{"id":73326,"date":"2024-04-03T12:06:14","date_gmt":"2024-04-03T12:06:14","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/04\/03\/sp-se-vuelve-negativa-con-valeo-por-un-menor-flujo-de-caja-en-2024\/"},"modified":"2024-04-03T12:06:14","modified_gmt":"2024-04-03T12:06:14","slug":"sp-se-vuelve-negativa-con-valeo-por-un-menor-flujo-de-caja-en-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/04\/03\/sp-se-vuelve-negativa-con-valeo-por-un-menor-flujo-de-caja-en-2024\/","title":{"rendered":"S&P se vuelve negativa con Valeo por un menor flujo de caja en 2024"},"content":{"rendered":"
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\u00bfPeligra el futuro del coche el\u00e9ctrico? \u00abLos actores tradicionales deben cambiar de piel\u00bb <\/a><\/div>\n

\u00abPrevemos que el flujo de caja libre operativo (FOCF, por sus siglas en ingl\u00e9s) ajustado del grupo descienda a unos 150 o 200 millones de euros en 2024, frente a los 201 millones de 2023<\/strong>. Esto se debe principalmente al aumento de las inversiones en I+D y ‘capex’, as\u00ed como a los costes de reestructuraci\u00f3n de unos 150 millones de euros relacionados con la fusi\u00f3n de sus unidades de negocio de sistemas de propulsi\u00f3n y t\u00e9rmicos y otras iniciativas operativas\u00bb, explican desde la agencia de calificaci\u00f3n.<\/p>\n

En consecuencia, S&P estima que esto se traducir\u00e1 en que el FOCF sobre deuda se mantendr\u00e1 \u00abmuy por debajo del 5%\u00bb en 2024, tras el 3,8% y el 3,6% registrados en 2023 y 2022<\/strong>, respectivamente. Adem\u00e1s, a\u00f1aden, excluyendo las entradas de capital circulante \u00abde unos cientos de millones de euros este a\u00f1o (principalmente por la reducci\u00f3n de inventarios)\u00bb, la estimaci\u00f3n del FOCF de Valeo es \u00abnegativa\u00bb. \u00abTambi\u00e9n observamos que en 2023 y 2022, el FOCF del grupo depende en gran medida de las entradas de capital circulante de unos 230 millones de euros y 180 millones de euros (excluyendo los efectos del ‘factoring’), respectivamente\u00bb, agregan.<\/p>\n

No obstante, S&P espera una mejora sustancial del FOCF hasta al menos 300 millones de euros en 2025<\/strong> \u00abgracias a la mejora de la rentabilidad y a una menor intensidad inversora, al tiempo que asumimos unas entradas de capital circulante m\u00e1s modestas\u00bb. Asimismo, estiman que \u00abcualquier retroceso\u00bb en la consecuci\u00f3n de su objetivo de margen operativo para 2025 del 5,5%-6,5% (desde el 3,8% en 2023) se traducir\u00e1 \u00abprobablemente\u00bb en que el FOCF respecto a la deuda \u00abno mejore muy por encima del 5%, presionando la calificaci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n

Por otro lado, la agencia estadounidense espera que la pol\u00edtica financiera de Valeo apoye un desapalancamiento gradual \u00abm\u00e1s all\u00e1 de 2024\u00bb<\/strong>. \u00abAunque prevemos fondos de operaciones (FFO, por sus siglas en ingl\u00e9s) sobre deuda de alrededor del 19% en 2024, que es d\u00e9bil para la calificaci\u00f3n, atribuimos la mayor parte del descenso desde el 22,2% en 2023 a mayores costes de I+D y gastos de reestructuraci\u00f3n este a\u00f1o, que consideramos temporales\u00bb, apuntan.<\/p>\n

Al mismo tiempo, se\u00f1alan, la empresa tiene previsto completar su programa de enajenaci\u00f3n de activos no esenciales por valor de 500 millones de euros a finales de 2025, lo que har\u00e1 que la deuda ajustada \u00abse mantenga estable en torno a los 5.200 millones de euros en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os\u00bb. \u00abNuestro caso base para 2024 incluye los ingresos procedentes de la venta del negocio t\u00e9rmico de Valeo para veh\u00edculos comerciales, tras la venta de su negocio de espejos Ichikoh<\/strong> el a\u00f1o pasado. Adem\u00e1s, esperamos que la remuneraci\u00f3n de los accionistas se mantenga relativamente moderada en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os, con un aumento modesto del reparto total de dividendos hasta los 160-170 millones de euros<\/strong>, frente a los 127 millones de euros en 2023″, agregan los expertos de S&P.<\/p>\n

\u00abSuponiendo que mejore la rentabilidad, esperamos que Valeo pueda restablecer r\u00e1pidamente la ratio FFO\/deuda muy por encima del 25% en 2025. El objetivo de la empresa es reducir su deuda neta declarada en relaci\u00f3n con el EBITDA a 1,0 veces en 2025 desde 1,5 a 31 de diciembre de 2023. Estimamos que esto llevar\u00eda a que el EBITDA ajustado por S&P Global Ratings mejorara hasta aproximadamente 2,0 veces, desde 3,2 veces a 31 de diciembre de 2023, y a que el FFO respecto a la deuda aumentara muy por encima del 30%\u00bb, a\u00f1aden.<\/p>\n

Finalmente, S&P se\u00f1ala que podr\u00eda bajar sus calificaciones si el margen EBITDA ajustado no mejora a m\u00e1s del 8%<\/strong>, entre otros factores, ya que denotar\u00eda un retraso en las mejoras de rentabilidad de la empresa, inversiones superiores a las previstas o un deterioro de las condiciones del mercado automovil\u00edstico a escala mundia<\/strong><\/a>l. Por el contrario, la perspectiva podr\u00eda aumentar a ‘estable’ si se mantienen por encima de esa cifra, aunque depender\u00e1 de la capacidad de la empresa \u00abpara convertir progresivamente su cartera de pedidos en crecimiento rentable al tiempo que reduce gradualmente su intensidad inversora\u00bb.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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