serie de reveses regulatorios<\/strong> para Coinbase, en consonancia con nuestra perspectiva negativa<\/strong>. Como afirmamos en enero de 2023, podr\u00edamos rebajar la calificaci\u00f3n si el aumento de la regulaci\u00f3n resulta perjudicial para el modelo de negocio<\/strong> de la empresa, aunque creemos que sigue existiendo una incertidumbre considerable\u201d, se\u00f1alan desde la calificadora neoyorquina.<\/p>\n

Como mencionan, el pasado enero la firma estadounidense rebaj\u00f3 la deuda de la criptobolsa de \u2018BBB\u2019 a \u2018BB-\u2019 y cambi\u00f3 su calificaci\u00f3n de \u201cgrado de inversi\u00f3n\u201d a \u201cgrado especulativo\u201d<\/strong>. Entonces, S&P se\u00f1al\u00f3 que los vol\u00famenes de negociaci\u00f3n en la bolsa se hab\u00edan debilitado \u201csignificativamente\u201d, al tiempo que aumentaba la atenci\u00f3n regulatoria sobre el sector tras el colapso de FTX<\/strong><\/a> y advert\u00eda que la criptobolsa seguir\u00eda \u201cpresionada\u201d en este 2023<\/strong>.<\/p>\n

\u201cCreemos que la quiebra de FTX en noviembre ha afectado gravemente a la credibilidad percibida de la criptoindustria, causando una falta de compromiso minorista\u201d, aseguraron.<\/p>\n

Si bien es cierto que la situaci\u00f3n no ha cambiado mucho desde entonces, de hecho se podr\u00eda argumentar que ha ido a peor con esta demanda por parte de la SEC, S&P cree que hay algo de luz para la compa\u00f1\u00eda a pesar de los evidentes \u201cvientos en contra\u201d que tiene por delante.<\/p>\n

Y es que la agencia de calificaci\u00f3n espera que los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos \u201crespalden los ingresos por suscripciones y servicios<\/strong>, en particular los ingresos por intereses de USD Coin (USDC)<\/strong> o de los clientes y el efectivo propio de la empresa\u201d.<\/p>\n

S&P tambi\u00e9n se\u00f1ala que Coinbase mantiene una \u201cbuena liquidez<\/strong>, con una ralentizaci\u00f3n del ritmo de quema de efectivo en el primer trimestre de 2023\u201d. En este sentido, las reservas en d\u00f3lares estadounidenses ascend\u00edan a 5.300 millones de d\u00f3lares a 31 de marzo de 2023, 172 millones menos que el 31 de diciembre de 2022. \u201cLa empresa sigue operando con un fuerte colch\u00f3n de exceso de efectivo frente a unos 3.500 millones de d\u00f3lares de deuda bruta\u201d, destacan.<\/p>\n

No obstante, S&P estima que los ingresos procedentes del \u2018trading\u2019 de criptodivisas \u201cse ralenticen con respecto al primer trimestre debido a los menores vol\u00famenes de negociaci\u00f3n\u201d. Con todo, calculan que Coinbase \u201csigue en camino de registrar un ebitda ajustado positivo en el segundo trimestre\u201d<\/strong>.<\/p>\n

Sin embargo, no es oro todo lo que reluce<\/strong>. Desde S&P recuerdan que la capitalizaci\u00f3n de mercado de USDC ha ido cayendo paulatinamente<\/strong><\/a> e incluso lleg\u00f3 a perder la paridad con el d\u00f3lar<\/strong> tras el colapso de Silicon Valley Bank<\/strong><\/a>, uno de los principales prestamistas de Circle, empresa emisora de esta \u2018stablecoin\u2019. Entre tanto, el gran rival de USDC, Tether (USDT)<\/strong>, ha capitalizado estas p\u00e9rdidas y sigue aumentando su condici\u00f3n de l\u00edder del mercado<\/strong><\/a>.<\/p>\n

\u201cSi ese descenso contin\u00faa, presionar\u00eda los ingresos de Coinbase en la segunda mitad del a\u00f1o\u201d<\/strong>, advierten desde la agencia neoyorquina.<\/p>\n

Asimismo, la SEC ha se\u00f1alado en su demanda una lista de 13 criptoactivos que considera valores (entre ellos cardano (ADA), solana (SOL), polygon (MATIC) o filecoin (FIL))<\/strong><\/a>, pero tambi\u00e9n ha indicado que esta lista \u201cno es exhaustiva\u201d. Esto significa que, si los tribunales diesen la raz\u00f3n al regulador<\/strong> y designase a estos activos digitales como valores, ello obligar\u00eda a Coinbase a retirar de su plataforma algunos activos digitales<\/strong>.<\/p>\n

\u201cSi eso ocurre, creemos que los ingresos por negociaci\u00f3n de la empresa podr\u00edan disminuir<\/strong>, pero la magnitud exacta del descenso sigue siendo incierta\u201d, alertan. Coinbase revel\u00f3 en su carta a los accionistas del primer trimestre de 2023 que otros criptoactivos (252 criptoactivos excluidos bitcoin (BTC) y ethereum (ETH)) representaron el 46% de los ingresos por transacciones, aproximadamente el 23% de los ingresos totales. Esta cifra, matizan desde S&P, no incluye los ingresos por transacciones no estadounidenses que no est\u00e1n sujetos a la regulaci\u00f3n de la SEC.<\/p>\n

Por lo tanto, la calificadora estadounidense cree que, en el peor de los casos, aquel en el que se exija a Coinbase retirar de la lista todos los dem\u00e1s criptoactivos, la empresa correr\u00eda el riesgo de perder alrededor del 20% de sus ingresos totales<\/strong>. \u201cEl impacto ser\u00eda menor si se exigiera a Coinbase retirar de la lista s\u00f3lo los 13 criptoactivos mencionados en la demanda de la SEC. Adem\u00e1s, el impacto podr\u00eda mitigarse si Coinbase se registrara como corredor de bolsa\/intercambio registrado, lo que le permitir\u00eda seguir listando activos digitales clasificados como valores\u201d, a\u00f1aden.<\/p>\n

Por otro lado, el servicio de apuestas (\u2018staking\u2019) de Coinbase<\/strong><\/a> tambi\u00e9n est\u00e1 bajo el foco de la SEC. En este sentido, S&P cree que, si bien podr\u00eda exigirse a la empresa que redujera sus actividades en este frente, \u201cno consideramos que estas posibles limitaciones sean significativas para los ingresos, ya que representaron aproximadamente el 3% de los ingresos netos de Coinbase tras ajustar las recompensas transferidas a los clientes\u201d.<\/p>\n

OPINIONES DISPARES<\/h3>\n

S&P no ha sido la \u00fanica firma que ha mostrado sus reservas con Coinbase. Mark Palmer, analista de Berenberg<\/strong>, moder\u00f3 su optimismo con la criptobolsa y recomend\u00f3 a los inversores apostar por MicroStrategy<\/strong><\/a> por su mayor exposici\u00f3n al bitcoin y por el conflicto entre Coinbase y el regulador estadounidense.<\/p>\n

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Berenberg inicia la cobertura de Coinbase en 55 d\u00f3lares: \u00abEl 37% de los ingresos, en riesgo\u00bb <\/a><\/div>\n

\u201cLos inversores deber\u00edan centrarse en si la empresa tiene la capacidad de pivotar con \u00e9xito su modelo de negocio y enfoque geogr\u00e1fico<\/strong> si se viera obligada a reducir o cesar una gran parte de sus actividades en Estados Unidos como resultado de una acci\u00f3n de regulaci\u00f3n de la Comisi\u00f3n, que parece probable que ocurra pronto\u201d, explic\u00f3 entonces Palmer.<\/p>\n

De acuerdo con la firma germana, una derrota judicial ante la SEC ser\u00eda un duro varapalo para Coinbase, ya que Berenberg estima que una tercera parte de los ingresos netos de la compa\u00f1\u00eda est\u00e1n en juego<\/strong><\/a>. \u201cCalculamos que, al menos, el 37% de los 736 millones de d\u00f3lares en ingresos netos que Coinbase report\u00f3 en el primer trimestre de 2023 se derivaron de las comisiones por transacci\u00f3n y los diferenciales que registr\u00f3 por el comercio de \u2018tokens\u2019 distintos de bitcoin en EEUU, as\u00ed como de las comisiones generadas por su servicio de apuestas (\u2018staking\u2019)\u201d, apunt\u00f3. Recientemente, Palmer ha asegurado que, ante las acusaciones de la SEC, alrededor de dos tercios de los ingresos estar\u00edan ahora bajo peligro<\/strong>.<\/p>\n

A estos pron\u00f3sticos ya se hab\u00eda sumado Citi<\/strong>, que rebaj\u00f3 su recomendaci\u00f3n de \u2018compra\u2019 a \u2018neutral\u2019 poco m\u00e1s de un mes despu\u00e9s de que la SEC enviase un \u2018aviso Wells\u2019 a la compa\u00f1\u00eda. \u201cHasta que no se establezcan mejor las \u201creglas del juego\u201d regulatorias en EEUU, las acciones seguir\u00e1n lastradas por este alto nivel de incertidumbre<\/strong><\/a>. Tal y como est\u00e1n las cosas, tanto los debates a corto como a largo plazo empiezan y acaban con el predicamento regulatorio de Coinbase\u201d, se\u00f1al\u00f3 Peter Christiansen, analista de Citi.<\/p>\n

Lo cierto es que las turbulencias que est\u00e1 atravesando Coinbase han tenido su r\u00e9plica en el mercado. Desde los m\u00e1ximos de marzo, cuando el valor roz\u00f3 los 84 d\u00f3lares, las acciones han ca\u00eddo m\u00e1s de un 30% en Wall Street.<\/strong><\/p>\n

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Wood (ARK) cree que las demandas de la SEC dejar\u00e1n a Coinbase sin competencia <\/a><\/div>\n

Una de las que m\u00e1s ha aprovechado esta ca\u00edda ha sido Cathie Wood,<\/strong> fundadora de la gestora ARK Invest.<\/strong> Recientemente, esta inversora ha comprado m\u00e1s de 400.000 acciones de la compa\u00f1\u00eda<\/strong><\/a> despu\u00e9s de que se conociese la demanda de la SEC. Con esta compra, la primera desde mayo, Wood aument\u00f3 su posici\u00f3n en Coinbase hasta rozar los 12 millones de acciones, valoradas en unos 590 millones<\/strong> de d\u00f3lares, lo que la convierte en la cuarta mayor accionista de la firma<\/strong>.<\/p>\n

Asimismo, Wood se\u00f1al\u00f3 en \u2018Bloomberg TV\u2019 que estas demandas, a largo plazo, beneficiar\u00edan a Coinbase<\/strong>. Seg\u00fan la consejera delegada de ARK, la demanda contra Binance provocar\u00e1 que la competencia de Coinbase se reduzca<\/strong>, al tiempo que ha destacado que, al contrario que el \u2018exchange\u2019 de Zhao, Coinbase no ha sido acusada de ning\u00fan delito<\/strong>.<\/p>\n

\u201cHay preguntas sobre lo que es un valor, sobre las apuestas<\/strong><\/a>, esas son las dos cuestiones a las que se enfrentan Coinbase y Binance, pero la mayor\u00eda de las otras preguntas sobre Binance no tienen nada que ver con Coinbase\u201d, ha sentenciado.<\/p>\n

Esta tesis es algo que ha defendido Brian Armstrong,<\/strong> cofundador y consejero delegado de Coinbase,que ha se\u00f1alado que, \u201cen caso de que no sea obvio, la demanda de Coinbase es muy diferente de otras que hay por ah\u00ed\u201d,. Seg\u00fan el CEO, la presentada contra el \u2018exchange\u2019 \u201cse centra exclusivamente en lo que es o no es un valor\u201d<\/strong><\/a>. \u201cY estamos seguros de nuestros argumentos y de la ley\u201d, ha subrayado.<\/p>\n

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Bofet\u00f3n de Coinbase a la SEC: \u00abPerjudican a EEUU, ni se ponen de acuerdo con la CFTC\u00bb <\/a><\/div>\n

No obstante, Wood parece ser de las pocas que se sit\u00faan en el lado optimista. Seg\u00fan datos de MarketScreener, m\u00e1s de una quincena de firmas son neutrales o negativas con el valor<\/strong>, mientras que apenas una decena recomiendan la compra de acciones de Coinbase. Por si fuera poco, ninguna de ellas salvo Berenberg ha revisado su recomendaci\u00f3n despu\u00e9s de conocerse la demanda<\/strong> de la SEC.<\/p>\n

En este sentido, la firma alemana sigue manteni\u00e9ndose \u2018neutral\u2019 respecto a Coinbase, aunque ha alertado de los peligros a los que se enfrenta la compa\u00f1\u00eda. En una entrevista concedida a \u2018Yahoo! Finance\u2019, Palmer destac\u00f3 que la sanci\u00f3n a Kraken<\/strong><\/a> pone blanco sobre negro que el \u2018staking\u2019, para la SEC, \u201ces un medio a trav\u00e9s del cual se crean e intercambian valores\u201d<\/strong>, motivo por el cual accedi\u00f3 a cerrar esa parte de su negocio en EEUU. Pero eso mismo podr\u00eda no ser posible para Coinbase.<\/strong><\/p>\n

\u201cUna de las grandes preguntas ahora con respecto a Coinbase es, \u00bfser\u00e1 capaz de pivotar en el extranjero la forma en que ha comenzado a hacer a partir de la puesta en marcha de un intercambio de derivados en las Bermudas. Y tambi\u00e9n est\u00e1 buscando en Dubai, Singapur, otras geograf\u00edas, donde podr\u00eda establecerse. Pero en el primer trimestre, EEUU represent\u00f3 alrededor del 86% de los ingresos netos de Coinbase. Eso no es un giro f\u00e1cil de ejecutar<\/strong>\u201d, apunt\u00f3.<\/p>\n

\u201cCreo que, en este caso, esta cuesti\u00f3n es m\u00e1s existencial. Coinbase b\u00e1sicamente ha dicho que no pueden operar su negocio en los Estados Unidos si tienen que registrarlo en la SEC<\/strong>. Por lo tanto, no hay mucho t\u00e9rmino medio\u201d, concluy\u00f3.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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