{"id":70937,"date":"2024-02-09T10:50:23","date_gmt":"2024-02-09T10:50:23","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/02\/09\/los-criptoactivos-bajo-el-escrutino-de-la-esma-mifid-ii-o-mica\/"},"modified":"2024-02-09T10:50:23","modified_gmt":"2024-02-09T10:50:23","slug":"los-criptoactivos-bajo-el-escrutino-de-la-esma-mifid-ii-o-mica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/02\/09\/los-criptoactivos-bajo-el-escrutino-de-la-esma-mifid-ii-o-mica\/","title":{"rendered":"Los criptoactivos bajo el escrutino de la ESMA: \u00bfMiFID II o MiCA?"},"content":{"rendered":"

El pasado 29 de enero la ESMA (la CNMV europea) public\u00f3 directrices para poder responder a dichas preguntas, determinar si un criptoactivo puede clasificarse como un instrumento financiero<\/strong> y por lo tanto tener que cumplir la Directiva MiFID II. El enfoque es que si no califica como instrumento financiero, entonces le corresponde aplicar la regulaci\u00f3n MiCA (Market in Cripto Assets).<\/p>\n

Estas directrices forman parte del desarrollo de segundo nivel del Reglamento MiCA, aprobado en junio del 2023 y que se someten a consulta p\u00fablica desde octubre del a\u00f1o pasado.<\/p>\n

B\u00e1sicamente se definen en ellas que un criptoactivo califica como un instrumento financiero si entra dentro de la definici\u00f3n de valor mobiliario proporcionada por MiFID II<\/strong>, es decir, que no sean un instrumento de pago, que est\u00e9n emitidos por el mismo emisor, sean intercambiables, den acceso a los mismos derechos y sean negociables en mercados de capitales. Es una tarea que tendr\u00e1 que analizar el supervisor nacional competente y supondr\u00e1 un desaf\u00edo que la directriz aclara que deber\u00e1 hacerse, caso a caso<\/strong>.<\/p>\n

A los criptoactivos considerados instrumentos financieros se les aplicar\u00e1 la misma normativa que a las tradicionales letras del tesoro, bonos, acciones, fondos de inversi\u00f3n y derivados. Clarificar esta taxonom\u00eda tiene adem\u00e1s implicaciones muy importantes en el tratamiento legal de ciertos criptoactivos<\/strong> que se utilizan como medios de pago o en el tratamiento prudencial por motivos de solvencia que los bancos deben aplicar sobre los criptoactivos seg\u00fan corresponda.<\/p>\n

Pero entonces, \u00bfqu\u00e9 criptoactivos no ser\u00edan instrumentos financieros y por tanto sujetos a MiCA?<\/p>\n

Las directrices destacan los tokens utilities<\/strong>, que dan acceso a descuentos y servicios (token B3X de Bnext), stablecoins referenciadas<\/strong> a una cesta de valores (la fallida moneda Libra de Facebook, DAI…), e-money tokens<\/strong> (USDT, USDC, Eurocoin\u2026) o criptomonedas<\/strong> (Bitcoin, Ethereum…) Quedar\u00edan fuera de MiCA, aunque no necesariamente ser\u00edan instrumentos financieros, las monedas digitales de los bancos centrales CBDCs<\/strong> (Euro digital), los dep\u00f3sitos tokenizados<\/strong> o los NFTs<\/strong> a nivel general u otros instrumentos de pago como el euro o d\u00f3lar tokenizado<\/strong>. Adem\u00e1s, estas directrices proporcionan diversas aclaraciones sobre determinadas caracter\u00edsticas de los NFTs y token h\u00edbridos<\/strong> aunque se comprometen a realizar un informe en profundidad para finales del 2024.<\/p>\n

En los primeros, las representaciones fraccionarias o el formar parte de una colecci\u00f3n son indicadores de su fungibilidad y por tanto sujeto a MiCA; y en los segundos, en el caso de tener atributos de instrumento financiero, prevalecer\u00e1 esta denominaci\u00f3n sobre otra calificaci\u00f3n.<\/p>\n

Con todo lo anterior, podr\u00edamos responder a las preguntas iniciales tras ser analizado por el supervisor nacional competente (CNMV): el token de nuestro emprendedor del futuro ser\u00eda h\u00edbrido, calificar\u00eda como instrumento financiero y por tanto sometido a MiFID II.<\/p>\n

La estrategia de ofrecerlo como NFT no ser\u00eda buena idea, pues al formar parte de una colecci\u00f3n podr\u00eda ser interpretado como fungible y encajar\u00eda en MiCA, pero en este caso, adem\u00e1s es un token h\u00edbrido y se prioriza la jerarqu\u00eda del atributo como instrumento financiero sobre su funcionalidad tecnol\u00f3gica.<\/p>\n

En definitiva, estas directrices de la ESMA sobre MiCA adem\u00e1s de establecer el encaje con las normativas MiFID2, Directiva de Dinero Electr\u00f3nico o Basilea III<\/strong>, facilitar\u00e1n a los supervisores, proveedores de servicios y miembros de infraestructuras de mercados europeos el marco legal para poder ofrecer con garant\u00edas servicios de asesoramiento, emisi\u00f3n, negociaci\u00f3n y liquidaci\u00f3n de activos financieros tokenizados.<\/p>\n

Esto es clave, pues evitar\u00e1 los problemas legales de clasificar los tokens y los servicios ofrecidos sobre ellos (staking) que tienen otras jurisdicciones como la norteamericana. La SEC los considera instrumentos financieros, teniendo ahora que demostrar los proveedores de servicios cripto el no haber vulnerado la regulaci\u00f3n de mercados de valores en ese pa\u00eds alegando que no hab\u00eda ninguna normativa al respecto.<\/p>\n

**Enrique Palacios Rojo es director de cumplimiento normativo de Onyze y miembro de la EBA<\/em><\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El pasado 29 de enero la ESMA (la CNMV europea) public\u00f3 directrices para poder responder a dichas preguntas, determinar si…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[104],"tags":[99],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70937"}],"collection":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=70937"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70937\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=70937"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=70937"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=70937"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}