En este sentido, el precio del gas es m\u00e1s de tres veces superior al de 2019 y algunas materias primas, que en per\u00edodos de recesi\u00f3n o de poco crecimiento global marcaban precios muy bajos, han incrementado notablemente su precio m\u00ednimo.<\/p>\n
Este es el caso del mineral de hierro<\/strong> que, por ejemplo, en la crisis del per\u00edodo 2015-18 cotizaba entre 40 USD\/t y 80 USD\/t, y que en las correcciones de los \u00faltimos a\u00f1os ha bajado hasta los 80 USD\/t, cotizando ahora en torno a 115 USD\/t. Lo mismo ocurre con el n\u00edquel<\/strong> y el cobre<\/strong> que, a pesar de que su precio tambi\u00e9n ha bajado, cotizan en niveles altos, todo esto, adem\u00e1s, en un contexto de fortaleza del d\u00f3lar.<\/p>\n Asimismo, en algunas referencias de acero<\/strong>, los precios actuales (m\u00e1s bajos que en los dos a\u00f1os precedentes) eran los precios m\u00e1ximos de otros ciclos, con lo que podemos intuir que en buena parte de los productos industriales que se fabrican, el incremento de los costes de producci\u00f3n o aprovisionamientos ha venido, probablemente, para quedarse.<\/p>\n En estas circunstancias, las compa\u00f1\u00edas han subido los precios de todos sus productos con m\u00e1s o menos rapidez<\/strong>, dependiendo de los productos y, normalmente, en varias fases.<\/p>\n Los proveedores de automoci\u00f3n<\/strong> est\u00e1n traspasando los costes de las materias primas hacia los OEMs y tambi\u00e9n negocian con sus clientes subidas de precios adicionales para compensar la inflaci\u00f3n de costes. Esto confluye con la presi\u00f3n laboral que en algunas geograf\u00edas, como Norteam\u00e9rica, est\u00e1n soportando los propios fabricantes de autom\u00f3viles. Parte lo podr\u00e1n pasar al cliente final y parte lo tendr\u00e1n que compensar con mejoras operacionales e incrementos de productividad, en su intento de preservar los m\u00e1rgenes.<\/p>\n En CIE Automotive<\/strong><\/a> ya hemos visto la recuperaci\u00f3n del margen EBITDA desde el 17,1% en el tercer trimestre de 2022 al 18% en el mismo periodo de 2023. En el caso de Gestamp, por su parte, esperamos crecimientos de doble d\u00edgito en EBITDA.<\/p>\n Otras compa\u00f1\u00edas que ten\u00edan contratos antiguos por tener un ciclo de producci\u00f3n m\u00e1s largo, como las compa\u00f1\u00edas ferroviarias<\/strong>, se han visto afectadas en los m\u00e1rgenes por los contratos cerrados antes de la escalada inflacionaria y han pasado por trimestres de mayor impacto en los m\u00e1rgenes. Los nuevos contratos incorporan nuevos mecanismos de protecci\u00f3n contra la inflaci\u00f3n de costes y mejores precios, por lo que esperamos una progresiva recuperaci\u00f3n de m\u00e1rgenes, a lo que tambi\u00e9n contribuir\u00e1 las elevadas carteras de pedidos que permiten una mayor diluci\u00f3n de los costes fijos.<\/p>\n Los costes energ\u00e9ticos han afectado mucho a las compa\u00f1\u00edas con hornos<\/strong>. En el caso de los fabricantes de botellas, como Vidrala<\/strong><\/a>, hemos visto que han tenido que subir los precios cerca de un 40% en 2 a\u00f1os para mitigar el enorme incremento de costes energ\u00e9ticos. Aunque el sector pasa por una fase de debilidad de la demanda, Vidrala est\u00e1 m\u00e1s protegida ahora frente a las oscilaciones de la energ\u00eda y ha reiterado la gu\u00eda de un margen EBITDA del 25% para este a\u00f1o.<\/p>\n Los fabricantes de acero<\/strong> forman otro de los sectores que m\u00e1s impacto energ\u00e9tico ha tenido, aunque tanto en 2021 como en 2022 lo han podido compensar de sobra, especialmente, con los alt\u00edsimos precios del acero con los que obtuvieron cifras de beneficios r\u00e9cord. Estas compa\u00f1\u00edas afrontan los pr\u00f3ximos trimestres en un contexto de debilidad de sus mercados, debido al proceso de reducci\u00f3n de existencias y una menor demanda, lo que conlleva precios m\u00e1s bajos, y menor producci\u00f3n y utilizaci\u00f3n de la capacidad productiva.<\/p>\n De esta situaci\u00f3n escapa Tubacex<\/strong><\/a>, que vive tiempos de r\u00e9cord gracias a que el mercado energ\u00e9tico se encuentra en expansi\u00f3n, despu\u00e9s de m\u00e1s de 7 a\u00f1os de recortes de inversiones. El gas, la energ\u00eda nuclear y el hidr\u00f3geno, entre otros, demandan los productos de m\u00e1s valor a\u00f1adido de Tubacex, que sigue a\u00f1adiendo contratos a la cartera y va ganando visibilidad para 2024. La compa\u00f1\u00eda ha adelantado el cumplimiento de la mayor parte de los objetivos de 2025 y los actualizar\u00e1 en noviembre.<\/p>\n Otra de las compa\u00f1\u00edas que se est\u00e1 beneficiando de la nueva ola inversora en la industria energ\u00e9tica es T\u00e9cnicas Reunidas<\/strong><\/a> que en 2023 podr\u00eda adjudicarse m\u00e1s de 5 millardos en proyectos (con una estrategia de asumir menos riesgos) y cuyos resultados esperamos que sigan mejorando.<\/p>\n Asimismo, la inversi\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas el\u00e9ctricas en distribuci\u00f3n, transmisi\u00f3n y generaci\u00f3n el\u00e9ctrica<\/strong>, que seguir\u00e1 siendo muy elevada, es un buen catalizador para compa\u00f1\u00edas como Arteche, que sigue repercutiendo la inflaci\u00f3n de costes a los precios. Este hecho unido a unos mayores vol\u00famenes y eficiencias productivas, le est\u00e1 permitiendo mejorar los m\u00e1rgenes.<\/p>\n