{"id":72890,"date":"2024-03-22T08:45:18","date_gmt":"2024-03-22T08:45:18","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/03\/22\/como-valoran-los-analistas-las-conclusiones-de-la-cnmv-sobre-grifols\/"},"modified":"2024-03-22T08:45:18","modified_gmt":"2024-03-22T08:45:18","slug":"como-valoran-los-analistas-las-conclusiones-de-la-cnmv-sobre-grifols","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/03\/22\/como-valoran-los-analistas-las-conclusiones-de-la-cnmv-sobre-grifols\/","title":{"rendered":"\u00bfC\u00f3mo valoran los analistas las conclusiones de la CNMV sobre Grifols?"},"content":{"rendered":"

El regulador apreci\u00f3 \u00abdeficiencias relevantes\u00bb en las cuentas, pero no \u00aberrores significativos\u00bb<\/a><\/strong>, por lo que ha exigido a la compa\u00f1\u00eda que corrija varios aspectos relacionados con la falta de informaci\u00f3n.<\/p>\n

La CNMV exigi\u00f3 a Grifols que publique, en un plazo de quince d\u00edas<\/strong>, un detalle del EBITDA y de las deudas financieras netas de las entidades m\u00e1s relevantes con participaciones (aqu\u00ed entrar\u00edan Haema o BPC Plasma, consolidadas a pesar de no tener participaci\u00f3n) no controladas para poder calcular la ratio de apalancamiento.<\/p>\n

Tambi\u00e9n que la compa\u00f1\u00eda detalle en un plazo de quince d\u00edas los compromisos que va a asumir la entidad para adecuar la utilizaci\u00f3n de las Medidas Alternativas de Rendimiento, como son el EBITDA o la ratio de endeudamiento<\/strong>.<\/p>\n

BANKINTER: A LA ESPERA DE LA REFORMULACI\u00d3N<\/h3>\n

Los expertos de Bankinter afirman que \u00ablas objeciones de la CNMV son un aviso sobre la escasa informaci\u00f3n<\/strong> que aporta Grifols en aspectos relevantes y tambi\u00e9n por optar por un criterio de consolidaci\u00f3n en la filial InmunoTek<\/strong>, que posibilita aportar poca informaci\u00f3n sobre esta compa\u00f1\u00eda\u00bb.<\/p>\n

En su opini\u00f3n, \u00ablos principales problemas son el da\u00f1o a la credibilidad de la compa\u00f1\u00eda<\/strong> que ha supuesto este episodio, el elevado endeudamiento<\/strong> (8,2x EBITDA en 2023 y ser\u00e1 superior al eliminar el EBITDA de las sociedades que consolida sin tener participaci\u00f3n accionarial, dato que la CNMV ha pedido a Grifols que revele) y la falta de cash flow libre positivo en 2021, 2022, 2023<\/strong> y, seg\u00fan las propias indicaciones de Grifols, tampoco lo habr\u00e1 en 2024<\/strong>, lo que ha forzado una desinversi\u00f3n relevante (Shanghai RAAS)<\/strong> para poder atender los pr\u00f3ximos vencimientos de la deuda\u00bb.<\/p>\n

As\u00ed, afirman que \u00abde no corregirse la falta de cash flow libre, Grifols se ver\u00e1 obligada a vender m\u00e1s activos y podr\u00eda llegar al extremo de ser troceada<\/strong>\u00ab. Por ello, reiteran su \u00abrecomendaci\u00f3n de ‘vender’ y mantienen ‘en revisi\u00f3n’ su precio objetivo, \u00aba la espera de conocer el alcance y los cambios que incorporar\u00e1n los estados financieros 2022\/23<\/strong> cuando los publique reformulados\u00bb.<\/p>\n

RENTA 4: CONSEJO Y PRECIO OBJETIVO EN REVISI\u00d3N<\/h3>\n

Por su parte, los expertos de Renta 4<\/strong> consideran que \u00abel informe de la CNMV sobre las actuaciones de Grifols es duro en cuanto a valorar la forma en que la compa\u00f1\u00eda ha presentado su informaci\u00f3n financiera<\/strong> y guiado a la comunidad inversora durante los \u00faltimos ejercicios\u00bb.<\/p>\n

Sin embargo, a\u00f1aden que \u00aben ning\u00fan momento el informe concluye que la compa\u00f1\u00eda haya, como creemos que se manifiestan en las afirmaciones de Gotham, realizado fraude a sus accionistas<\/strong>. En los puntos m\u00e1s conflictivos sobre el m\u00e9todo de consolidaci\u00f3n de Haema y BCP plasma, la CNMV concluye que es correcto y tan solo realiza ciertas recomendaciones a la compa\u00f1\u00eda sobre la forma de presentar las medidas alternativas al rendimiento en sus presentaciones<\/strong>, cuyos c\u00e1lculos deber\u00edan tambi\u00e9n excluir la participaci\u00f3n en estas sociedades\u00bb.<\/p>\n

Tambi\u00e9n a\u00f1aden que \u00aben el \u00fanico punto que la CNMV discrepa de c\u00f3mo se consolida la informaci\u00f3n financiera es en referencia al acuerdo con ImmunoTek GH por el que se creaba Biotek America<\/strong>, afirmando que su tratamiento contable en los estados financieros de 2021 y 2022 no era adecuado y en lugar de como inversi\u00f3n financiera deber\u00eda haberse registrado como operaci\u00f3n conjunta como se\u00f1ala la NIFF 11. En todo caso, no prevemos que este punto sea de especial relevancia<\/strong> ni que la modificaci\u00f3n de su consolidaci\u00f3n en las cuentas vaya a tener un impacto relevante\u00bb.<\/p>\n

Por \u00faltimo, se\u00f1alan que \u00abhasta la conclusi\u00f3n del an\u00e1lisis de toda la nueva informaci\u00f3n<\/strong> mantenemos la recomendaci\u00f3n del valor ‘en revisi\u00f3n’<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

SABADELL: SIN IMPACTO EN VALORACI\u00d3N<\/h3>\n

Desde Banco Sabadell, afirman que \u00abno vemos impacto en valoraci\u00f3n de este informe<\/strong>, teniendo en cuenta que no hay errores en la deuda financiera reportada y tampoco en la consolidaci\u00f3n de Haema y BPC (sociedades que Gotham cuestionaba que se pudiese consolidar), lo que no sorprende teniendo en cuenta que se trata de informaci\u00f3n auditada\u00bb.<\/p>\n

\u00abRespecto al c\u00e1lculo del EBITDA Ajustado<\/strong>\u00ab, concluyen, \u00abla compa\u00f1\u00eda ya confirm\u00f3 que el EBITDA que aportan Haema y BPC es poco material y se situar\u00eda en torno a los 30 millones de euros\u00bb.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El regulador apreci\u00f3 \u00abdeficiencias relevantes\u00bb en las cuentas, pero no \u00aberrores significativos\u00bb, por lo que ha exigido a la compa\u00f1\u00eda…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[104],"tags":[99],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/72890"}],"collection":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=72890"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/72890\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=72890"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=72890"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=72890"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}