{"id":71311,"date":"2024-02-18T05:00:00","date_gmt":"2024-02-18T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/02\/18\/ubs-am-se-pone-neutral-en-renta-variable-global-tras-el-subidon-de-las-bolsas-mundiales\/"},"modified":"2024-02-18T05:00:00","modified_gmt":"2024-02-18T05:00:00","slug":"ubs-am-se-pone-neutral-en-renta-variable-global-tras-el-subidon-de-las-bolsas-mundiales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/02\/18\/ubs-am-se-pone-neutral-en-renta-variable-global-tras-el-subidon-de-las-bolsas-mundiales\/","title":{"rendered":"UBS AM se pone 'neutral' en renta variable global tras el subid\u00f3n de las bolsas mundiales"},"content":{"rendered":"

Cuando esta firma elabor\u00f3 sus proyecciones para el a\u00f1o 2024, su perspectiva m\u00e1s positiva anticipaba alcanzar nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos en los mercados de acciones a nivel mundial<\/strong>, sin que esto resultara en una disminuci\u00f3n significativa de la tasa de inter\u00e9s de la deuda p\u00fablica.<\/p>\n

Sorprendentemente, esto ya ha ocurrido antes de lo previsto, impulsado por varios motivos, como el robusto crecimiento econ\u00f3mico<\/strong>, la solidez del mercado laboral<\/strong> y el actual proceso de desinflaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n

Y aunque su escenario principal sigue considerando un aterrizaje suave para las econom\u00edas estadounidense y global<\/strong>, la confianza en esta perspectiva optimista ha permeado en los mercados durante m\u00e1s de tres meses sin apenas interrupciones. As\u00ed, la convergencia de diversos factores t\u00e9cnicos y fundamentales les lleva a cuestionar la sostenibilidad de esta narrativa desde una perspectiva t\u00e1ctica<\/strong>.<\/p>\n

EL RATIO RIESGO-RECOMPENSA<\/h3>\n

\u00abDesde principios de junio del a\u00f1o pasado manten\u00edamos una posici\u00f3n de sobreponderaci\u00f3n en la renta variable global<\/strong>, pero ahora nuestra posici\u00f3n es m\u00e1s neutral<\/strong>\u00ab, explica Jaime Raga<\/strong>, senior CRM de UBS AM Iberia.<\/p>\n

\u00abEsto se debe a que el escenario econ\u00f3mico que contempla nuestro modelo es el mismo que el que maneja el consenso, por lo que la propuesta de riesgo-recompensa para la renta variable ya no es tan atractiva como antes\u00bb<\/strong>, a\u00f1ade.<\/p>\n

Creemos que en los pr\u00f3ximos meses la visi\u00f3n del consenso sobre el posible aterrizaje suave podr\u00eda verse sometida a cierta presi\u00f3n y eso ofrecer\u00eda oportunidades para volver a participar en la debilidad de los mercados de renta variable<\/strong>\u00ab, explica Raga.<\/p>\n

DUDAS SOBRE EL ATERRIZAJE SUAVE<\/h3>\n

Sobre las futuras dudas del mercado en relaci\u00f3n a un aterrizaje econ\u00f3mico suave, este gestor explica que UBS AM anticipa un aumento temporal de la inflaci\u00f3n en los pr\u00f3ximos meses<\/strong>, antes de volver a una tendencia hacia la baja.<\/p>\n

Esta ligera alza en la presi\u00f3n de los precios podr\u00eda complicar los esfuerzos de la Reserva Federal<\/strong> para ganar confianza en una inflaci\u00f3n sostenida hacia su objetivo. Y aunque esperan recortes de tasas en el a\u00f1o, cualquier demora por parte de la Fed podr\u00eda generar inestabilidad en los mercados, ya que los inversores podr\u00edan comenzar a cuestionar la idea de un aterrizaje suave, explica.<\/p>\n

Al mismo tiempo, su indicador de revisiones de beneficios se ha vuelto m\u00e1s neutral<\/strong>, a pesar de un fuerte crecimiento econ\u00f3mico en Estados Unidos. Porque el reciente aumento del d\u00f3lar podr\u00eda afectar los beneficios de las empresas multinacionales estadounidenses. Adem\u00e1s, la falta de disminuci\u00f3n en la volatilidad de los bonos<\/strong>, desde el inicio del ciclo de endurecimiento de la Fed, podr\u00eda afectar las valoraciones, que ya est\u00e1n bastante altas<\/strong>.<\/p>\n

DIFICULTADES T\u00c9CNICAS<\/h3>\n

En cuanto al aspecto t\u00e9cnico del mercado, UBS AM considera que las bolsas podr\u00edan estar enfrent\u00e1ndose a algunos desaf\u00edos. Aunque los \u00edndices burs\u00e1tiles principales han alcanzado niveles r\u00e9cord, la salud general del mercado se ha debilitado<\/strong>. Porque hay una marcada disminuci\u00f3n<\/strong> en la proporci\u00f3n de empresas en el S&P 500 que est\u00e1n cotizando por encima de sus medias m\u00f3viles de 50 d\u00edas<\/strong>.<\/p>\n

Con el S&P 500 en niveles de 5.000 puntos, la gestora anticipa que podr\u00eda surgir una \u00abfatiga por n\u00fameros redondos\u00bb<\/strong>. Porque, en el pasado, el S&P 500 ha experimentado per\u00edodos de estancamiento o debilidad<\/strong> despu\u00e9s de superar hitos de 1.000 puntos. Y aunque en 2021 la tendencia no sigui\u00f3 este patr\u00f3n al superar los 4.000 puntos, Raga cree que el contexto actual de beneficios empresariales no es tan s\u00f3lido<\/strong> como lo fue en ese a\u00f1o excepcional, donde las estimaciones de beneficios fueron revisadas al alza de manera persistente y en un grado inusualmente alto.<\/p>\n

Por otra parte, algunas se\u00f1ales de posicionamiento, como la encuesta de inversores AAII y el posicionamiento de futuros de gestores de activos CFTC, indican un optimismo excesivo<\/strong>. Adem\u00e1s, la correlaci\u00f3n impl\u00edcita<\/strong> entre las principales acciones del S&P 500 est\u00e1 en niveles extremadamente bajos<\/strong> en comparaci\u00f3n con la historia.<\/p>\n

Esto significa que los inversores en acciones no est\u00e1n preparados<\/strong> para cambios macroecon\u00f3micos que podr\u00edan hacer que las acciones bajen en conjunto<\/strong>.<\/p>\n

POSICIONAMIENTO T\u00c1CTICO<\/h3>\n

\u00abMantenemos una visi\u00f3n optimista de la econom\u00eda y la renta variable global a medio plazo. Pero t\u00e1cticamente, creemos que ha llegado el momento de hacer una pausa<\/strong> en lo que ha sido un repunte hist\u00f3ricamente fuerte de la renta variable\u00bb, se\u00f1ala Jaime Raga.<\/p>\n

\u00abLa rentabilidad del 15,8%<\/strong> durante los tres meses que finalizaron en enero se sit\u00faa en el percentil 97 del \u00edndice MSCI World<\/strong> a lo largo de su historia. En los \u00faltimos 30 a\u00f1os, los \u00fanicos periodos de mayor rentabilidad se produjeron durante la burbuja de las puntocom<\/strong>, el final de los mercados bajistas<\/strong> inducidos por la recesi\u00f3n y el exitoso avance de las vacunas<\/strong> que permiti\u00f3 el inicio de la vuelta a la normalidad tras la pandemia del COVID-19″, a\u00f1ade este gestor.<\/p>\n

No obstante, indica que \u00abuna visi\u00f3n neutral de la renta variable no es una opci\u00f3n abiertamente bajista<\/strong>, y hay algunos activos de riesgo por los que seguimos apostando<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

\u00abEn particular\u00bb, explica, \u00abseguimos favoreciendo la renta variable japonesa<\/strong>, que est\u00e1 muy apalancada en el entorno de crecimiento nominal mejorado tras la pandemia, tiene un gobierno corporativo m\u00e1s favorable a los accionistas y una pol\u00edtica monetaria acomodaticia, incluso cuando el Banco de Jap\u00f3n<\/strong> se embarca en un lento ciclo de endurecimiento\u00bb.<\/p>\n

Esta posici\u00f3n se respalda \u00aben contra de la renta variable suiza<\/strong>, donde nuestros indicadores apuntan a una significativa debilidad de los beneficios en relaci\u00f3n con otras regiones\u00bb.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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