{"id":75186,"date":"2024-05-15T04:00:00","date_gmt":"2024-05-15T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/05\/15\/pros-y-contras-de-las-cuentas-de-telefonica-de-digi-a-espana-pasando-por-alemania\/"},"modified":"2024-05-15T04:00:00","modified_gmt":"2024-05-15T04:00:00","slug":"pros-y-contras-de-las-cuentas-de-telefonica-de-digi-a-espana-pasando-por-alemania","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/05\/15\/pros-y-contras-de-las-cuentas-de-telefonica-de-digi-a-espana-pasando-por-alemania\/","title":{"rendered":"Pros y contras de las cuentas de Telef\u00f3nica: de Digi a Espa\u00f1a, pasando por Alemania"},"content":{"rendered":"

Dice Barclays que en las cuentas de Telef\u00f3nica del primer trimestre hay aspectos positivos, pero tambi\u00e9n negativos<\/strong>. Estas son sus conclusiones.<\/p>\n

ASPECTOS FAVORABLES DE LAS CIFRAS DE TELEF\u00d3NICA<\/h3>\n

Destacan en primer lugar desde Barclays que la compa\u00f1\u00eda anunci\u00f3, junto con las cifras, un posible acuerdo con Digi que \u00abpodr\u00eda asegurar un flujo de ingresos mayoristas\u00bb<\/strong>. Adem\u00e1s, tambi\u00e9n hablan de recientes noticias regulatorias positivas en Alemania.<\/strong><\/p>\n

En cuanto a Digi, explica Barclays que el acuerdo actual entre \u00e9l y Telef\u00f3nica (finaliza a mediados de 2026) est\u00e1 en riesgo ya que la Comisi\u00f3n Europea (CE) impuso medidas correctivas a la operaci\u00f3n de fusi\u00f3n Orange\/M\u00e1sm\u00f3vil que incluyen la provisi\u00f3n de acceso mayorista a Digi.<\/p>\n

\u00abDurante la llamada con analistas, Telef\u00f3nica indic\u00f3 que un acuerdo con Digi podr\u00eda ir m\u00e1s all\u00e1 de un acuerdo puramente mayorista. Por el momento, solo se ha firmado un memor\u00e1ndum de entendimiento (MOU) no vinculante<\/strong>, por lo que te\u00f3ricamente Orange podr\u00eda presentar una nueva oferta a Digi, fomentando una carrera a la baja en los precios mayoristas. Si Telef\u00f3nica asegura el acuerdo que la compa\u00f1\u00eda ha indicado, no tendr\u00eda impacto en los ingresos en comparaci\u00f3n con el acuerdo actual (aproximadamente 300 millones de ingresos por a\u00f1o). Es importante destacar que hemos incluido en nuestras estimaciones una p\u00e9rdida de ese contrato a partir de mediados de 2026, por lo que asegurar el acuerdo significar\u00eda un potencial alcista para nuestras estimaciones a partir de 2026 en adelante<\/strong>\u00ab, dicen estos expertos.<\/p>\n

Por separado, Barclays se refiere tambi\u00e9n el reciente anuncio del regulador alem\u00e1n<\/strong>, que acaba de comunicar su decisi\u00f3n de prorrogar los derechos de espectro en lugar de realizar una nueva subasta.<\/strong><\/p>\n

\u00abEste era nuestro escenario base, pero sigue siendo positivo ya que el riesgo de una subasta no era cero<\/strong>. Una vez confirmado completamente (despu\u00e9s del verano), esto podr\u00eda abrir la puerta para que los diferentes actores consideren la colaboraci\u00f3n en el lado de la red en Alemania<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

ASPECTOS DESFAVORABLES<\/h3>\n

Barclays se refiere al buen comportamiento de Alemania y Latinoam\u00e9rica en las cifras de Telef\u00f3nica, que superaron las expectativas. Sin embargo, Espa\u00f1a, que es un punto de atenci\u00f3n claro ya que es el activo m\u00e1s grande del grupo, estuvo por debajo de las expectativas.<\/strong><\/p>\n

\u00abEn Espa\u00f1a, a pesar de la mejora en las tendencias del EBITDA, este estuvo por debajo de las expectativas y la trayectoria de los ingresos por servicios se desaceler\u00f3, evidenciando un cambio continuo en la base de clientes de alta gama a la de mercado medio<\/strong>\u00ab, dicen estos analistas.<\/p>\n

A\u00f1aden que el EBITDA ajustado a nivel de grupo tambi\u00e9n estuvo por debajo de las expectativas debido al aumento de los costes de arrendamiento que se espera que se ‘normalicen’ a medio plazo.<\/p>\n

\u00abEn resumen, fue un conjunto mixto de resultados<\/strong>\u00ab, dice Barclays.<\/p>\n

RECORTE DE VALORACI\u00d3N<\/h3>\n

Con todo, estos analistas recortan sus estimaciones de la operadora y, con ellas, el precio objetivo.<\/p>\n

\u00abRecortamos el EBITDA estimado para 2024-2026 en -0,5%\/-0,6%\/-0,3%<\/strong> debido a previsiones m\u00e1s bajas en Espa\u00f1a y Brasil, compensadas en parte por Alemania y Latinoam\u00e9rica\u00bb, precisan. En Espa\u00f1a, aunque Barclays sigue esperando una mejora en las tendencias del EBITDA, reduce sus previsiones para tener en cuenta un menor crecimiento de los ingresos por servicios.<\/strong><\/p>\n

\u00abCon un menor capex para 2024-2026 (-1,2%\/-0,1%\/-0,1%), esto nos lleva a disminuir el free cash flow (FCF) operativo en -0,1%\/-0,8%\/-0,4% para 2024-2026.<\/strong> Disminuimos el FCF 2024-2026, respectivamente, en -0,2%\/-4,8%\/-3,2%, lo que nos sit\u00faa aproximadamente en l\u00ednea con la orientaci\u00f3n para 2024. Reducimos nuestro precio objetivo de 4,7 a 4,6 euros\u00bb.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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