{"id":68366,"date":"2023-12-13T05:00:00","date_gmt":"2023-12-13T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/12\/13\/conseguira-lagarde-frenar-el-optimismo-con-las-futuras-bajadas-de-tipos-del-bce\/"},"modified":"2023-12-13T05:00:00","modified_gmt":"2023-12-13T05:00:00","slug":"conseguira-lagarde-frenar-el-optimismo-con-las-futuras-bajadas-de-tipos-del-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2023\/12\/13\/conseguira-lagarde-frenar-el-optimismo-con-las-futuras-bajadas-de-tipos-del-bce\/","title":{"rendered":"\u00bfConseguir\u00e1 Lagarde frenar el optimismo con las futuras bajadas de tipos del BCE?"},"content":{"rendered":"

Los inversores ya han descontando ampliamente que, salvo un shock inesperado, el BCE ha puesto fin a su ciclo actual de endurecimiento monetario<\/strong>.<\/p>\n

Sin embargo, el mercado siempre tiende a anticipar los movimientos del BCE, y ahora muchos inversores esperan que los recortes de tipos de inter\u00e9s<\/strong> se produzcan tan pronto como en el primer trimestre de 2024<\/strong>.<\/p>\n

Algo que parece exagerado a muchos expertos, pero que ya est\u00e1 descontando el mercado de futuros al 50% para la reuni\u00f3n de marzo<\/strong>.<\/p>\n

PREVISIONES DEMASIADO AGRESIVAS<\/h3>\n

\u201cLa reuni\u00f3n del BCE es quiz\u00e1s la m\u00e1s interesante de la semana, ya que los datos de crecimiento siguen siendo pobres o incluso recesivos y los datos de inflaci\u00f3n son muy d\u00e9biles<\/strong>\u201d, explica Charles Diebel, responsable de Renta Fija para MIFL (Mediolaum International Funds).<\/p>\n

\u201cAs\u00ed, el BCE es quien m\u00e1s cerca est\u00e1 de revertir el endurecimiento monetario observado este a\u00f1o<\/strong>. Intentar\u00e1n evitar cualquier se\u00f1al de intenci\u00f3n de recortar los tipos, pero los datos apuntan en esa direcci\u00f3n y cualquier inclinaci\u00f3n pesimista<\/strong> ser\u00e1 aprovechada por un mercado que apunta a un recorte de los tipos en el segundo trimestre del pr\u00f3ximo a\u00f1o\u201d, a\u00f1ade este experto.<\/p>\n

La firma Berenberg<\/strong> considera que la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n en la zona euro \u201chace la vida m\u00e1s f\u00e1cil al BCE\u201d<\/a><\/strong>. Seg\u00fan su an\u00e1lisis, el organismo ya ha alcanzado el nivel m\u00e1ximo en los tipos y ahora puede \u201creducir su balance a un ritmo m\u00e1s r\u00e1pido<\/strong>, sin correr el riesgo de una gran explosi\u00f3n en los diferenciales de rendimiento dentro de la Eurozona\u201d.<\/p>\n

Aunque consideran que Lagarde<\/strong> deber\u00e1 mantener un discurso firme<\/strong> contra la inflaci\u00f3n para \u201ccorregir algunas de las expectativas excesivamente optimistas de recortes de tipos\u201d.<\/p>\n

En su opini\u00f3n, \u201ctodav\u00eda es demasiado pronto<\/strong> para que el BCE declare que la inflaci\u00f3n ha sido derrotada definitivamente<\/strong>\u201d. Por ello, esperan que las declaraciones de Lagarde vayan en ese sentido. Su previsi\u00f3n es que el primer recorte de tipos no llegue hasta septiembre de 2024.<\/p>\n

Una de las claves del c\u00f3nclave monetario ser\u00e1n las previsiones sobre la inflaci\u00f3n para 2026<\/strong>. En este sentido, Berenberg indica que si el BCE anticipa una inflaci\u00f3n por debajo del 2%<\/strong> para ese a\u00f1o, puede ser una se\u00f1al importante de que los recortes de tipos llegar\u00e1n antes de lo que esperan.<\/p>\n

REINVERSIONES DEL PEPP<\/h3>\n

Por su parte, Konstantin Veit<\/strong>, gestor de carteras de Pimco<\/strong>, afirman que \u201csomos esc\u00e9pticos a que se realicen recortes de tipos tan pronto como espera el mercado<\/strong>\u201d, que est\u00e1 \u201cvalorando en torno a seis recortes de tipos para el pr\u00f3ximo a\u00f1o, con recortes que comenzar\u00edan ya en marzo\u201d.<\/p>\n

Adem\u00e1s, Veit se\u00f1ala que, en la actualidad, el BCE tiene la intenci\u00f3n de reinvertir los vencimientos del programa de compras de emergencia (PEPP)<\/strong> hasta al menos finales de 2024.<\/p>\n

\u201cAunque las reinversiones flexibles del PEPP siguen siendo la primera l\u00ednea de defensa en el frente antifragmentaci\u00f3n, es probable que el BCE apunte a un recorte m\u00e1s temprano de las reinversiones del PEPP<\/strong>\u201d, comenta. Algo que tambi\u00e9n anticipan otros analistas.<\/p>\n

\u201cEs posible que el BCE comience a debatir las modificaciones de la actual estrategia de reinversi\u00f3n en la reuni\u00f3n de diciembre, pero es m\u00e1s probable que los detalles operativos se comuniquen en el primer trimestre<\/strong>, y que la reducci\u00f3n parcial comience probablemente en abril del pr\u00f3ximo a\u00f1o<\/strong>\u201d, a\u00f1ade este gestor.<\/p>\n

Por otro lado, desde la firma espa\u00f1ola A&G, Germ\u00e1n Garc\u00eda Mellado<\/strong>, gestor de renta fija se\u00f1ala que \u201cen las \u00faltimas semanas el mercado ha descontado movimientos agresivos en este sentido, poniendo en precio una bajada de m\u00e1s de 25 puntos b\u00e1sicos en abril, y un c\u00f3mputo total de 125 bp en 2024. Creemos que hay elevadas probabilidades de que el BCE no cumpla con las expectativas generadas en mercad<\/strong>o\u201d.<\/p>\n

PANTHEON MANTIENE SU APUESTA DE MARZO<\/h3>\n

Entre quienes esperan un recorte de tipos en marzo, figuran los expertos de Pantheon Macroeconomics<\/strong>. \u201cCreemos que el BCE rebajar\u00e1 su previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n para 2024 en 0,5 puntos porcentuales, hasta el 2,7%, y esperamos un 2,0% en 2026<\/strong>\u00ab, se\u00f1alan.<\/p>\n

\u00abEl consenso espera ahora el primer recorte de tipos del BCE<\/strong> en junio del pr\u00f3ximo a\u00f1o, pero todav\u00eda creemos que marzo es una buena apuesta<\/strong>\u201d, afirman, ya que esperan \u201crecortes m\u00e1s agresivos y r\u00e1pidos por parte del BCE<\/strong>\u201d en la primera mitad de 2024.<\/p>\n

No comparte este an\u00e1lisis Cristina Gav\u00edn Moreno<\/strong>, jefa de renta fija y gestora de fondos en Ibercaja Gesti\u00f3n<\/strong>. \u201cA nuestro juicio, el mercado se est\u00e1 mostrando demasiado agresivo<\/strong> en cuanto al inicio de las bajadas. Aunque es verdad que los datos de precios han mejorado, los niveles de liquidez<\/strong> existentes en el sistema, aunque se est\u00e1n reduciendo, siguen siendo extraordinariamente altos<\/strong>, y el BCE es perfectamente consciente de ello\u201d, se\u00f1ala esta experta.<\/p>\n

\u201cDe esta manera, nos resulta complicado ver una bajada en el tipo de intervenci\u00f3n antes de la segunda mitad de 2024<\/strong>, siempre que los datos de crecimiento no experimenten una ca\u00edda muy agresiva y fuercen a Lagarde al salirse del guion que tiene previsto\u201d, concluye Gav\u00edn. Algo que, por el momento, no es el escenario base que maneja el consenso<\/strong>, ni el BCE<\/strong>.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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