{"id":72093,"date":"2024-03-05T11:00:16","date_gmt":"2024-03-05T11:00:16","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/03\/05\/jefferies-mejora-a-colonial-a-neutral-aunque-avisa-debe-recortar-su-apalancamiento\/"},"modified":"2024-03-05T11:00:16","modified_gmt":"2024-03-05T11:00:16","slug":"jefferies-mejora-a-colonial-a-neutral-aunque-avisa-debe-recortar-su-apalancamiento","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/03\/05\/jefferies-mejora-a-colonial-a-neutral-aunque-avisa-debe-recortar-su-apalancamiento\/","title":{"rendered":"Jefferies mejora a Colonial a 'neutral', aunque avisa: "Debe recortar su apalancamiento""},"content":{"rendered":"

Los expertos de Jefferies destacan que este cambio de parecer se ha realizado despu\u00e9s de \u00abla fuerte rentabilidad negativa de las acciones desde noviembre de 2023\u00bb<\/strong> y que \u00abel recorrido a la baja sigue siendo limitado al precio actual de la acci\u00f3n\u00bb<\/strong>. Adem\u00e1s, para que adopten una \u00abvisi\u00f3n sosteniblemente m\u00e1s positiva\u00bb, Colonial \u00abtendr\u00e1 que recortar sustancialmente su apalancamiento\u00bb.<\/strong><\/p>\n

\u00abNo tenemos ninguna duda de que la cartera de Colonial es ‘prime’ y deber\u00eda seguir benefici\u00e1ndose de la polarizaci\u00f3n del mercado de oficinas (‘prime’ vs. ‘no prime’) en el futuro (cerca del 3% en el ‘like for like’ esperado anual hasta 2027). Esa no es la cuesti\u00f3n. El apalancamiento es demasiado alto para una valoraci\u00f3n de la cartera demasiado agresiva<\/strong>: la ratio de apalancamiento deber\u00eda estar m\u00e1s cerca del 45%, el l\u00edmite fijado por S&P, en nuestra opini\u00f3n; la ratio de cobertura del Ebitda, ligeramente por encima de 3x veces\u00bb, explican.<\/p>\n

Asimismo, Jefferies considera que las valoraciones del consenso \u00absiguen siendo demasiado elevadas\u00bb<\/strong>, ya que \u00abno tienen en cuenta las desinversiones necesarias para reducir significativamente el apalancamiento\u00bb<\/strong>. \u00abLas previsiones de beneficio por acci\u00f3n (BPA) recurrente para 2024 se situaron por debajo de nuestra estimaci\u00f3n (-3% en el punto medio) y de la estimaci\u00f3n de consenso (-5%). A m\u00e1s largo plazo, esperamos un BPA recurrente de 33,9 c\u00e9ntimos para 2027, cuando el consenso se mantiene en 39 c\u00e9ntimos (-13%)<\/strong>\u00ab, agregan estos expertos.<\/p>\n

Relacionado con esto, la firma estadounidense recuerda que Colonial ya ha aumentado su dividendo de 25 c\u00e9ntimos a 27, elevando el ‘payout’ al 85%<\/strong>. Dado el apalancamiento actual, Jefferies considera \u00absorprendente\u00bb esta medida<\/strong> y opinan que el efectivo \u00abpodr\u00eda utilizarse mejor para reducir su deuda neta\u00bb.<\/strong><\/p>\n

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JP Morgan recorta el precio de Colonial: \u00abCalidad pero sin catalizadores a corto plazo\u00bb <\/a><\/div>\n

\u00abM\u00e1s sorprendente a\u00fan es que Colonial quiera aumentar su dividendo entre un 8% y un 10% anual en el futuro, lo que implica un aumento del ‘payout’ hasta el 110% en 2026. Mantenemos los dividendos estables de cara al futuro<\/strong>, ya que pensamos que el mercado de renta variable est\u00e1 actualmente m\u00e1s impulsado por una disminuci\u00f3n del apalancamiento que por unos dividendos elevados, y creemos que un aumento de la ratio de reparto no es claramente lo que los inversores esperan actualmente<\/strong>\u00ab, argumentan.<\/p>\n

Por otro lado, la compa\u00f1\u00eda destaca que los resultados del ejercicio 2023 se beneficiaron de un \u00abposicionamiento correcto\u00bb<\/strong> al observar el mercado de oficinas de Par\u00eds, pero \u00abcon unos resultados de valoraci\u00f3n negativos inferiores a los esperados, lo que deja margen para otro tramo negativo en 2024\u00bb. Cabe se\u00f1alar que las cuentas anuales reflejaron unas p\u00e9rdidas de 1.019 millones de euros<\/strong><\/a> frente a los 8 millones de beneficios del ejercicio anterior por la ca\u00edda del 9% en la valoraci\u00f3n de sus activos inmobiliarios.<\/p>\n

\u00abEn el lado positivo, creemos que Colonial seguir\u00e1 benefici\u00e1ndose del desequilibrio entre la oferta y la demanda en el distrito financiero central (‘Central Business District’ o CBD, en ingl\u00e9s) de Par\u00eds. El rendimiento inicial neto (‘Net Initial Yield’ o NYI, en ingl\u00e9s) impl\u00edcito del 4,3% (6% bruto) deja un recorrido a la baja limitado a partir de ahora\u00bb, apuntan estos estrategas.<\/p>\n

En las \u00faltimas semanas, JP Morgan reiter\u00f3 su consejo de mantenerse ‘neutral’ con el valor, al tiempo que rebajaron su precio objetivo a los 6,5 euros desde los 7 anteriores. Estos expertos recalcaron que observaban \u00abcalidad\u00bb en la cotizada, pero no \u00abcatalizadores a corto plazo\u00bb.<\/strong><\/a><\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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