El PMI compuesto de la actividad total de la zona euro, ajustado estacionalmente, aument\u00f3 de 49,2 registrado en febrero a 49,9 en marzo. \u00abEstos son los tiempos en que debemos ser humildes y en los que una modesta expansi\u00f3n mensual ya constituye buenas noticias\u00bb, se\u00f1alan en Hamburg Commercial Bank.<\/p>\n
Sin embargo, las condiciones empresariales nuevamente mostraron divergencias considerables en la zona euro, tanto a nivel sectorial como a nivel de pa\u00edses.<\/p>\n
En detalle, en el an\u00e1lisis por pa\u00edses, la actividad total volvi\u00f3 a caer con intensidad en Alemania, cayendo por noveno mes consecutivo pero a un ritmo m\u00e1s moderado puesto que la actividad del sector servicios se acerc\u00f3 a la estabilizaci\u00f3n y el intenso declive del sector manufacturero se moder\u00f3 ligeramente.<\/p>\n
La actividad total tambi\u00e9n se contrajo intensamente en Francia. Su ritmo de declive se aceler\u00f3 en comparaci\u00f3n con el de febrero pero de todos modos mostr\u00f3 la segunda ca\u00edda m\u00e1s d\u00e9bil desde que comenz\u00f3 el periodo actual de contracci\u00f3n de la econom\u00eda francesa en junio de 2023. Aunque la actividad del sector servicios cay\u00f3 a un ritmo m\u00e1s acelerado, el ritmo de descenso se mantuvo m\u00e1s d\u00e9bil que el observado al comienzo del a\u00f1o, y la producci\u00f3n manufacturera cay\u00f3 al ritmo m\u00e1s lento de los \u00faltimos catorce meses.<\/p>\n
Mientras tanto, el resto de la zona euro en su conjunto registr\u00f3 un crecimiento de la actividad total por tercer mes consecutivo, y el ritmo de expansi\u00f3n alcanz\u00f3 su m\u00e1xima de los \u00faltimos once meses. Un segundo mes de aumento marginal de la producci\u00f3n manufacturera fue acompa\u00f1ado del crecimiento m\u00e1s veloz de la actividad del sector servicios desde mayo de 2023.<\/p>\n
Adem\u00e1s, se observaron renovadas ca\u00eddas marginales de las plantillas tanto en Alemania como en Francia, pero en el resto de la regi\u00f3n se observ\u00f3 una creaci\u00f3n neta de empleo impulsada por el sector servicios, aunque esta se produjo a un ritmo menor, en parte debido a la escasez de personal.<\/p>\n
\u00abAl comparar Francia y Alemania, los datos compuestos del \u00edndice PMI casi indican el mismo grado de debilidad. De todos modos, hay dos diferencias importantes. La primera es que en Alemania el \u00edndice de actividad total mejor\u00f3 en marzo, mientras que en Francia se deterior\u00f3. Y la segunda es que la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica en Francia es m\u00e1s generalizada que en Alemania, puesto que tanto el sector manufacturero como el sector servicios se han contra\u00eddo. Por otra parte, en Alemania solo el sector manufacturero est\u00e1 indicando un crecimiento negativo, mientras que el sector servicios en general se est\u00e1 paralizando. Nada de esto es alentador, y en comparaci\u00f3n con la econom\u00eda de la zona euro en su conjunto, ambas econom\u00edas est\u00e1n rezagadas\u00bb, apuntan en Hamburg Commercial Bank.<\/p>\n
En cuanto a los sectores, la producci\u00f3n manufacturera cay\u00f3 en la zona euro por decimosegundo mes consecutivo en marzo, y la tasa de declive se atenu\u00f3 apenas ligeramente hasta registrar otro mes de intensa contracci\u00f3n. Asimismo, los nuevos pedidos de productos cayeron intensamente a juzgar por los est\u00e1ndares hist\u00f3ricos, aunque la ca\u00edda fue la m\u00e1s lenta registrada en los \u00faltimos doce meses despu\u00e9s de que la tasa de declive se moder\u00f3 por quinto mes consecutivo.<\/p>\n
Por el contrario, la actividad empresarial del sector servicios aument\u00f3 por segundo mes en marzo despu\u00e9s de seis meses de declive, y el ritmo de crecimiento aument\u00f3 frente al alza fraccional observada en febrero hasta registrar la mayor expansi\u00f3n desde junio de 2023. No obstante, el ritmo de expansi\u00f3n del sector servicios en general se mantuvo muy por debajo del observado a esta altura del a\u00f1o pasado debido a un aumento apenas marginal de los nuevos pedidos durante el mes. Sin embargo, el alza de los nuevos pedidos fue notable por ser la primera registrada desde junio de 2023. <\/p>\n
El empleo aument\u00f3 por tercer mes consecutivo en marzo despu\u00e9s de dos meses de declives marginales a fines de 2023, aunque el ritmo de crecimiento se desaceler\u00f3 hasta indicar una tasa muy modesta. Se ha producido una creciente velocidad de destrucci\u00f3n de empleo en el sector manufacturero simult\u00e1neamente con un ritmo m\u00e1s leve de creaci\u00f3n de empleo en el sector servicios. La ca\u00edda del empleo manufacturero fue notable por ser conjuntamente la segunda m\u00e1s intensa desde agosto de 2020.<\/p>\n
Los persistentes apuros del sector manufacturero tambi\u00e9n fueron subrayados por una continuada e intensa reducci\u00f3n de la compra de insumos por parte de los productores, que a su vez llev\u00f3 a la ca\u00edda m\u00e1s marcada de los stocks de compras desde diciembre de 2023 (y a la segunda reducci\u00f3n m\u00e1s intensa desde noviembre de 2012). Uno de los beneficios de la disminuci\u00f3n de la compra de insumos fue la reducci\u00f3n de la presi\u00f3n en las cadenas de suministro. Tras alargarse en enero por primera vez en doce meses en medio de los trastornos navieros relacionados con los problemas en el Mar Rojo, los tiempos de entrega de los proveedores se acortaron por segundo mes consecutivo en marzo, indicando un nuevo alivio de los problemas en las cadenas de suministro.<\/p>\n
Respecto a los precios, las presiones se redujeron en marzo, pero se mantuvieron elevadas a juzgar por los est\u00e1ndares anteriores a la pandemia. El crecimiento de los costes medios de los insumos en el sector productor y de servicios en su conjunto se desaceler\u00f3 en marzo despu\u00e9s de acelerarse en los dos meses anteriores y la tasa de inflaci\u00f3n de los costes en general se redujo hasta su m\u00ednima de tres meses.<\/p>\n
Los costes en el sector servicios aumentaron al ritmo m\u00e1s reducido de los \u00faltimos ocho meses, mientras que los precios de compra en el sector manufacturero cayeron al ritmo m\u00e1s d\u00e9bil de los doce \u00faltimos meses. Mientras que la continuada ca\u00edda de los costes manufactureros contribuy\u00f3 a llevar a la inflaci\u00f3n de los costes en general m\u00e1s cerca de su promedio anterior a la pandemia, la inflaci\u00f3n en el sector servicios se mantuvo muy por encima de su tasa media anterior a la pandemia a pesar de atenuarse en marzo. El aumento de los costes en el sector servicios a menudo fue vinculado con el alza de los costes laborales.<\/p>\n
Del mismo modo, la inflaci\u00f3n de los precios de venta se moder\u00f3 en marzo, atenu\u00e1ndose por primera vez en cinco meses despu\u00e9s de alcanzar su m\u00e1xima de nueve meses en febrero pasado. Aunque los precios medios de venta de los fabricantes cayeron por und\u00e9cimo mes consecutivo, las tarifas cobradas por los servicios continuaron en ascenso a un ritmo hist\u00f3ricamente s\u00f3lido, pese a que la tasa de incremento perdi\u00f3 algo de \u00edmpetu hasta demostrar el aumento m\u00e1s lento de los \u00faltimos cuatro meses. <\/p>\n
LA CONFIANZA EN EL FUTURO MEJORA<\/p>\n
De cara al futuro, las expectativas empresariales para los pr\u00f3ximos doce meses mejoraron por sexto mes consecutivo en marzo, se\u00f1alando el mayor grado de optimismo desde febrero de 2023. La confianza alcanz\u00f3 su m\u00e1xima de veintitr\u00e9s meses en el sector servicios, recuper\u00e1ndose a\u00fan m\u00e1s frente a su baja registrada en septiembre de 2023, pero cay\u00f3 a\u00fan m\u00e1s bajo en el sector manufacturero (aunque se situ\u00f3 por encima de los niveles registrados al final de 2023).<\/p>\n
En los \u00faltimos meses se ha observado una mejora de la confianza empresarial principalmente gracias a la expectativa de una ca\u00edda de los tipos de inter\u00e9s y una moderaci\u00f3n de la presi\u00f3n del coste de vida. No obstante, persiste la preocupaci\u00f3n en torno a los elevados niveles de incertidumbre econ\u00f3mica en medio de las inquietudes geopol\u00edticas globales y los todav\u00eda altos niveles de precios.<\/p>\n
\u00abPara los que esperaban una recuperaci\u00f3n en el sector manufacturero en el primer trimestre, ha llegado el momento de darse por vencidos. El \u00edndice PMI de marzo confirm\u00f3 la clara debilidad de este sector, que parece estar dominado por el peso pesado de Alemania. La producci\u00f3n cay\u00f3 a un ritmo m\u00e1s o menos igual que en los dos primeros meses del a\u00f1o y los nuevos pedidos continuaron con su persistente tendencia a la baja\u00bb, comentan en Hamburg Commercial Bank.<\/p>\n
No obstante, creen que hay un rayo de esperanza: \u00abLas firmas siguen siendo optimistas con respecto a la producci\u00f3n futura. De hecho, el \u00edndice de stocks de productos terminados ha aumentado por segundo mes consecutivo y se est\u00e1 acercando al punto de ausencia de cambios. Alcanzar dicho punto implicar\u00eda que la reducci\u00f3n de stocks ya no ser\u00eda un lastre para la producci\u00f3n. Estos son los tiempos en que debemos ser humildes y en los que una modesta expansi\u00f3n mensual ya constituye buenas noticias\u00bb.<\/p>\n
En este sentido, consideran que el hecho de que el \u00edndice PMI del sector servicios se ha adentrado m\u00e1s en territorio de crecimiento con su lectura de 51,1 \u00abdeber\u00eda considerarse una evoluci\u00f3n positiva, especialmente porque marca el segundo mes consecutivo de crecimiento. Similarmente, es notable que los nuevos pedidos aumentaran por primera vez en nueve meses y esto concuerda con la nueva mejora de las expectativas comerciales\u00bb.<\/p>\n
Sobre el Banco Central Europeo (BCE), opinan que \u00abpuede hallar cierto consuelo en la noticia de que las presiones de los precios en el sector servicios, un sector sensible a los salarios, no hayan vuelto a aumentar. En cambio, el aumento de los costes de los insumos se ha atenuado en cierta medida, y lo mismo ha ocurrido con los precios de venta. Sin embargo, las presiones de los precios contin\u00faan elevadas. Por lo tanto, las novedades del \u00edndice PMI en materia de precios no son suficientes para cambiar el plan aparente del BCE de recortar los tipos de inter\u00e9s en junio y no en abril\u00bb.<\/p>\n
\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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