{"id":64280,"date":"2023-09-13T04:00:00","date_gmt":"2023-09-13T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/09\/13\/no-se-ha-evitado-la-recesion-solo-se-retrasa-riesgos-e-implicaciones-para-el-inversor\/"},"modified":"2023-09-13T04:00:00","modified_gmt":"2023-09-13T04:00:00","slug":"no-se-ha-evitado-la-recesion-solo-se-retrasa-riesgos-e-implicaciones-para-el-inversor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/09\/13\/no-se-ha-evitado-la-recesion-solo-se-retrasa-riesgos-e-implicaciones-para-el-inversor\/","title":{"rendered":""No se ha evitado la recesi\u00f3n, s\u00f3lo se retrasa": riesgos e implicaciones para el inversor"},"content":{"rendered":"
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Europa ya est\u00e1 \u00abal borde del precipicio\u00bb y la recesi\u00f3n comenzar\u00e1 en el tercer trimestre <\/a><\/div>\n

Respecto a los riesgos, plantean la posibilidad de que los bancos centrales ralenticen la econom\u00eda lo suficiente como para moderar la inflaci\u00f3n sin hundir los mercados laborales y el consumo, provocando un aterrizaje suave. \u00abAsimismo, puede que las reservas prolongadas de liquidez y efectivo generen un desfase a\u00fan mayor entre las subidas de tipos y la ralentizaci\u00f3n econ\u00f3mica, retrasando la recesi\u00f3n m\u00e1s all\u00e1 de nuestro horizonte de 12 meses<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Tambi\u00e9n est\u00e1n atentos a la posibilidad de que la econom\u00eda china se vuelva a acelerar, con las consiguientes repercusiones a escala global, y de que la ajustada recuperaci\u00f3n de los mercados de renta variable se extienda y mantenga en el tiempo.<\/p>\n

Entre los riesgos bajistas creen que se encuentran una recesi\u00f3n m\u00e1s profunda provocada por desastres financieros, una guerra civil en Rusia o una amenaza existencial al liderazgo de Putin que lleve a una escalada militar y a una eventual guerra no convencional, y un estancamiento de la recuperaci\u00f3n de China, con una paralizaci\u00f3n del consumo y un descenso de la actividad industrial.<\/p>\n

En cuanto a las implicaciones para la inversi\u00f3n, en Wellington Management apuestan por la renta variable de calidad. \u00abAunque la pol\u00edtica monetaria restrictiva ha tardado m\u00e1s de lo previsto en surtir efecto, seguir\u00e1 frenando el crecimiento y ejerciendo presi\u00f3n sobre los beneficios. Creemos que hay que seguir apostando por la calidad en la renta variable de los mercados desarrollados<\/strong>, ahora que las valoraciones se han encarecido en un clima de optimismo sobre la IA generativa. Nos decantamos por empresas capaces de resistir las presiones inflacionistas y sobre los balances y, desde una perspectiva sectorial, preferimos los valores industriales a los financieros<\/strong>. No vamos a precipitarnos al alza en el segmento de la IA y nos mantenemos neutrales en el sector tecnol\u00f3gico estadounidense\u00bb, se\u00f1alan.\u200b<\/p>\n

Adem\u00e1s, consideran que Jap\u00f3n despunta entre la renta variable de los mercados desarrollados. \u00abLas valoraciones se han elevado a medida que los flujos se trasladan a este mercado desatendido. Sin embargo, consideramos que la renta variable nipona todav\u00eda tiene m\u00e1s recorrido<\/strong>, ya que los mercados se muestran por fin favorables a la mejora de la gobernanza corporativa y la retribuci\u00f3n a los accionistas. Pese a que la recuperaci\u00f3n de China ha resultado decepcionante, los precios actuales reflejan, en nuestra opini\u00f3n, un pesimismo mayor del justificado\u00bb, explican.<\/p>\n

Por su parte, destacan que la deuda ofrece rendimientos relativamente interesantes. \u00abConfiamos en que la renta fija defensiva pueda ofrecer unos rendimientos aceptables, revalorizaci\u00f3n del capital y diversificaci\u00f3n<\/strong>. Los rendimientos de la deuda p\u00fablica estadounidense presentan el mayor margen de subida. Nos inclinamos por la renta fija de alta calidad en vista de que los diferenciales de los t\u00edtulos de crecimiento no compensan a los inversores por el riesgo de recesi\u00f3n\u00bb, dicen.<\/p>\n

Por \u00faltimo, exponen que los mercados han sabido sobreponerse a diversos riesgos, como los bancarios, crediticios, inflacionistas y geopol\u00edticos, pero sigue reinando la incertidumbre. \u00abNos decantamos por el oro ante el riesgo de estanflaci\u00f3n, el deterioro de la situaci\u00f3n geopol\u00edtica o la desdolarizaci\u00f3n<\/strong>. Asimismo, creemos que el cobre desempe\u00f1ar\u00e1 un papel importante en la transici\u00f3n energ\u00e9tica, aunque se enfrenta a fuertes limitaciones de suministro\u00bb.<\/p>\n

POSICIONAMIENTO LIGERAMENTE DEFENSIVO<\/strong><\/h4>\n

En este contexto, su posicionamiento es ligeramente defensivo, con una infraponderaci\u00f3n de la renta variable global frente a la renta fija<\/strong>. \u00abHemos recortado la posici\u00f3n en la renta variable china a moderadamente sobreponderada, ya que la recuperaci\u00f3n liderada por el consumo en China no ha estado a la altura de las expectativas. Nuestra exposici\u00f3n a la deuda p\u00fablica japonesa permanece infraponderada. Por el momento, el Gobierno de Jap\u00f3n parece conformarse con mantener el control de la curva de rendimientos y los tipos de inter\u00e9s, ya que la inflaci\u00f3n supone un beneficio neto para los salarios de los consumidores y los m\u00e1rgenes de las empresas\u00bb.<\/p>\n

Sobre la renta fija de crecimiento, mantienen su infraponderaci\u00f3n. \u00abEl endurecimiento de las condiciones de concesi\u00f3n de pr\u00e9stamos empieza a reflejarse en el aumento de los \u00edndices de quiebra, lo cual perjudicar\u00e1 a los cr\u00e9ditos de mayor riesgo, como los de alto rendimiento. Aunque observamos un deterioro generalizado de los fundamentales de las empresas, somos m\u00e1s optimistas en cuanto al cr\u00e9dito con grado de inversi\u00f3n global<\/strong>, donde los niveles de partida de los fundamentales son bastante s\u00f3lidos y los elevados saldos de efectivo han contribuido a evitar la necesidad de financiaci\u00f3n. Tambi\u00e9n mantenemos una sobreponderaci\u00f3n moderada en materias primas, especialmente en cobre y oro, dada la positiva din\u00e1mica de la oferta y la demanda\u00bb.<\/p>\n

En lo que se refiere a la renta variable global son un poco m\u00e1s cautos, pasando de una infraponderaci\u00f3n moderada a una infraponderaci\u00f3n. \u00abLos mercados de renta variable han ganado terreno este a\u00f1o a pesar del aumento de los rendimientos reales y de las se\u00f1ales contradictorias que transmiten los indicadores de actividad en los sectores manufacturero y de servicios. Aunque hemos asistido a una ligera desinflaci\u00f3n c\u00edclica, la rigidez de los mercados laborales y la solidez del consumo en muchas regiones apuntan a que el sistema sigue sin tener suficiente margen como para volver a situar la inflaci\u00f3n subyacente en el objetivo de forma sostenible<\/strong>. Esperamos, por tanto, que contin\u00fae el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria, lo que, a su vez, ralentizar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s la econom\u00eda\u00bb.<\/p>\n<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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