{"id":66084,"date":"2023-10-23T04:00:00","date_gmt":"2023-10-23T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/10\/23\/momento-de-empezar-a-posicionarse-en-el-inmobiliario-con-vision-medio-y-largo-plazo\/"},"modified":"2023-10-23T04:00:00","modified_gmt":"2023-10-23T04:00:00","slug":"momento-de-empezar-a-posicionarse-en-el-inmobiliario-con-vision-medio-y-largo-plazo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/10\/23\/momento-de-empezar-a-posicionarse-en-el-inmobiliario-con-vision-medio-y-largo-plazo\/","title":{"rendered":""Momento de empezar a posicionarse en el inmobiliario con visi\u00f3n medio y largo plazo""},"content":{"rendered":"
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Espa\u00f1a, a contracorriente de la eurozona: \u00bfpor qu\u00e9 la vivienda seguir\u00e1 encareci\u00e9ndose? <\/a><\/div>\n

\u00abEl repunte de las cotizaciones no ser\u00e1 inmediato, pero prevemos un 2024 favorable para el sector<\/strong>\u00ab. \u00bfCu\u00e1les son los motivos para esto? Son tres las razones que aportan: en primer lugar, crecimiento econ\u00f3mico moderado, aunque positivo; en segundo ligar, una inflaci\u00f3n todav\u00eda elevada, en niveles pr\u00f3ximos al 3%; y en tercer lugar, el fin del proceso de subidas de tipos.<\/p>\n

\u00abLa TIR de los bonos soberanos deber\u00eda tender a moderarse desde los niveles actuales, sobre todo cuando la expectativa de bajadas de tipos sea fiable y est\u00e9 pr\u00f3xima (\u00bfmediados de 2024?)\u00bb, a\u00f1aden.<\/p>\n

Como recuerdan en su \u00faltimo informe, entre 2022 y lo que llevamos de 2023, a nivel global, el inmobiliario cotizado ha ca\u00eddo alrededor de un 35% \u00ablastrado por el fuerte repunte de TIR en bonos soberanos\u00bb. Como consecuencia, el sector cotiza con un descuento sobre NAV (Net Asset Value) de entre el 20% y el 30%, \u00abque implica una considerable rebaja de valoraci\u00f3n de activos\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

Adem\u00e1s, la rentabilidad por dividendo media se sit\u00faa en el 4,8%, por encima de la media hist\u00f3rica (4,2%). Por el lado de la deuda, el inmobiliario cotizado presenta un LTV medio de en torno al 30%, en m\u00ednimos hist\u00f3ricos.<\/p>\n

Con este escenario, es \u00abmomento de empezar a posicionarse con perspectiva de medio y largo plazo\u00bb<\/strong>. Si bien, centran la \u00abestrategia en tipolog\u00edas de activos con capacidad de crecimiento y, por tanto, de trasladar la inflaci\u00f3n a las rentas\u00bb. En este sentido, detectan algunas oportunidades.<\/p>\n

Una de ellas es Vonovia, l\u00edder europeo de residencial en alquiler, que cotiza con rentabilidad por dividendo superior al 5,5% en 2024, a pesar de haberlo rebajado a la mitad, y descuento del 59% sobre valoraci\u00f3n de activos (NAV 49,7 euros por acci\u00f3n, ya rebajado un 25% desde 2021). En EEUU, destacan) Welltower, relacionada con salud, sobre todo residencias de ancianos, Prologis, l\u00edder mundial de activos log\u00edsticos, y Digital Realty Trust, especializada en centros de datos.<\/p>\n

En cuanto a las principales SOCIMI cotizadas espa\u00f1olas (Inmobiliaria Colonial, Merlin Properties y Lar Espa\u00f1a) en Bankinter se\u00f1alan que presentan \u00abaparentemente menor atractivo<\/strong> por su elevada exposici\u00f3n a oficinas y centros comerciales, cotizan con descuentos excesivos sobre valoraci\u00f3n de activos (alrededor del 50%) y rentabilidad por dividendo atractiva (entre el 4,8% y el 8,3%) desde una perspectiva hist\u00f3rica\u00bb.<\/p>\n

Prev\u00e9n que las valoraciones de activos sufrir\u00e1n rebajas<\/strong>, pero de entre el 10% y el 15% sobre GAV (-20%\/-30% sobre NAV). Por el lado de los dividendos, no estiman rebajas significativas. \u00abPresentan niveles de ocupaci\u00f3n elevados, con rentas ligeramente al alza, y ratios de apalancamiento moderados (menos del 40%), con pr\u00e1cticamente toda la deuda a tipo fijo y vencimiento medio superior a 5 a\u00f1os\u00bb, dicen.<\/p>\n

Respecto al sector promotor, destacan que mejoran los fundamentales. Opinan que la demanda se mantendr\u00e1 fuerte y mejoran su previsi\u00f3n de precios de vivienda hasta un 1% en 2023 frente al descenso del 3% estimado anteriormente. \u00abSi se produce alguna ca\u00edda en 2024 ser\u00e1 coyuntural<\/strong>. Gracias a ello, la presi\u00f3n en m\u00e1rgenes ser\u00e1 menor de lo inicialmente estimado, permiti\u00e9ndoles as\u00ed mantener un margen EBITDA por encima del 15%\u00bb.<\/p>\n<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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