Aunque se siguieron observando marcadas divergencias en las condiciones empresariales de los diferentes sectores y pa\u00edses, el \u00edndice PMI compuesto de la actividad total de la zona euro, ajustado estacionalmente, aument\u00f3 de 47,9 registrado en enero a 48,9 en febrero.<\/p>\n
Pese a se\u00f1alar su noveno mes consecutivo de ca\u00edda de la actividad total, el declive de febrero fue el m\u00e1s reducido desde junio de 2023. Mientras que la \u00faltima lectura sugiere que la contracci\u00f3n m\u00e1s profunda de la econom\u00eda de la zona euro desde 2013 (si se excluyen los primeros meses de la pandemia) ha persistido en los comienzos de 2024, el ritmo de declive se\u00f1ala signos de moderaci\u00f3n para el primer trimestre.<\/p>\n
Por pa\u00edses, la actividad total cay\u00f3 con especial intensidad en Alemania, disminuyendo por octavo mes consecutivo y al ritmo m\u00e1s acelerado desde octubre de 2023. Una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s moderada en el sector servicios alem\u00e1n s\u00f3lo neutraliz\u00f3 parcialmente una creciente contracci\u00f3n en el sector manufacturero de Alemania.<\/p>\n
La actividad total tambi\u00e9n se contrajo en Francia, pero este declive fue el menor registrado desde que comenz\u00f3 la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica de Francia en junio de 2023 gracias a la moderaci\u00f3n de las tasas de deterioro de la producci\u00f3n manufacturera y de la actividad del sector servicios.<\/p>\n
Mientras tanto, el resto de la zona euro colectivamente inform\u00f3 de un crecimiento de la actividad total por segundo mes consecutivo, que contrast\u00f3 con los declives observados durante los cinco meses anteriores, por lo que se registr\u00f3 la mayor mejora mensual desde mayo de 2023. Un crecimiento m\u00e1s r\u00e1pido en el sector servicios se vio acompa\u00f1ado de un nivel de casi estabilizaci\u00f3n en la producci\u00f3n manufacturera.<\/p>\n
Adem\u00e1s, una ca\u00edda marginal del empleo en Alemania fue acompa\u00f1ada de un aumento marginal en Francia y de la tasa de creaci\u00f3n de empleo m\u00e1s elevada de los \u00faltimos nueve meses en el resto de la regi\u00f3n.<\/p>\n
En general, la producci\u00f3n manufacturera cay\u00f3 en la zona euro por decimoprimer mes consecutivo en febrero y su tasa de declive volvi\u00f3 a acelerarse despu\u00e9s de la moderaci\u00f3n observada en enero hasta registrar otro mes de contracci\u00f3n aguda. Del mismo modo, a juzgar por los est\u00e1ndares hist\u00f3ricos, los nuevos pedidos de productos cayeron con intensidad (aunque el ritmo de p\u00e9rdida se atenu\u00f3 ligeramente por cuarto mes consecutivo).<\/p>\n
Por el contrario, la actividad empresarial del sector servicios se estabiliz\u00f3 en febrero despu\u00e9s de seis meses de deterioro constante, gracias a una atenuaci\u00f3n del ritmo de declive de los nuevos pedidos por cuarto mes consecutivo, hasta alcanzar tan solo una ca\u00edda marginal de la demanda.<\/p>\n
Asimismo, mientras que los pedidos para exportaci\u00f3n cayeron tanto en el caso de los productos como en el de los servicios, un creciente ritmo de declive en el sector manufacturero contrast\u00f3 con una moderaci\u00f3n en las p\u00e9rdidas de exportaciones en la econom\u00eda del sector servicios.<\/p>\n
En cuanto al empleo, aument\u00f3 por segundo mes consecutivo en febrero, despu\u00e9s de dos meses de declive a fines de 2023. Mientras que el aumento en general de las plantillas fue solo modesto, el \u00faltimo incremento fue de todos modos el m\u00e1s intenso desde julio de 2023. Una vez m\u00e1s, fueron notables las divergencias entre los sectores. Un ritmo cada vez m\u00e1s r\u00e1pido de recorte de empleo en el sector manufacturero contrast\u00f3 con una contrataci\u00f3n neta que alcanz\u00f3 su m\u00e1xima de ocho meses en el sector servicios.<\/p>\n
El malestar reinante en el sector manufacturero tambi\u00e9n fue subrayado por una continua reducci\u00f3n intensa de la compra de insumos en las f\u00e1bricas, que ha ca\u00eddo durante veinte meses consecutivos y a su vez provoc\u00f3 la decimotercera ca\u00edda mensual consecutiva en los stocks de compras. La persistente reducci\u00f3n de la actividad de compra de insumos redujo la presi\u00f3n en las cadenas de suministro. Los plazos de entrega de los proveedores se hab\u00edan prolongado por primera vez en doce meses en enero; principalmente debido a los problemas de transporte mar\u00edtimo en el Mar Rojo, pero se registraron tiempos de entrega m\u00e1s r\u00e1pidos en febrero, en un bienvenido indicio de menos retrasos en el transporte.<\/p>\n
LA PRESI\u00d3N DE LOS PRECIOS SIGUE AUMENTANDO<\/strong><\/p>\n Respecto a los precios, el crecimiento de los costes medios de los insumos conjuntos de los productores y los proveedores de servicios se aceler\u00f3 por segundo mes consecutivo, hasta alcanzar su m\u00e1xima desde mayo de 2023. A pesar de situarse muy por debajo de las m\u00e1ximas observadas durante la pandemia, el \u00faltimo aumento llev\u00f3 el ritmo de alza a\u00fan m\u00e1s por encima del promedio a largo plazo del estudio con anterioridad a la pandemia hasta se\u00f1alar elevadas presiones de los costes seg\u00fan los est\u00e1ndares hist\u00f3ricos. La inflaci\u00f3n de los costes de los insumos en el sector servicios aument\u00f3 hasta su m\u00e1xima en nueve meses y los precios cayeron en el sector manufacturero al ritmo m\u00e1s lento en los \u00faltimos once meses.<\/p>\n La inflaci\u00f3n de los precios de venta tambi\u00e9n se aceler\u00f3, aumentando por cuarto mes consecutivo en febrero hasta alcanzar tambi\u00e9n su m\u00e1xima desde mayo de 2023. Excluyendo el pico de los precios observado en los dos a\u00f1os anteriores a mayo de 2023, la tasa de inflaci\u00f3n de febrero fue la m\u00e1s alta registrada desde enero de 2018 y estuvo muy por encima del promedio a largo plazo del estudio con anterioridad a la pandemia. Aunque los precios cobrados por los fabricantes cayeron a un ritmo ligeramente m\u00e1s acelerado, prolongando la tendencia desinflacionaria observada para los productos en los diez \u00faltimos meses, los precios cobrados por los servicios aumentaron al ritmo m\u00e1s intenso de los \u00faltimos nueve meses, por lo que la tasa de inflaci\u00f3n se ha acelerado por cuarto mes consecutivo. Excluyendo el periodo de diecinueve meses anteriores a mayo de 2023, el \u00faltimo aumento de los precios del sector servicios fue el mayor registrado desde septiembre del a\u00f1o 2000.<\/p>\n ESPERANZAS DE UNA RECUPERACI\u00d3N<\/strong><\/p>\n De cara al futuro, el optimismo empresarial sobre los pr\u00f3ximos doce meses mejor\u00f3 por quinto mes consecutivo en febrero, aumentando hasta su m\u00e1xima desde abril de 2023. La confianza mejor\u00f3 hasta su m\u00e1xima en once meses en el sector servicios, recuper\u00e1ndose a\u00fan m\u00e1s frente al nivel bajo observado en septiembre de 2023. No obstante, el sentimiento en el sector manufacturero cay\u00f3 ligeramente de la m\u00e1xima de nueve meses registrada en enero, aunque se mantuvo muy por encima de la baja observada en octubre de 2023.<\/p>\n En los \u00faltimos meses se ha observado una mejora de las perspectivas de crecimiento a ra\u00edz de la esperanza de una reducci\u00f3n de las presiones del coste de vida y la expectativa de una disminuci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s en los pr\u00f3ximos doce meses, adem\u00e1s de algunos indicios de menos pol\u00edticas de reducci\u00f3n de las existencias en el sector manufacturero.<\/p>\n El optimismo para los pr\u00f3ximos doce meses sin embargo continu\u00f3 situ\u00e1ndose ligeramente por debajo de la media con anterioridad a la pandemia, vinculado en parte con la incertidumbre econ\u00f3mica y la preocupaci\u00f3n geopol\u00edtica a escala global.<\/p>\n
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