Pero a la ca\u00edda del volumen del comercio minorista se une que la confianza del consumidor ha disminuido y que los flujos de pr\u00e9stamos a los hogares contin\u00faan su fuerte tendencia a la baja.<\/p>\n
La alta inflaci\u00f3n y la ca\u00edda de los ingresos reales en los \u00faltimos 12 meses son los factores que principalmente han frenado el consumo. Pero a esto se ha sumado un obst\u00e1culo importante: la pol\u00edtica monetaria restrictiva llevada a cabo por el Banco Central Europeo (BCE)<\/strong>.<\/p>\n \u00abSi bien la elevada inflaci\u00f3n, que provoc\u00f3 ca\u00eddas sin precedentes de los ingresos reales, ha sido el principal lastre para el gasto de los hogares durante los \u00faltimos cuatro trimestres, creemos que ahora ha tomado el relevo una pol\u00edtica monetaria restrictiva\u00bb, se\u00f1alan los analistas de Oxford Economics.<\/p>\n Como explican, se ha registrado una reducci\u00f3n del gasto actual en favor del ahorro para el futuro<\/strong>, a medida que el aumento de los tipos de inter\u00e9s inducido por las pol\u00edticas hace que el ahorro sea m\u00e1s atractivo. \u00abCreemos que este canal est\u00e1 funcionando con fuerza, ya que la tasa de ahorro de los hogares ha aumentado a\u00fan m\u00e1s en los dos \u00faltimos trimestres por encima del promedio anterior a la pandemia. Esto a pesar del gran volumen de exceso de ahorro que acumularon los hogares durante la pandemia, lo que sugiere que los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos sobre los ahorros est\u00e1n logrando inducir a los hogares a posponer el gasto hoy en favor de mayores rendimientos en el futuro<\/strong>\u00ab.<\/p>\n Adem\u00e1s, la subida de tipos tambi\u00e9n ha influido en el aumento de los costes de pago de la deuda. Sin embargo, los expertos consideran que esto juega un papel peque\u00f1o en la reducci\u00f3n del consumo: \u00abEste canal es m\u00e1s d\u00e9bil que en el pasado debido a las fijaciones de tasas mucho m\u00e1s prolongadas sobre los pr\u00e9stamos al consumo, lo que resulta en una transmisi\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil y m\u00e1s prolongada de los aumentos de tipos oficiales. Pero si bien ha disminuido, se suma al lastre general de una pol\u00edtica monetaria restrictiva sobre el consumo, ya que ahora una mayor proporci\u00f3n de los presupuestos de los hogares tiene que destinarse al servicio de la deuda<\/strong>\u00ab.<\/p>\n Los indicadores adelantados sugieren que es poco probable que el cuarto trimestre sea mucho mejor<\/strong>. \u00abCreemos que el gasto de los consumidores tambi\u00e9n se estanc\u00f3 en el cuarto trimestre\u00bb, despu\u00e9s de que el informe de ventas minoristas de la zona euro ayer confirma que los consumidores no estaban de humor para gastar en el tercer trimestre, destacan en Pantheon Macroeconomics.<\/p>\n \u00abEs cierto que la restricci\u00f3n de los ingresos reales deber\u00eda llegar a su fin<\/strong>, ya que la inflaci\u00f3n contin\u00faa cayendo y el crecimiento de los salarios sigue siendo elevado. Pero la confianza de los consumidores disminuy\u00f3 ligeramente en octubre, a medida que se deterioraron las perspectivas de los consumidores sobre su situaci\u00f3n financiera durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Este subcomponente de la medida de la Comisi\u00f3n Europea sobre la confianza del consumidor apunta a una ca\u00edda general del gasto de los consumidores en la zona euro en el cuarto trimestre\u00bb, comentan.<\/p>\n \u00bfSe recuperar\u00e1 el consumo el pr\u00f3ximo a\u00f1o? En Oxford Economics vaticinan que el repunte del crecimiento del consumo privado el pr\u00f3ximo a\u00f1o estar\u00e1 sujeto a varios riesgos a la baja<\/strong>. \u00abSi se materializan, esto podr\u00eda ampliar la debilidad que anticipamos en el gasto de los consumidores de la eurozona. M\u00faltiples obst\u00e1culos, en particular una pol\u00edtica monetaria restrictiva junto con una mayor cautela de los consumidores, podr\u00edan limitar el impulso de la reanudaci\u00f3n del crecimiento de los ingresos reales\u00bb.<\/p>\n Aunque esperan que el consumo contribuya positivamente al crecimiento el pr\u00f3ximo a\u00f1o, calculan que el aumento relativamente t\u00edmido lo dejar\u00e1 un 6% por debajo de la tendencia prepand\u00e9mica para finales de 2024.<\/p>\n<\/p>\n
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