{"id":63446,"date":"2023-06-28T04:00:00","date_gmt":"2023-06-28T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/06\/28\/jp-morgan-ve-a-cellnex-en-100-euros-a-medio-plazo-gracias-a-abundantes-catalizadores\/"},"modified":"2023-06-28T04:00:00","modified_gmt":"2023-06-28T04:00:00","slug":"jp-morgan-ve-a-cellnex-en-100-euros-a-medio-plazo-gracias-a-abundantes-catalizadores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/06\/28\/jp-morgan-ve-a-cellnex-en-100-euros-a-medio-plazo-gracias-a-abundantes-catalizadores\/","title":{"rendered":"JP Morgan ve a Cellnex en 100 euros a medio plazo gracias a "abundantes catalizadores""},"content":{"rendered":"
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Noticia relacionada<\/h5>\n

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JP Morgan, sobre Cellnex: \u00abConfiamos en que se avecina un potencial alcista significativo\u00bb <\/a><\/div>\n

\u00abNuestro an\u00e1lisis destaca numerosos impulsores de la creaci\u00f3n de valor en el futuro (y abundantes catalizadores), que en un escenario alcista cre\u00edble podr\u00edan combinarse para hacer que las acciones de Cellnex valgan m\u00e1s de 100 \u20ac\/acci\u00f3n (medio plazo)<\/strong>\u00ab, apuntan en su \u00faltimo informe sobre la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n

En \u00e9l valoran la situaci\u00f3n de la empresa despu\u00e9s de que Marco Patuano haya sido nombrado como nuevo consejero delegado<\/strong><\/a>. \u00abDado que la reciente junta general de accionistas<\/strong><\/a> ha respaldado ese nombramiento, este informe muestra nuestra evaluaci\u00f3n de las posibles prioridades estrat\u00e9gicas del se\u00f1or Patuano\u00bb, comentan.<\/p>\n

Los analistas del banco estadounidense mantienen su consejo de ‘sobreponderar’<\/strong> los t\u00edtulos de Cellnex y un precio objetivo de 59 euros por acci\u00f3n, lo que representa un potencial de revalorizaci\u00f3n de m\u00e1s del 63%<\/strong> desde los actuales niveles de cotizaci\u00f3n. Y dicen cu\u00e1les son, bajo su punto de vista, los catalizadores que podr\u00edan impulsar la acci\u00f3n:<\/p>\n

1. Balance<\/strong><\/p>\n

Tal y como explican, la subida de los tipos \u00abha eliminado la ciega obsesi\u00f3n del mercado por el crecimiento\u00bb. De ah\u00ed que el \u00abelevado apalancamiento\u00bb de Cellnex (ratio ajustado S&P 7,5x, rating BB+) y la \u00abausencia de rentabilidad para el accionista\u00bb (rentabilidad por dividendo 0,1%) dejen ahora a la compa\u00f1\u00eda \u00abmal clasificada\u00bb en las cribas Quant.<\/p>\n

Para remediarlo, dicen, esperan que Cellnex tome distintas medidas: primero, que utilice una venta de activos en el segundo semestre para reducir el apalancamiento<\/strong> a menos de 7 veces, \u00ablo que le permitir\u00eda mejorar su calificaci\u00f3n hasta el grado de inversi\u00f3n\u00bb; y segundo, que aumente la rentabilidad para el accionista<\/strong>, aunque \u00abdesaconsejamos que aumente demasiado las distribuciones, ya que creemos que deber\u00eda priorizar las inversiones de crecimiento\u00bb, apuntan.<\/p>\n

2. Visibilidad de las previsiones<\/strong><\/p>\n

Desde su salida a bolsa, Cellnex ha realizado m\u00e1s de 35 adquisiciones y numerosas operaciones complementarias, recuerdan los estrategas de JP Morgan. En consecuencia, se\u00f1alan, \u00aba\u00fan no ha registrado ni un solo trimestre de crecimiento ‘org\u00e1nico’ limpio\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

\u00abLos inversores tienen dificultades para modelizar el grupo, ya que las condiciones de las operaciones son muy espec\u00edficas y la divulgaci\u00f3n de la informaci\u00f3n es limitada\u00bb, remarcan tambi\u00e9n estos expertos, que esperan que Cellnex celebre un Capital Markets Day en el primer trimestre de 2024<\/strong>, de forma que pueda usar esta plataforma para \u00abmejorar la informaci\u00f3n sobre el crecimiento org\u00e1nico y proporcionar orientaciones financieras detalladas a medio plazo\u00bb.<\/p>\n

3. Crecimiento<\/strong><\/p>\n

Apuntan estos expertos que la compa\u00f1\u00eda cuenta con \u00abnumerosas oportunidades de crecimiento futuro\u00bb<\/strong> que actualmente no se reflejan ni en sus estimaciones ni en las de consenso. Por ejemplo, se refieren al ratio de tenencia, destacando que \u00abel ratio actual de 1,3x deber\u00eda acercarse a 2,0x a largo plazo\u00bb. Tambi\u00e9n hablan de las actualizaciones tecnol\u00f3gicas, como el 5G, los small cells, el Internet de las cosas (IoT, por sus siglas en ingl\u00e9s) o Edge AI.<\/p>\n

\u00abCreemos que el CEO utilizar\u00e1 un Capital Markets Day a principios de 2024 para concretar estas oportunidades potenciales, y mostramos que esto podr\u00eda apuntalar un crecimiento de los ingresos<\/strong> de un d\u00edgito alto a medio plazo, e incluso del 4%-7% a largo plazo (consenso 2%)\u00bb.<\/p>\n

4. Reducci\u00f3n de costes<\/strong><\/p>\n

Por otro lado, afirman que las \u00abcontinuas adquisiciones\u00bb han hecho crecer la plantilla de Cellnex hasta aproximadamente 3.000 empleados<\/strong>. \u00abEsto hace que los ratios de eficiencia de costes (y m\u00e1rgenes) de Cellnex parezcan inferiores a los de sus hom\u00f3logos\u00bb (tiene un nivel de torres por empleado de 36 frente a otros como Vantage, que tienen unas 100).<\/p>\n

\u00abAunque la evaluaci\u00f3n comparativa bruta tiene numerosas limitaciones\u00bb, comentan, esta cifra \u00abrespalda la opini\u00f3n de que hay margen para reducciones tangibles de costes<\/strong> a medio plazo\u00bb.<\/p>\n

5. Riesgos<\/strong><\/p>\n

Por ultimo, en JP Morgan esperan que el consejero delegado disipe las preocupaciones<\/strong> que planean en torno a diversas cuestiones. En concreto, son las siguientes:<\/p>\n

-El temor a que Cellnex sufra en caso de una posible oleada de acuerdos de consolidaci\u00f3n<\/strong> m\u00f3vil de 4 a 3, a medida que las partes que se fusionan \u00abracionalizan\u00bb sus redes. \u00abDemostramos que la escala probable de riesgo es modesta (0%-5% de los ingresos)\u00bb, dicen.<\/p>\n

-La exposici\u00f3n de Cellnex a numerosos arrendatarios de alto rendimiento<\/strong> en un entorno de tipos de inter\u00e9s al alza. \u00abEs importante destacar que creemos que Altice es la \u00fanica contraparte ‘en apuros’ de Cellnex (rendimiento al vencimiento superior al 20%, 6,5% de los ingresos del grupo) y, adem\u00e1s, vemos margen para que Cellnex ‘ayude’ a Altice a superar sus dificultades mediante acuerdos financieros mutuamente beneficiosos\u00bb, concluyen.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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