{"id":64460,"date":"2023-09-17T04:00:00","date_gmt":"2023-09-17T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/09\/17\/goldman-sachs-la-ia-no-es-una-burbuja-las-empresas-son-inusualmente-solidas\/"},"modified":"2023-09-17T04:00:00","modified_gmt":"2023-09-17T04:00:00","slug":"goldman-sachs-la-ia-no-es-una-burbuja-las-empresas-son-inusualmente-solidas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/09\/17\/goldman-sachs-la-ia-no-es-una-burbuja-las-empresas-son-inusualmente-solidas\/","title":{"rendered":"Goldman Sachs: "La IA no es una burbuja: las empresas son inusualmente s\u00f3lidas""},"content":{"rendered":"

Peter Oppenheimer, estratega jefe de renta variable mundial de Goldman Sachs Research, es claro a este respecto: a pesar de su sustancial repunte, los valores de la IA no se encuentran en una burbuja. Las valoraciones de los valores que lideran el mercado, explica, no est\u00e1n \u00abtan estiradas como en periodos anteriores\u00bb<\/strong>, como la burbuja de las puntocom<\/strong><\/a> y las empresas tienen balances y rendimientos de la inversi\u00f3n \u00abinusualmente s\u00f3lidos\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

\u00abCreemos que a\u00fan estamos en las fases relativamente tempranas de un nuevo ciclo tecnol\u00f3gico que probablemente conduzca a un mayor rendimiento superior<\/strong>\u00ab, asegura este experto.<\/p>\n

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La inteligencia artificial, \u00bfuna nueva burbuja como la de las puntocom? <\/a><\/div>\n

En este sentido, la firma neoyorquina destaca que las valoraciones de los valores tecnol\u00f3gicos han subido este a\u00f1o a pesar del impacto de la subida de tipos de inter\u00e9s<\/strong><\/a> llevada a cabo por los grandes bancos centrales. Esto, se\u00f1alan, contrasta \u00abfuertemente\u00bb con 2022, cuando la sensibilidad del sector a la subida de los tipos deprimi\u00f3 las valoraciones<\/strong> y, adem\u00e1s, sugiere que los inversores \u00abest\u00e1n asumiendo tasas de crecimiento futuras mucho m\u00e1s altas para estas empresas\u00bb<\/strong><\/a>.<\/p>\n

De igual modo, Oppenheimer apunta que las valoraciones del sector tecnol\u00f3gico estadounidense han desarrollado una prima \u00abinusual\u00bb<\/strong> en relaci\u00f3n con las empresas tecnol\u00f3gicas europeas, lo que demuestra \u00abla importancia de la IA en las ganancias del mercado, dado que la mayor\u00eda de las principales empresas de este sector tienen su sede en Estados Unidos<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

\u00abPero el repunte ha sido concentrado. Solo 15 empresas representaron m\u00e1s del 90% de los beneficios del \u00edndice S&P 500 de enero a junio.<\/strong> Dado que muchos de estos primeros ganadores son empresas muy grandes, la concentraci\u00f3n de los rendimientos<\/strong> en el mercado de renta variable este a\u00f1o ha sido extraordinariamente alta<\/strong><\/a>\u00ab, se\u00f1ala el experto de Goldman Sachs Research. Cabe se\u00f1alar que estos \u00abganadores tempranos, como los fabricantes de los semiconductores necesarios para desarrollar la IA o los proveedores de servicios en la nube, han obtenido una rentabilidad de aproximadamente el 60% en los ocho primeros meses de 2023.<\/p>\n

\u00bfVALORACIONES DEMASIADO ALTAS?<\/h3>\n

Con todo esto en mente, los estrategas de Goldman Sachs Research tambi\u00e9n dejan claro que las valoraciones del sector tecnol\u00f3gico son \u00abciertamente elevadas\u00bb<\/strong>. Desde luego, en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos<\/strong> lo son: comparado con la mediana y en un rango de 10 a\u00f1os, la actual ratio precio\/beneficios (PER, por sus siglas en ingl\u00e9s) del sector tecnol\u00f3gico estadounidense est\u00e1 en su nivel m\u00e1s elevado. No obstante, este dato no representa el cuadro completo.<\/strong><\/p>\n

Seg\u00fan datos de la firma neoyorquina, las siete mayores empresas estadounidenses consideradas como l\u00edderes en la carrera por comercializar la tecnolog\u00eda de IA generativa tienen un PER medio de 25 veces<\/strong>. \u00abEsto contrasta con el PER de 52 de las mayores empresas en el pico de la burbuja de Internet<\/strong> o las principales empresas de la burbuja Nifty 50 de finales de la d\u00e9cada de 1960 ten\u00edan un PER superior a 34″, destacan.<\/p>\n

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\u00abLos inversores deber\u00edan ser m\u00e1s selectivos con la inteligencia artificial generativa\u00bb <\/a><\/div>\n

Pero eso no es todo.<\/strong> El mercado estadounidense en su conjunto tambi\u00e9n se encuentra en la parte alta de su intervalo de valoraci\u00f3n de 10 a\u00f1os, pero est\u00e1 siendo impulsado por los l\u00edderes tecnol\u00f3gicos<\/strong>. Si se excluyen las grandes empresas tecnol\u00f3gicas, explican desde Goldman Sachs, la valoraci\u00f3n del mercado parece \u00abm\u00e1s acorde con los niveles hist\u00f3ricos\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

\u00abEs m\u00e1s, las mayores empresas de Europa, no todas del sector tecnol\u00f3gico, tienen una valoraci\u00f3n mucho m\u00e1s baja<\/strong> que la lista equivalente de<\/strong> empresas dominantes durante la burbuja tecnol\u00f3gica de finales de los noventa<\/strong>. No s\u00f3lo las principales empresas tecnol\u00f3gicas tienen hoy valoraciones menos extremas, sino que el optimismo generalizado que se extendi\u00f3 a las valoraciones de las acciones a finales de los 90 no es evidente<\/strong> hoy en d\u00eda<\/strong>\u00ab, recalca Oppenheimer.<\/p>\n

Hay m\u00e1s motivos para contrastar el actual entusiasmo burs\u00e1til relacionado con la IA con la exuberancia de la burbuja burs\u00e1til de Internet. Por ejemplo, se\u00f1ala este experto, las expectativas de crecimiento a largo plazo<\/strong><\/a> del sector tecnol\u00f3gico estadounidense han aumentado recientemente, pero siguen estando muy por debajo de las tasas de crecimiento previstas a finales de la d\u00e9cada de 1990<\/strong>.<\/p>\n

En consecuencia, explica Oppenheimer, la actual cosecha de l\u00edderes tecnol\u00f3gicos \u00abya es muy rentable y genera efectivo\u00bb<\/strong><\/a>, lo que significa que \u00abest\u00e1n invirtiendo a un ritmo elevado<\/strong><\/a> incluso en un entorno de tipos de inter\u00e9s y costes de endeudamiento elevados\u00bb. \u00abSu efectivo como porcentaje de la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til es el doble del que ten\u00edan las empresas durante la burbuja de Internet. Su rentabilidad sobre recursos propios y sus m\u00e1rgenes medios tambi\u00e9n son casi el doble. Esto ha hecho que estas empresas sean relativamente defensivas en t\u00e9rminos de ingresos y beneficios<\/strong>\u00ab, agrega.<\/p>\n

\u00abSin duda, la historia ofrece numerosos ejemplos de olas tecnol\u00f3gicas que despiertan el inter\u00e9s y la exuberancia de los inversores y luego inflan una burbuja que acaba estallando. Sin embargo, a partir de esa historia de ciclos tecnol\u00f3gicos, es posible ver patrones y caracter\u00edsticas comunes: la tecnolog\u00eda tiende a resurgir como motor principal del mercado burs\u00e1til<\/strong>. Surgen innovaciones secundarias, que crean nuevas empresas y productos; otras industrias se ven alteradas por las innovaciones, lo que obliga a los titulares a adaptarse o a retroceder\u00bb, sentencia Oppenheimer.<\/p>\n

\u00bfLOS \u00daLTIMOS SER\u00c1N LOS PRIMEROS?<\/h3>\n

Por otro lado, el estratega jefe de renta variable mundial de Goldman Sachs Research cree que examinar las caracter\u00edsticas de anteriores oleadas de innovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica (y las burbujas de inversi\u00f3n que a menudo acompa\u00f1aron al cambio) puede ser \u00fatil para entender la inversi\u00f3n actual en valores relacionados con la IA y las oportunidades futuras. As\u00ed, clasifica a las empresas en cinco grandes grupos: pioneros, facilitadores, adaptadores, reformadores y rezagados<\/strong>.<\/p>\n

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Goldman Sachs: \u00abLa inversi\u00f3n en IA alcanzar\u00e1 los 200.000 millones de d\u00f3lares en 2025\u00bb <\/a><\/div>\n

Los pioneros<\/strong> son los innovadores, y entre ellos se encuentran los primeros ganadores<\/strong>. \u00abAunque los pioneros pueden ser los m\u00e1s f\u00e1ciles de identificar desde el principio, no siempre son los mayores beneficiarios<\/strong>. Los reci\u00e9n llegados pueden ser m\u00e1s \u00e1giles. Las nuevas innovaciones pueden emanar de los avances tecnol\u00f3gicos originales, creando una clase posterior de pioneros\u00bb, explica Oppenheimer.<\/p>\n

Los facilitadores<\/strong> o habilitadores, destaca, hacen m\u00e1s f\u00e1cil la labor de los innovadores y ayudan a comercializar<\/strong> la nueva tecnolog\u00eda. Estas empresas tambi\u00e9n son f\u00e1ciles de detectar pronto, pero es m\u00e1s dif\u00edcil de saber es c\u00f3mo les ir\u00e1 a largo plazo<\/strong>. Por ejemplo, en el desarrollo de Internet, las empresas de telecomunicaciones eran facilitadoras que, en su mayor\u00eda, no justificaron las valoraciones infladas, mientras que las empresas de semiconductores obtuvieron mejores resultados, en parte porque las grandes inversiones de capital ayudaron a crear barreras de entrada.<\/p>\n

Los adaptadores<\/strong> son compa\u00f1\u00edas de otros sectores que cambian sus modelos de negocio<\/strong> para utilizar de forma eficaz esta nueva tecnolog\u00eda. \u00abCon la difusi\u00f3n de las soluciones de IA generativa, es posible que veamos grandes ganadores entre las empresas que puedan adoptar la IA para mejorar los servicios sanitarios o educativos<\/strong><\/a>, por ejemplo. Muchos de los beneficios pueden llegar a los consumidores en forma de nuevos servicios m\u00e1s baratos\u00bb, apunta.<\/p>\n

En cambio, los reformadores<\/strong> suelen ser nuevas empresas que entran en el mercado sin el lastre de los costes heredados<\/strong>. Pensemos en los minoristas online, las aplicaciones para compartir coche y los bancos online. \u00abEstas empresas pueden perturbar un sector maduro no tecnol\u00f3gico utilizando las innovaciones para crear un nuevo modelo de negocio que sea m\u00e1s escalable que los de los competidores existentes\u00bb, indica.<\/p>\n

Por \u00faltimo, los rezagados<\/strong> pueden tener una posici\u00f3n dominante en un sector, incluso en el tecnol\u00f3gico, pero, por la raz\u00f3n que sea, reaccionan con lentitud y no consiguen seguir el ritmo<\/strong> de las nuevas innovaciones. \u00abSi nos remontamos a un periodo anterior de cambio tecnol\u00f3gico para encontrar ejemplos, podemos se\u00f1alar a las empresas de fotograf\u00eda que construyeron s\u00f3lidas posiciones dominantes basadas en su propia innovaci\u00f3n y luego lo perdieron todo cuando la fotograf\u00eda digital las desplazo\u00bb, concluye Oppenheimer.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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