{"id":69577,"date":"2024-01-12T05:00:00","date_gmt":"2024-01-12T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/01\/12\/las-diez-ideas-principales-que-deberian-impulsar-el-sector-inmobiliario-en-2024\/"},"modified":"2024-01-12T05:00:00","modified_gmt":"2024-01-12T05:00:00","slug":"las-diez-ideas-principales-que-deberian-impulsar-el-sector-inmobiliario-en-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/01\/12\/las-diez-ideas-principales-que-deberian-impulsar-el-sector-inmobiliario-en-2024\/","title":{"rendered":"Las diez ideas principales que deber\u00edan impulsar el sector inmobiliario en 2024"},"content":{"rendered":"
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Noticia relacionada<\/h5>\n

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Panorama mucho m\u00e1s fragmentado del ‘real estate’: d\u00f3nde est\u00e1 el foco de oportunidad <\/a><\/div>\n

1.<\/strong> El sector inmobiliario se beneficiar\u00e1 en su conjunto de los recortes de tipos de los bancos centrales, pero el mercado puede ser demasiado optimista respecto al momento de los primeros recortes<\/strong>.<\/p>\n

Este a\u00f1o llegar\u00e1n los primeros recortes por parte de la Reserva Federal de EEUU (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE). Y en Jefferies creen que este escenario deber\u00eda beneficiar al sector inmobiliario. \u00abSin embargo, si el mercado es demasiado optimista con los primeros recortes, las empresas m\u00e1s apalancadas deber\u00edan tener un rendimiento inferior<\/strong> al \u00edndice general\u00bb, dicen.<\/p>\n

Por lo tanto, estiman que las valoraciones de los activos seguir\u00e1n cayendo al menos hasta mediados o finales del pr\u00f3ximo a\u00f1o<\/strong> y que canto m\u00e1s dure el actual entorno de tipos de inter\u00e9s, m\u00e1s tiempo permanecer\u00e1 bajo presi\u00f3n el mercado de inversi\u00f3n. \u00abUna vez m\u00e1s, este escenario nos llevar\u00eda a seguir infraponderados en empresas con mayores ratios de deuda neta\/EBITDA o al menos en empresas con alto riesgo de ser rebajadas por las agencias de calificaci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n

2.<\/strong> En cuanto a la valoraci\u00f3n, el sector sigue siendo atractivo, pero hay se\u00f1ales m\u00e1s contradictorias<\/strong> despu\u00e9s de su fuerte desempe\u00f1o en el cuarto trimestre.<\/p>\n

En el \u00faltimo periodo del a\u00f1o pasado, el sector se benefici\u00f3 de mejores cifras de inflaci\u00f3n y expectativas de primer recorte de tipos. Desde noviembre, el sector creci\u00f3 un 17% y el inter\u00e9s de los inversores en el sector aument\u00f3 de manera constante a lo largo de noviembre y diciembre. \u00abPero debido al fuerte aumento del \u00edndice, ahora estamos recibiendo se\u00f1ales m\u00e1s contradictorias sobre m\u00e9tricas de valoraci\u00f3n clave. Si bien era obvio en noviembre, ahora tenemos una visi\u00f3n menos clara\u00bb, reconocen.<\/p>\n

Como explican los analistas, el \u00edndice todav\u00eda parece barato<\/strong>, ya que el descuento actual es cercano al 30%, mientras que el descuento hist\u00f3rico promedio fue del 13% desde 2005. Paralelamente, si se analiza la ca\u00edda actual de la valoraci\u00f3n que implica el mercado, el nivel actual supone que la valoraci\u00f3n del sector deber\u00eda disminuir un 19% en el corto plazo, volviendo al nivel del COVID-19 y ligeramente por encima de los niveles de la Gran Crisis Financiera.<\/p>\n

\u00abSin embargo, al comparar los rendimientos impl\u00edcitos con los rendimientos actuales del mercado, vemos que los rendimientos impl\u00edcitos actuales ahora est\u00e1n en l\u00ednea con los datos actuales del mercado, un nivel no visto desde 2017<\/strong>. Observamos que la correlaci\u00f3n entre los rendimientos preferenciales del mercado y los rendimientos impl\u00edcitos es fuerte, lo que sugiere que cuando el rendimiento impl\u00edcito est\u00e1 muy por encima del rendimiento del mercado, el precio de la acci\u00f3n est\u00e1 infravalorado, lo que ya no es el caso\u00bb, afirman.<\/p>\n

3.<\/strong> Esperan que el rendimiento total promedio se vuelva positivo<\/strong> en 2024, pero creen que parte de la mejora de la rentabilidad total ya est\u00e1 descontada.<\/p>\n

\u00abEn cuanto a nuestra cobertura, esperamos que la rentabilidad total promedio se vuelva positiva en 2024 hasta un nivel bajo de un solo d\u00edgito. Sin embargo, dado el fuerte repunte del \u00edndice en el cuarto trimestre, creemos que parte de la mejora del rendimiento total ya est\u00e1 descontada<\/strong> y nos est\u00e1 llevando a adoptar un enfoque equilibrado en nuestras calificaciones. Las empresas con mayor apalancamiento deber\u00edan registrar el rendimiento total m\u00e1s bajo durante el per\u00edodo 2022-2024″, expresan.<\/p>\n

4.<\/strong> Los valores de los activos deben permanecer bajo presi\u00f3n<\/strong>. Esperan que los valores de los activos caigan un 7% en promedio en 2023 y un 3% en 2024.<\/p>\n

5.<\/strong> Hay que continuar monitoreando el estr\u00e9s del apalancamiento y las posibles rebajas de calificaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n

\u00abEl fuerte aumento del coste de financiaci\u00f3n que afecta a los ratios ICR, junto con las dificultades de las empresas para vender activos sin acelerar la p\u00e9rdida de valor del capital, afectando as\u00ed al apalancamiento, no han hecho m\u00e1s que aumentar la preocupaci\u00f3n del mercado sobre el alcance del deterioro esperado del cr\u00e9dito de las empresas inmobiliarias<\/strong>\u00ab, aseguran.<\/p>\n

Las reducciones de las calificaciones crediticias por parte de las agencias de calificaci\u00f3n ya han comenzado y probablemente no se detendr\u00e1n en 2024, avisan.<\/p>\n

\u00abAlgunas empresas tienen m\u00e1s tiempo que otras para generar flujos de efectivo o vender activos para fortalecer su balance<\/strong>. Sin embargo, su calendario podr\u00eda verse acelerado por la presi\u00f3n de las agencias de calificaci\u00f3n respecto al riesgo de una rebaja de la calificaci\u00f3n crediticia o de ser puestos bajo vigilancia negativa. El riesgo de rebajas de calificaci\u00f3n seguir\u00e1 siendo la pieza central de la percepci\u00f3n del mercado del sector. El riesgo no es si los costes de los intereses aumentar\u00e1n despu\u00e9s de una rebaja, sino la capacidad de la empresa para refinanciar su deuda\u00bb, a\u00f1aden.<\/p>\n

6.<\/strong> Cuando las preocupaciones sobre la deuda se vuelvan menos prominentes, lo m\u00e1s probable es que el mercado se centre en la generaci\u00f3n de flujo de caja.<\/p>\n

\u00abPor el momento, las empresas han comprendido el aumento de los costes de financiaci\u00f3n. No obstante, hasta ahora solo unas pocas han visto el impacto en sus cuentas<\/strong>, ya que la gran mayor\u00eda ten\u00eda \u00edndices de cobertura de deuda superiores al 90% en 2023″. Cada refinanciaci\u00f3n futura reducir\u00e1 gradualmente el crecimiento recurrente de EPS de una empresa.<\/p>\n

7.<\/strong> Por sectores, los actores de oficinas ser\u00e1n los que centrar\u00e1n la atenci\u00f3n, ya que se enfrentan a vientos en contra m\u00e1s fuertes que otros subsectores<\/strong>. La polarizaci\u00f3n entre activos bien ubicados y activos no tan bien ubicados deber\u00eda acelerarse.<\/p>\n

Como argumentan, el mercado de ocupantes deber\u00eda seguir siendo moderado en los pr\u00f3ximos meses, debido principalmente a una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica esperada y a la tendencia al teletrabajo<\/strong>. Adem\u00e1s, la polarizaci\u00f3n del mercado se acelera, con edificios de oficinas nuevos superando a las oficinas antiguas, junto con ubicaciones buenas y c\u00e9ntricas que benefician una mayor demanda que las ubicaciones m\u00e1s perif\u00e9ricas. Tambi\u00e9n, el mercado de inversi\u00f3n ha registrado una r\u00e1pida expansi\u00f3n del rendimiento en un a\u00f1o. \u00abSin embargo, creemos que la revisi\u00f3n total de precios a\u00fan no se ha producido en todas las empresas de oficinas que cubrimos\u00bb.<\/p>\n

8.<\/strong> Los actores inmobiliarios minoristas ofrecen mejores rendimientos totales que el resto del sector<\/strong>, gracias a mayores rendimientos de dividendos, menores ca\u00eddas de valoraci\u00f3n esperadas y un menor apalancamiento.<\/p>\n

Explican que durante un entorno recesivo, las ventas minoristas se han mantenido pr\u00e1cticamente estables, al igual que las tasas de desocupaci\u00f3n. El desarrollo de las ventas online impuls\u00f3 a los minoristas y operadores de centros comerciales a adaptarse al comportamiento de los consumidores y despu\u00e9s del COVID-19 se produjo un reequilibrio hacia el comercio minorista en las tiendas. Adem\u00e1s, ven importante destacar que la revaloraci\u00f3n del valor de los activos minoristas comenz\u00f3 mucho antes que otras clases de activos.<\/p>\n

9.<\/strong> Los actores residenciales alemanes a\u00fan no est\u00e1n fuera de peligro. La principal preocupaci\u00f3n es si el modelo de negocio de los propietarios residenciales alemanes es sostenible con ratios de apalancamiento tan altos a pesar de uno de los desequilibrios m\u00e1s fuertes entre la oferta y la demanda.<\/p>\n

10.<\/strong> Este a\u00f1o deber\u00eda seguir siendo de transici\u00f3n para los actores de la log\u00edstica<\/strong>, con una demanda deprimida, tasas de desocupaci\u00f3n crecientes y una desaceleraci\u00f3n del crecimiento de los alquileres.<\/p>\n

Ven que el sector log\u00edstico todav\u00eda se beneficia de vientos de cola positivos, en particular el fuerte crecimiento del comercio electr\u00f3nico y la necesidad de aumentar los inventarios<\/strong>. Como resultado, la contrataci\u00f3n y los alquileres han aumentado significativamente desde el fin del COVID-19.<\/p>\n

\u00abSin embargo, el sector tambi\u00e9n es sensible al ciclo econ\u00f3mico, particularmente a los niveles de inventario en Europa. Debido a la ca\u00edda de las existencias desde finales del a\u00f1o pasado, la contrataci\u00f3n en Europa tambi\u00e9n ha ido cayendo (-40% en el primer semestre). Como resultado, esperamos que los niveles generales de contrataci\u00f3n sigan siendo bajos<\/strong> en 2024″.<\/p>\n

Por su parte, \u00ablas tasas de desocupaci\u00f3n deber\u00edan aumentar, pero la expansi\u00f3n deber\u00eda ser algo limitada, a medida que la tendencia a la deslocalizaci\u00f3n contin\u00faa aumentando en Europa<\/strong>. Como resultado de un entorno de mercado menos positivo, el crecimiento del alquiler deber\u00eda desacelerarse durante 2024″.<\/p>\n

Tambi\u00e9n, como el sector es c\u00edclico tard\u00edo, \u00ablo m\u00e1s probable es que el impacto real en los alquileres no se sienta hasta este a\u00f1o y se espera una fuerte desaceleraci\u00f3n del crecimiento de los alquileres\u00bb.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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