{"id":63024,"date":"2023-06-20T04:00:00","date_gmt":"2023-06-20T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/06\/20\/asi-ve-morgan-stanley-la-fusion-orange-masmovil-y-el-sector-telecos-en-espana\/"},"modified":"2023-06-20T04:00:00","modified_gmt":"2023-06-20T04:00:00","slug":"asi-ve-morgan-stanley-la-fusion-orange-masmovil-y-el-sector-telecos-en-espana","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/06\/20\/asi-ve-morgan-stanley-la-fusion-orange-masmovil-y-el-sector-telecos-en-espana\/","title":{"rendered":"As\u00ed ve Morgan Stanley la fusi\u00f3n Orange-M\u00e1sM\u00f3vil y el sector 'telecos' en Espa\u00f1a"},"content":{"rendered":"

\u00abEsperamos una decisi\u00f3n sobre la fusi\u00f3n entre Orange y M\u00e1sM\u00f3vil en octubre\u00bb<\/strong>, comenta el banco estadounidense. En su opini\u00f3n, el mercado espa\u00f1ol de las telecomunicaciones est\u00e1 fragmentado y, al mismo tiempo, es competitivo<\/strong>, con Digi como el disruptor m\u00e1s agresivo actualmente<\/strong>. \u00abTodos los ojos est\u00e1n puestos en los pr\u00f3ximos movimientos de las autoridades antimonopolio y los reguladores\u00bb, a\u00f1ade.<\/p>\n

RAZONES PARA QUE SALGA LA FUSI\u00d3N… Y PARA QUE NO<\/h3>\n

Como se acaba de indicar, Morgan Stanley no espera que la decisi\u00f3n sobre la fusi\u00f3n entre Orange y M\u00e1sM\u00f3vil llegue hasta octubre. La autoridad de defensa de la competencia ha fijado el 4 de septiembre como fecha l\u00edmite para dictar una resoluci\u00f3n definitiva sobre esta operaci\u00f3n. Sin embargo, desde el banco creen que esta fecha podr\u00eda posponerse por m\u00faltiples razones, entre ellas la propia negociaci\u00f3n de la fusi\u00f3n. \u00abPor lo tanto, creemos que octubre de 2023 podr\u00eda ser un plazo realista para el anuncio final<\/strong>\u00ab, comenta.<\/p>\n

\u00abEsperamos una decisi\u00f3n sobre la fusi\u00f3n entre Orange y M\u00e1sM\u00f3vil en octubre\u00bb<\/p><\/blockquote>\n

En cuanto a las razones por las que considera que la operaci\u00f3n saldr\u00e1 adelante, cita una serie de ellas. En primer lugar, explica que el mercado de las ‘telecos’ en Espa\u00f1a ya cuenta con un gran n\u00famero de operadores<\/strong>, todos ellos con una escala razonable. Adem\u00e1s, hay diversidad de ellos, con tres operadores tradicionales (Telef\u00f3nica, Vodafone y Orange)<\/strong> y varios competidores \u00abm\u00e1s orientados a la venta al por menor\u00bb (M\u00e1sM\u00f3vil, Digi y Avatel<\/strong>). Igualmente, subraya que est\u00e1n surgiendo nuevos operadores (Ademo y Finetwork)<\/strong>, junto al hecho de que M\u00e1sM\u00f3vil y Orange Espa\u00f1a se complementan bien<\/strong>, con un \u00absolapamiento de infraestructuras limitado\u00bb. Adem\u00e1s, destaca que los precios de las telecomunicaciones en Espa\u00f1a son muy competitivos<\/strong>, con Digi como principal disruptor.<\/p>\n

Sin embargo, tambi\u00e9n ve motivos para pensar que la fusi\u00f3n propuesta de Orange y M\u00e1sM\u00f3vil puede encontrar obst\u00e1culos<\/strong>. As\u00ed, recuerda que la misma administraci\u00f3n de la Comisi\u00f3n Europea que debe decidir ahora bloque\u00f3 fusiones en Reino Unido y Dinamarca<\/a><\/strong>. En 2016, fall\u00f3 en contra de las combinaciones propuestas de Telia y Telenor en Dinamarca y de 02 y Three en Reino Unido. Adem\u00e1s, M\u00e1sM\u00f3vil fue el principal disruptor en 2015-2020, convirti\u00e9ndose en l\u00edder de precios. En tercer lugar, comenta que Espa\u00f1a ya est\u00e1 viendo c\u00f3mo suben los precios de los servicios m\u00f3viles. \u00abEsto puede hacer que la CE desconf\u00ede de futuras subidas de precios tras una hipot\u00e9tica fusi\u00f3n\u00bb<\/strong>, dice el banco. En cuarto lugar, explica que el propio M\u00e1sM\u00f3vil se ha beneficiado de una serie de medidas antimonopolio en el pasado (tras la combinaci\u00f3n de Orange\/Jazztel en 2015, recibi\u00f3 y se benefici\u00f3 de una serie de decisiones). \u00abDe aprobarse la operaci\u00f3n, se producir\u00e1 la fusi\u00f3n de Orange con el beneficiario hist\u00f3rico de esas medidas antimonopolio\u00bb, apunta.<\/p>\n

LAS DEBILIDADES DEL SECTOR<\/h3>\n

Morgan Stanley recoge en su informe que las propias empresas de telecomunicaciones llevan tiempo promoviendo las ventajas de la consolidaci\u00f3n<\/strong> poniendo en evidencia, para ello, una serie de problemas que afectan al sector<\/strong>.<\/p>\n

As\u00ed, llevan tiempo argumentando que su sector sigue vi\u00e9ndose afectado por un exceso de competencia<\/strong> y que tiene que afrontar elevadas inversiones<\/strong> (gastos en licencias, regulaci\u00f3n…).<\/p>\n

Con todo, el banco estadounidense destaca que el ROCE de las ‘telecos’ europeas es de aproximadamente 4-6%, inferior que un WACC de aproximadamente el 7,5%. Asimismo, habla del desarrollo m\u00e1s lento de las NGN<\/strong> (Red de Siguiente Generaci\u00f3n o Next Generation Networking). \u00abEl despliegue de la 5G en Europa va a la zaga de otras econom\u00edas como EEUU, China, Corea del Sur…<\/strong>\u00ab, indica. A todo esto se suma el menor nivel de empleo. Dice Morgan Stanley que las empresa de telecomunicaciones europeas han visto reducirse su mano de obra, impulsadas por la eficiencia, la digitalizaci\u00f3n, la jubilaci\u00f3n y el desgasta natural. Otra de las debilidades tiene que ver con el ‘choque’ entre tecnolog\u00eda y telecomunicaciones<\/strong>. \u00abDesde el lanzamiento del iPhone en 2007, la percepci\u00f3n es que las tecnol\u00f3gicas capturan la mayor parte del valor de Internet 2.0 para los accionistas<\/a><\/strong>\u00ab, apunta.<\/p>\n

Con todo, Morgan Stanley cree que todas estas debilidades no influir\u00e1n en las decisiones antimonopolio<\/strong>. \u00abTodo gira en torno a la competencia y de su defensa\u00bb, subraya.<\/p>\n

MANTIENE ‘SOBREPONDERAR’<\/h3>\n

El banco estadounidense mantiene su consejo de ‘sobreponderar’ sobre el sector de las ‘telecos’ europeas<\/strong> \u00abdebido a las recientes subidas de los precios al consumo (Reino Unido, Espa\u00f1a, Alemania), a nuestra creencia de que el capex del sector ha tocado techo y a las mejores perspectivas antimonopolio<\/strong> (margen para la consolidaci\u00f3n)\u00bb. Sigue aconsejando ‘sobreponderar’ Deutsche Telekom, KPN, Swisscom, BT y Orange<\/strong>. \u00abCreemos que Orange ofrece la mayor exposici\u00f3n al tema de la consolidaci\u00f3n (Espa\u00f1a, Francia)\u00bb, concluye.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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