{"id":67448,"date":"2023-11-22T05:00:00","date_gmt":"2023-11-22T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/11\/22\/estan-subestimando-los-mercados-el-riesgo-de-mas-subidas-de-tipos-de-interes-en-el-bce\/"},"modified":"2023-11-22T05:00:00","modified_gmt":"2023-11-22T05:00:00","slug":"estan-subestimando-los-mercados-el-riesgo-de-mas-subidas-de-tipos-de-interes-en-el-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/11\/22\/estan-subestimando-los-mercados-el-riesgo-de-mas-subidas-de-tipos-de-interes-en-el-bce\/","title":{"rendered":"\u00bfEst\u00e1n subestimando los mercados el riesgo de m\u00e1s subidas de tipos de inter\u00e9s en el BCE?"},"content":{"rendered":"
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El BCE empezar\u00e1 a bajar los tipos de inter\u00e9s antes y lo har\u00e1 mucho m\u00e1s r\u00e1pido que la Fed <\/a><\/div>\n

\u00abAunque creemos que el BCE ha terminado con las subidas<\/strong>, consideramos que el riesgo probablemente se inclina hacia arriba en lugar de hacia abajo, en particular si el crecimiento de los salarios sigue siendo persistente y contin\u00faa amplificando las presiones inflacionarias impulsadas por los salarios<\/strong>\u00ab, responden.<\/p>\n

Por ahora, las previsiones generales apuntan a un recorte de casi 150 puntos b\u00e1sicos para finales de 2025, con un par de bajadas descontadas desde principios de 2024 y el primer recorte completo de 25 puntos b\u00e1sicos descontado para el segundo trimestre de 2024.<\/p>\n

Sin embargo, los mercados siguen adelantando expectativas de recortes de tipos, pese a que incluso los miembros m\u00e1s moderados del Consejo de Gobierno del BCE se oponen a los recortes durante los primeros dos o tres trimestres de 2024<\/strong>. \u00bfPor qu\u00e9? \u00abProbablemente se deba a las encuestas sobre la actividad que han demostrado ser d\u00e9biles desde hace algunos meses\u00bb, dicen.<\/p>\n

\u00abEl BCE ha dejado claro que no puede pensar en recortar los tipos a corto plazo con una inflaci\u00f3n tan alta. De hecho, sigue siendo muy pesimista sobre las perspectivas tanto de la inflaci\u00f3n general como de la inflaci\u00f3n subyacente<\/strong>, lo que subraya su opini\u00f3n de que los tipos deben seguir siendo restrictivas durante un largo per\u00edodo\u00bb. Adem\u00e1s, aunque se espera una recesi\u00f3n en la zona euro, \u00abla realidad es que es probable que las encuestas est\u00e9n exagerando la magnitud\u00bb.<\/p>\n

\u00abCon el discurso m\u00e1s moderado del BCE rechazando los recortes de tipos a corto plazo, con la inflaci\u00f3n subyacente demostrando ser persistente y favorable a mantener los tipos restrictivos por m\u00e1s tiempo y los resultados de los datos de actividad m\u00e1s resistentes de lo que las encuestas sugerir\u00edan, hay poco impulso para que el BCE gire de manera moderada<\/strong>\u00ab, con lo que creen que los mercados son demasiado agresivos tanto en la magnitud como en el momento de los recortes de tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n

\u00bfHAN TOCADO TECHO LOS SALARIOS? <\/strong><\/h4>\n

A esto se suma la situaci\u00f3n del mercado laboral y, en particular, el crecimiento salarial. Hay que recordar que, en el primer trimestre, el crecimiento de los salarios negociados se aceler\u00f3 123 puntos b\u00e1sicos, hasta el 4,4% interanual, lo que representa el segundo ritmo de cambio m\u00e1s r\u00e1pido en la tasa anual desde la creaci\u00f3n de la zona euro. En el segundo trimestre, volvieron a situarse en el 4,4%, frente a las expectativas de una aceleraci\u00f3n. Los \u00faltimos datos a nivel de pa\u00edses sugieren una aceleraci\u00f3n al 5% en el tercer trimestre.<\/p>\n

Por su parte, el \u00faltimo an\u00e1lisis del BCE sugiere que los nuevos contratos firmados en el tercer trimestre tuvieron en promedio aumentos salariales del 6% frente a poco m\u00e1s del 5% anteriormente, lo que en \u00faltima instancia se incorporar\u00e1 a los datos salariales negociados para el cuarto trimestre de 2023 y el primer trimestre de 2024.<\/p>\n

Esto puede dar la impresi\u00f3n de que las presiones salariales parecen estar relaj\u00e1ndose, pero esto solo indicar\u00eda aumentos salariales negociados de menos del 4% en el tercer trimestre de 2024. \u00abCuando el crecimiento de los salarios sigue siendo tan alto y se corre el riesgo de mantener elevadas las presiones inflacionarias impulsadas por los salarios, es poco probable que el BCE recorte tan pronto, ya que los datos oficiales de actividad est\u00e1n demostrando ser m\u00e1s resistentes de lo esperado e indicativos de un aterrizaje suave<\/strong>\u00ab, a\u00f1aden en Nomura.<\/p>\n

De su lado, en ING consideran que el crecimiento salarial negociado avanza lentamente y todav\u00eda hay algunos aumentos en tr\u00e1mite. \u00abLa r\u00e1pida ca\u00edda de la inflaci\u00f3n a lo largo de 2023 tendr\u00eda hist\u00f3ricamente un impacto moderador en el crecimiento de los salarios en el futuro. Como esto coincide con un enfriamiento del mercado laboral, significa que se espera una mayor moderaci\u00f3n en el crecimiento de los salarios<\/strong>\u00ab, comentan.<\/p>\n

Ven probable que el crecimiento salarial alcance su punto m\u00e1ximo antes del pr\u00f3ximo verano y comience a tener una tendencia descendente a lo largo de 2024<\/strong>. \u00abPor el momento, el BCE todav\u00eda prefiere pecar por el lado de una pol\u00edtica monetaria (demasiado) restrictiva, en lugar de una flexibilizaci\u00f3n prematura. Sin embargo, si estamos en lo cierto y el crecimiento de los salarios comienza a disminuir pronto, la postura actual del BCE ser\u00eda demasiado restrictiva. Una vez que el BCE d\u00e9 oficialmente el visto bueno al crecimiento de los salarios, la puerta a los recortes de tipos estar\u00e1 abierta de par en par\u00bb, aseguran. \u200b<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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