En cuanto a la mayor resistencia econ\u00f3mica, en Scope destacan que la econom\u00eda espa\u00f1ola ha mostrado una mayor resistencia en comparaci\u00f3n con sus hom\u00f3logos de calificaci\u00f3n, \u00abmostrando un crecimiento robusto del PIB y una din\u00e1mica positiva del mercado laboral desde la invasi\u00f3n rusa de Ucrania en 2022\u00bb.<\/p>\n
Prev\u00e9n que el crecimiento del PIB espa\u00f1ol alcance el 1,9% en 2024, a pesar de los elevados tipos de inter\u00e9s y la moderaci\u00f3n de la demanda exterior de la zona del euro. \u00abLa ejecuci\u00f3n de los fondos Next Generation de la UE ha cobrado impulso, apoyando el consumo privado. Con un sector bancario resistente, una mayor inversi\u00f3n, un gasto de los hogares respaldado por el descenso de las tasas de ahorro, la creaci\u00f3n de empleo y la mejora de los salarios reales, Scope prev\u00e9 un crecimiento sostenido del 2,1% en 2025\u00bb, dicen.<\/p>\n
Sobre la inflaci\u00f3n, consideran que las presiones est\u00e1n disminuyendo, con tasas previstas del 3% en 2024 y del 2,3% en 2025.<\/p>\n
Adem\u00e1s, se\u00f1alan que \u00abEspa\u00f1a ha emprendido importantes reformas del mercado de trabajo y ajustes de su sistema de pensiones, incluso antes de las elecciones no concluyentes del a\u00f1o pasado, reduciendo as\u00ed el riesgo de aplicaci\u00f3n de las pol\u00edticas, ya que se han llevado a cabo importantes reformas, como el aumento de la edad media de jubilaci\u00f3n, que apoyan la oferta de mano de obra\u00bb.<\/p>\n
En su opini\u00f3n, las principales reformas del mercado laboral han apoyado significativamente el crecimiento del empleo en los sectores de alto valor a\u00f1adido en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, reforzando a\u00fan m\u00e1s la resistencia econ\u00f3mica de Espa\u00f1a. Sin embargo, creen que el mantenimiento del empleo depender\u00e1 del crecimiento de la productividad, lo que subraya la importancia de seguir invirtiendo en el desarrollo de las competencias.<\/p>\n
Tambi\u00e9n destacan que Espa\u00f1a ha reducido constantemente su deuda externa, a pesar de un aumento temporal durante la pandemia.<\/p>\n
Mientras, ven que las continuas tensiones pol\u00edticas entre el Gobierno central y las facciones independentistas de Catalu\u00f1a pueden afectar a la din\u00e1mica legislativa, dependiendo de los acuerdos entre el Gobierno central y las autoridades regionales.<\/p>\n
En cuanto al refuerzo de los indicadores fiscales, aunque el Gobierno se ha visto obligado a no presentar los Presupuestos de 2024, en Scope comentan que la consolidaci\u00f3n prevista se ve facilitada por el Plan de Reequilibrio del Gobierno, aprobado por el Consejo de Ministros en diciembre de 2023.<\/p>\n
\u00abSe espera que estas medidas presupuestarias se mantengan al menos hasta la celebraci\u00f3n de las elecciones auton\u00f3micas en Catalu\u00f1a en mayo. Scope espera continuidad en el marco presupuestario de 2024 con un margen m\u00ednimo para cambios, reforzado por la favorable liquidaci\u00f3n de este a\u00f1o para las regiones\u00bb, afirman.<\/p>\n
A su parecer, el refuerzo de los indicadores fiscales en Espa\u00f1a se ve subrayado por la elevada expansi\u00f3n del PIB nominal, el crecimiento constante de los ingresos, impulsado principalmente por la expansi\u00f3n sostenida de las afiliaciones a la Seguridad Social, y la contenci\u00f3n del crecimiento del gasto. Esto se refleja en la mejora del saldo primario, que seg\u00fan las previsiones de Scope pasar\u00e1 de un d\u00e9ficit estimado del -1,7% del PIB en 2023 (frente al -2,6% en 2022) al -0,4% en 2024.<\/p>\n
EQUILIBRIO EN LAS CUENTAS<\/strong><\/p>\n<\/p>\n Para 2025, Scope prev\u00e9 que Espa\u00f1a alcance el equilibrio de las cuentas primarias, \u00ablo que se ve respaldado por cambios estructurales, como la creciente formalizaci\u00f3n de la econom\u00eda informal resultante de las reformas laborales, la reducci\u00f3n de la evasi\u00f3n fiscal y la expansi\u00f3n de las plataformas de comercio electr\u00f3nico, que contribuyen a las perspectivas de crecimiento de los ingresos fiscales de Espa\u00f1a. La expiraci\u00f3n gradual de las medidas temporales de apoyo reforzar\u00e1 el crecimiento de los ingresos\u00bb.<\/p>\n La hip\u00f3tesis de base de Scope es una reducci\u00f3n gradual del d\u00e9ficit p\u00fablico hasta alrededor del 2,8% del PIB hasta 2028 sin medidas adicionales, frente a una reducci\u00f3n hasta el 2,5% en 2026 prevista en el programa de estabilidad. A medio plazo, se prev\u00e9 un menor dinamismo de las cotizaciones sociales, mientras que los gastos aumentar\u00e1n modestamente, sobre todo los de pensiones e intereses.<\/p>\n Scope prev\u00e9 una tendencia decreciente del gasto en consumo p\u00fablico y prestaciones sociales, compensada por un aumento de la inversi\u00f3n en formaci\u00f3n de capital y transferencias. Estas previsiones excluyen el gasto de los fondos de recuperaci\u00f3n, tratados como neutrales en las cuentas p\u00fablicas en el marco del programa de estabilidad de Espa\u00f1a.<\/p>\n RETOS<\/strong><\/p>\n En Scope tambi\u00e9n se centran en se\u00f1alar los retos de Espa\u00f1a para el rating, que, como explican, incluyen el bajo crecimiento de la productividad y elevado desempleo, las crecientes presiones presupuestarias derivadas de tendencias de gasto a largo plazo, especialmente las relacionadas con una din\u00e1mica de envejecimiento acelerado, y los levados niveles de deuda p\u00fablica.<\/p>\n \u00abLa productividad y la renta per c\u00e1pita relativamente bajas de Espa\u00f1a, unidas a un desempleo estructural a\u00fan elevado, subrayan la necesidad de reformas estructurales para apoyar un crecimiento econ\u00f3mico sostenido. A pesar del fuerte crecimiento econ\u00f3mico de los \u00faltimos a\u00f1os, el aumento de la productividad ha ido a la zaga de sus hom\u00f3logos, situ\u00e1ndose la productividad laboral en aproximadamente el 82% de la media de la zona del euro en 2022\u00bb, exponen.<\/p>\n<\/p>\n Creen que los patrones de gasto a largo plazo, especialmente los derivados del acelerado envejecimiento de la poblaci\u00f3n, incluidos los costes de las pensiones y de la asistencia sanitaria, junto con el aumento del gasto militar y de los gastos por intereses, est\u00e1n ejerciendo presi\u00f3n sobre el presupuesto espa\u00f1ol.<\/p>\n \u00abSe prev\u00e9 que estas presiones se intensifiquen a partir de 2026, lo que podr\u00eda requerir ajustes adicionales si los tipos de inter\u00e9s superan las previsiones actuales. La din\u00e1mica fiscal entre el Gobierno central y las administraciones auton\u00f3micas, supeditada a los acuerdos alcanzados con las autoridades regionales, podr\u00eda afectar a\u00fan m\u00e1s significativamente a los resultados fiscales. El aumento de la liquidaci\u00f3n de los sistemas de financiaci\u00f3n regionales y locales contrarrestar\u00e1 parcialmente la retirada de las medidas en 2024\u00bb.<\/p>\n Destacan adem\u00e1s que Espa\u00f1a se enfrenta al reto de un elevado endeudamiento, que se espera que disminuya s\u00f3lo gradualmente hasta el 104,9% en 2024 y vuelva a los niveles anteriores a la pandemia en 2028 (98,2%). \u00abEste lento descenso est\u00e1 impulsado por la consolidaci\u00f3n presupuestaria del Gobierno, junto con el impacto de los elevados tipos de inter\u00e9s y las presiones sobre el gasto, a pesar del s\u00f3lido crecimiento econ\u00f3mico nominal\u00bb, concluyen.<\/p>\n
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