{"id":72635,"date":"2024-03-16T05:00:00","date_gmt":"2024-03-16T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/03\/16\/benjamin-melman-edmond-de-rothschild-no-estamos-en-una-burbuja\/"},"modified":"2024-03-16T05:00:00","modified_gmt":"2024-03-16T05:00:00","slug":"benjamin-melman-edmond-de-rothschild-no-estamos-en-una-burbuja","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/03\/16\/benjamin-melman-edmond-de-rothschild-no-estamos-en-una-burbuja\/","title":{"rendered":"Benjamin Melman, (Edmond de Rothschild): "No estamos en una burbuja""},"content":{"rendered":"

Melman recuerda que, desde finales de octubre de 2023, el \u00edndice MSCI WORLD<\/strong> se ha disparado m\u00e1s de un 20%, batiendo r\u00e9cords. \u00abAunque los resultados del cuarto trimestre fueron, en conjunto, optimistas, dif\u00edcilmente pueden justificar unos beneficios tan extraordinarios\u00bb, afirma.<\/p>\n

En este escenario, indica que ganancias tan espectaculares de las bolsas se producen \u00abcuando el mercado anticipa el final de una recesi\u00f3n<\/strong> o en momentos clave<\/strong>, como la burbuja de Internet en 1995-2000″. As\u00ed, a\u00f1ade que \u00abcomo no estamos saliendo de una recesi\u00f3n, resulta tentador establecer paralelismos entre el auge de la inteligencia artificial (IA)<\/strong> y la burbuja de Internet<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

\u00bfESTAMOS ANTE UNA NUEVA BURBUJA?<\/h3>\n

Por ello, Melman se pregunta si estamos en una burbuja, y para ello pone como ejemplo a Nvidia, la empresa \u00abestrella\u00bb del boom de la IA, que \u00abparece hacer una peligrosa par\u00e1bola, pero no cabe duda de que sus beneficios del cuarto trimestre<\/strong> fueron extraordinarios<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

En su opini\u00f3n, \u00abla locura por la IA y la burbuja de Internet tienen algo en com\u00fan: las enormes expectativas de crecimiento de los beneficios<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

No obstante, este experto subraya una gran diferencia. \u00abHoy, al menos, ya hay un incipiente impulso de los beneficios<\/strong> que justifica el entusiasmo. Nvidia cotiza en torno a un PER de 36 para 2024<\/strong>, un m\u00faltiplo exigente pero no imposible para un valor de alto crecimiento\u00bb.<\/p>\n

Adem\u00e1s, Melman comenta que \u00abel entusiasmo por determinados valores es mucho m\u00e1s selectivo<\/strong> que antes del a\u00f1o 2000″. As\u00ed, relata que \u00abincluso entre los ‘7 magn\u00edficos’<\/strong>, los beneficios han variado considerablemente hasta el punto de que tenemos que preguntarnos si no forman ya parte de la historia. Por ejemplo, incluso Tesla<\/strong> ha ca\u00eddo bruscamente\u00bb.<\/p>\n

PREVISIONES SOBRE LA POL\u00cdTICA MONETARIA<\/h3>\n

Otro factor importante para Melman es el reajuste de las expectativas del mercado<\/strong> sobre la pol\u00edtica monetaria<\/strong> de la Reserva Federal<\/strong>.<\/p>\n

\u00abEl movimiento alcista<\/strong> del mercado tambi\u00e9n est\u00e1 ligado en parte al giro del banco centra<\/strong>l. El programa de recorte de tipos podr\u00eda ser m\u00e1s comedido de lo que se pensaba en un principio, pero no parece cuestionarse un movimiento a la baja<\/strong>\u00bb de los interes, argumenta.<\/p>\n

\u00abAs\u00ed pues\u00bb, concluye, \u00abaunque no podamos extrapolar este fuerte repunte del mercado, no cabe duda de que no se trata de una burbuja<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

\u00bfPUEDE HABER UN GIRO BAJISTA EN EL MERCADO?<\/h3>\n

Sin embargo, este gestor se pregunta si puede haber un giro del mercado<\/strong>. Por un lado, destaca que \u00abel entorno econ\u00f3mico es bueno para los activos de riesgo<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

En Estados Unidos<\/strong>, destaca que \u00abla econom\u00eda sigue mostrando una fuerza sorprendente<\/strong>, pero las posibilidades de que el mercado laboral vuelva a condiciones m\u00e1s normales siguen siendo buenas. Los \u00faltimos datos sugieren incluso que la actividad empresarial empezar\u00e1 pronto a normalizarse\u00bb.<\/p>\n

Sobre otras zonas geogr\u00e1ficas, afirma que \u00abEuropa parece coquetear menos con la recesi\u00f3n<\/strong>, mientras que China crece menos, pero evita el colapso<\/strong> gracias a los ajustes presupuestarios\u00bb.<\/p>\n

INFLACI\u00d3N Y LIQUIDEZ<\/h3>\n

Aunque, en su opini\u00f3n, el gran problema<\/strong> para los mercados es que \u00abtras los decepcionantes indicadores de enero tanto en Estados Unidos como en Europa, el principal riesgo<\/strong> en el que debemos centrarnos hoy es un repunte de la inflaci\u00f3n<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

\u00abPor otra parte\u00bb, Melman se\u00f1ala que \u00abla liquidez ser\u00e1 menos abundante\u00bb<\/strong>. Porque \u00abel endurecimiento cuantitativo<\/strong> (QT en por sus siglas en ingl\u00e9s) est\u00e1 en curso y la l\u00ednea nocturna de repo inversa (ON RRP por sus siglas en ingl\u00e9s) de la Fed, donde los bancos depositan efectivo, se est\u00e1 agotando r\u00e1pidamente, lo que reduce seriamente su capacidad de suministrar liquidez\u00bb.<\/p>\n

\u00abEn consecuencia\u00bb, concluye, \u00abpronto ser\u00e1 incapaz de compensar parte del impacto restrictivo del endurecimiento cuantitativo sobre la liquidez<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Tras este an\u00e1lisis, Benjamin Melman afirma que \u00abmantenemos nuestra ponderaci\u00f3n neutral en los mercados de renta variable<\/strong> y seguimos sobreponderando la renta fija<\/strong>. Sin embargo, hemos reducido nuestra exposici\u00f3n a los bonos del Tesoro estadounidenses<\/strong>, ya que creemos que hay m\u00e1s riesgo de que la inflaci\u00f3n repunte all\u00ed que en Europa\u00bb.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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