{"id":72149,"date":"2024-03-06T10:25:45","date_gmt":"2024-03-06T10:25:45","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/03\/06\/los-expertos-sobre-cellnex-valoracion-atractiva-con-una-rica-cartera-de-catalizadores\/"},"modified":"2024-03-06T10:25:45","modified_gmt":"2024-03-06T10:25:45","slug":"los-expertos-sobre-cellnex-valoracion-atractiva-con-una-rica-cartera-de-catalizadores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/03\/06\/los-expertos-sobre-cellnex-valoracion-atractiva-con-una-rica-cartera-de-catalizadores\/","title":{"rendered":"Los expertos, sobre Cellnex: "Valoraci\u00f3n atractiva" con "una rica cartera de catalizadores""},"content":{"rendered":"

Entre estos catalizadores, los analistas de JP Morgan<\/strong> destacan una probable venta de Austria por valor de 1.000 millones de euros a finales de este a\u00f1o, lo que esperan que desencadene un anuncio de recompra de entre 500 y 1000 millones de euros<\/strong>. Tambi\u00e9n la confirmaci\u00f3n de un dividendo inaugural en 2026 y la orientaci\u00f3n del CMD para crear un \u00abevento de compensaci\u00f3n\u00bb que \u00abaumenta la visibilidad y deber\u00eda hacer que los intereses se conviertan en compras progresivas\u00bb.<\/p>\n

Para Jefferies<\/strong>, precisamente estos catalizadores hacen que la valoraci\u00f3n actual de Cellnex ofrezca \u00abun punto de entrada convincente\u00bb. \u00abLas acciones de Cellnex han pasado apuros<\/strong> durante un per\u00edodo de altos tipos de inter\u00e9s, lastradas por un balance apalancado y un FCF negativo. El a\u00f1o 2023 marc\u00f3 un punto de inflexi\u00f3n para el FCF y, con la confirmaci\u00f3n del grado de inversi\u00f3n por parte de S&P, los obst\u00e1culos en los balances tambi\u00e9n est\u00e1n empezando a disminuir. Con palancas para un mayor desapalancamiento inorg\u00e1nico que impulse mayores retornos para los accionistas<\/strong>\u00ab, dicen.<\/p>\n

Bajo su punto de vista hay dos cosas clave para las acciones. La primera es que la valoraci\u00f3n sigue siendo barata<\/strong>, con un descuento superior al 25 % respecto a sus pares, y la segunda que Cellnex dej\u00f3 la ventaja sobre la mesa, con un potencial de recompra para 2025 que depende de las ventas, explican.<\/p>\n

Adem\u00e1s, creen que hay \u00abm\u00e1s cosas positivas por venir\u00bb<\/strong>: \u00abCellnex dio una orientaci\u00f3n tranquilizadora sobre dividendos, comprometi\u00e9ndose a 3.000 millones de euros entre 2026 y 2030, con una tasa de crecimiento m\u00ednima del 7,5% anual. Esto pone un l\u00edmite a las suposiciones antes de que Cellnex utilice m\u00e1s de 7.000 millones de euros adicionales disponibles durante el mismo per\u00edodo, para recompras, divisiones especiales o posibles fusiones y adquisiciones<\/strong>. El director ejecutivo hizo referencia varias veces a lo largo de la presentaci\u00f3n a que era posible acelerar los retornos de efectivo en 2025, si el apalancamiento lo permit\u00eda. Esto depender\u00eda de nuevas enajenaciones; sin embargo, con Austria bajo revisi\u00f3n y activos adicionales que atraen el inter\u00e9s del mercado, existe un claro riesgo alcista para el cronograma actual de 2026<\/strong>\u00ab, aseguran.<\/p>\n

Concluyen afirmando que \u00abCellnex sigue siendo un modelo de negocio muy predecible<\/strong> en el que la s\u00f3lida rentabilidad subyacente se ha desconectado del precio de las acciones debido al alto apalancamiento y la nula rentabilidad (hasta ahora)\u00bb.<\/p>\n

La impresi\u00f3n del CMD de Berenberg<\/strong> es que \u00ablas buenas noticias provinieron de un nuevo marco de asignaci\u00f3n de capital que se hizo m\u00e1s efectivo gracias a una mejora de la calificaci\u00f3n crediticia de la empresa al grado de inversi\u00f3n por parte de S&P. El nuevo marco significa que la empresa puede gastar potencialmente 8.500 millones de euros entre 2027 y 2030<\/strong> en dividendos ordinarios, dividendos apalancados y recompras\u00bb.<\/p>\n

Consideran que los objetivos de eficiencia de costes \u00abreflejan complejidad\u00bb<\/strong>. La previsi\u00f3n de Cellnex para unos costes de arrendamiento de 950 millones de euros para 2027 implica una tasa compuesta anual del 2,8%, en l\u00ednea con un crecimiento proyectado en el n\u00famero de torres del 3% anual. \u00abEn otras palabras, solo se espera que las eficiencias de costes anulen la inflaci\u00f3n de costes, mientras que esper\u00e1bamos mejores resultados de ahorros provenientes de cambios regulatorios<\/strong>, creaci\u00f3n de un veh\u00edculo especializado para enfocarse en compras de arrendamiento de terrenos y una racionalizaci\u00f3n m\u00e1s fuerte del gasto de capital de BTS que el objetivo del 5-7%\u00bb.<\/p>\n

Por su parte, para los expertos de Citi<\/strong>, \u00abhay mucho que digerir en t\u00e9rminos de cambios operativos para impulsar la eficiencia, as\u00ed como los impulsores de la optimizaci\u00f3n del arrendamiento de terrenos\u00bb.<\/p>\n

Mientras, para Renta 4<\/strong> la principal novedad del CMD de Cellnex fue la mejora en la remuneraci\u00f3n a los accionistas. \u00abLa compa\u00f1\u00eda espera poder destinar otros 7.000 millones de euros a mejorar adicionalmente la retribuci\u00f3n de los accionistas mediante recompra de acciones (dependiendo del precio de cotizaci\u00f3n) o el pago dividendos extraordinarios (si no aparecen oportunidades y la acci\u00f3n est\u00e1 m\u00e1s ajustada a lo que consideren su valor razonable); o bien al crecimiento a trav\u00e9s de adquisiciones (en la actualidad no hay mucha visibilidad respecto a grandes operaciones<\/strong>, pero s\u00ed podr\u00eda haber algunas de tama\u00f1o reducido, si bien a medio plazo podr\u00edan aparecer oportunidades relevantes), siendo esta \u00faltima opci\u00f3n la que a priori, y siempre que se cumplan las condiciones de rentabilidad de operaciones pasadas, la que consideramos que generar\u00eda m\u00e1s valor para los accionistas a largo plazo\u00bb.<\/p>\n<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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