{"id":75203,"date":"2024-05-15T11:03:44","date_gmt":"2024-05-15T11:03:44","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/05\/15\/grifols-sube-con-fuerza-tras-sus-resultados-y-sortear-a-gotham-asi-lo-valora-el-mercado\/"},"modified":"2024-05-15T11:03:44","modified_gmt":"2024-05-15T11:03:44","slug":"grifols-sube-con-fuerza-tras-sus-resultados-y-sortear-a-gotham-asi-lo-valora-el-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/05\/15\/grifols-sube-con-fuerza-tras-sus-resultados-y-sortear-a-gotham-asi-lo-valora-el-mercado\/","title":{"rendered":"Grifols sube con fuerza tras sus resultados y sortear a Gotham: as\u00ed lo valora el mercado"},"content":{"rendered":"

Por ejemplo, desde Renta 4<\/strong> apuntan que en los resultados de Grifols ven \u00abm\u00e1s luces que sombras\u00bb<\/strong>. \u00abHa presentado unos resultados trimestrales positivos<\/strong>, continuistas con la mejora operativa registrada en trimestres anteriores\u00bb, remarcan los expertos de esta firma, que destacan que las cifras muestran un \u00abcrecimiento sano de la cifra de ingresos<\/strong>, especialmente en la divisi\u00f3n de Biopharma, y una significativa mejora interanual de los m\u00e1rgenes\u00bb.<\/p>\n

Adicionalmente, destacan, la compa\u00f1\u00eda \u00abha manifestado que prev\u00e9 una aceleraci\u00f3n del crecimiento<\/strong> a medida que avance el ejercicio, as\u00ed como continuidad en la mejora de m\u00e1rgenes proveniente del mayor volumen, y menor precio del plasma recuperado\u00bb.<\/p>\n

Sin embargo, tambi\u00e9n ven cosas malas, como por ejemplo el flujo de caja, que \u00abha sido especialmente negativo durante el trimestre<\/strong>, principalmente por la evoluci\u00f3n del fondo de maniobra, y provocando el aumento del ratio de apalancamiento\u00bb.<\/p>\n

Aunque es cierto, dicen estos analistas, que Grifols espera revertir esta situaci\u00f3n en los pr\u00f3ximos trimestres, ya que augura que los flujos de caja \u00abaumenten considerablemente a pesar de las relevantes inversiones\u00bb, y que baje \u00absignificativamente\u00bb el monto de la deuda tras destinar a ello los fondos provenientes de la venta una la participaci\u00f3n del 20% en SRAAS<\/strong><\/a>.<\/p>\n

\u00abEn general, consideramos que la evoluci\u00f3n de los resultados es positiva, as\u00ed como las perspectivas del negocio, y creemos servir\u00e1n para seguir aumentando la confianza en el valor<\/strong>\u00ab. No obstante, comentan desde Renta 4, \u00abhabr\u00e1 que ver si la aceleraci\u00f3n de los ingresos y mejoras de m\u00e1rgenes que espera la compa\u00f1\u00eda se producen, requisito para que la compa\u00f1\u00eda pueda cumplir sus ambiciosas gu\u00edas para el conjunto del ejercicio (ingresos >7%, EBITDA >1.800 millones de euros, DFN\/EBITDA \u22654,5x)\u00bb. La firma se encuentra en medio de una revisi\u00f3n de sus estimaciones sobre Grifols.<\/p>\n

En Bankinter<\/strong>, sin embargo, se muestran pesimistas. \u00abNuestra valoraci\u00f3n es negativa\u00bb<\/strong>, dado que los resultados \u00abson inferiores a lo esperado, el cash flow libre es negativo (la compa\u00f1\u00eda espera revertirlo a lo largo del a\u00f1o) y la deuda sigue aumentando\u00bb, comentan los estrategas del banco naranja en su informe diario.<\/p>\n

Como dicen, \u00abla ratio de endeudamiento (7,9x EBITDA) nos parece excesiva\u00bb. Adem\u00e1s, remarcan que \u00ablas expectativas est\u00e1n puestas en la pr\u00f3xima desinversi\u00f3n de un 20% de Shanghai RAAS (Grifols retendr\u00e1 un 6%) por 1.600 millones de euros, lo que unido a la reciente emisi\u00f3n de un bono por 1.000 millones posibilitar\u00e1 afrontar los pr\u00f3ximos vencimientos de deuda\u00bb.<\/p>\n

Bankinter reitera su recomendaci\u00f3n de ‘vender’<\/strong> Grifols, y mantiene el precio objetivo en revisi\u00f3n.<\/p>\n

Desde Sabadell<\/strong> comentan, sobre los resultados, que \u00abdejaron una evoluci\u00f3n operativa por debajo de lo esperado<\/strong> (EBITDA 310 millones de euros frente a 328 millones estimados por Sabadell y 377 millones esperados por consenso) por unos m\u00e1rgenes m\u00e1s d\u00e9biles<\/strong> (19,1% vs 20,2% Sabadell y 23% consenso)\u00bb.<\/p>\n

Adem\u00e1s, se\u00f1alan que la deuda financiera neta<\/strong> aument\u00f3 un +4% hasta los 9.811 millones de euros y el endeudamiento repunt\u00f3 hasta el 6,8x DFN\/EBITDA \u00abprincipalmente por la peor evoluci\u00f3n del circulante. Y recuerdan que aunque mantiene su guidance para el EBITDA ajustado superior a 1.800 millones de euros (frente a 1.827 millones que espera el consenso y 1.816 que estima Sabadell), Grifols \u00abactualiza su objetivo a un endeudamiento de 4,5x DFN\/EBITDA (vs 4,0x anterior)\u00bb.<\/p>\n

Los expertos de Sabadell comentan tambi\u00e9n el \u00faltimo ataque de Gotham, y remarcan que la compa\u00f1\u00eda \u00abya dio explicaciones sobre estas transacciones (en gran medida basadas en su sistema de ‘cash pooling’)\u00bb, destacando que en la investigaci\u00f3n realizada por la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV)<\/strong><\/a> y en la auditor\u00eda de sus cuentas \u00abno se encontraron errores materiales\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

Con todo, en Sabadell valoran \u00abpositivamente\u00bb los recientes cambios a nivel de gobierno corporativo<\/strong> (incluyendo un mayor control sobre operaciones vinculadas) y siguen pensando que \u00abla clave para el valor est\u00e1 ahora en la generaci\u00f3n de caja en 2024-26, en el cierre de la venta del 20% de SRAAS, y en la estrategia de cara a la refinanciaci\u00f3n de su bono garantizado de aproximadamente 900 millones de euros con vencimiento 2025<\/strong>, del que estimamos podr\u00eda repagar unos 550 millones con la venta de SRAAS\u00bb, concluyen.<\/p>\n

EL COMPROMISO DE ABIA<\/strong><\/p>\n

Por \u00faltimo, en Berenberg apuntan que los resultados est\u00e1n \u00aben l\u00ednea\u00bb con lo estimado por el consenso<\/strong>, aunque se\u00f1alan que lo que ven m\u00e1s importante es la tranquilidad que el nuevo CEO de Grifols, Nacho Abia<\/strong><\/a>, transmiti\u00f3 en la conferencia telef\u00f3nica posterior con analistas. \u00abEl mercado quer\u00eda ver una profesionalidad tranquila por parte del nuevo consejero delegado, y esto es exactamente lo que, en nuestra opini\u00f3n, se demostr\u00f3\u00bb, dicen los analistas de la firma alemana.<\/p>\n

\u00abDespu\u00e9s de solo seis semanas en el cargo, este no iba a ser el momento para grandes pronunciamientos<\/strong> por parte de un nuevo CEO, pero los repetidos compromisos asumidos para mejorar el flujo de caja libre<\/strong> deber\u00edan sentar bien a los inversores\u00bb, comenta Berenberg.<\/p>\n

Creen estos expertos que esta es \u00abclaramente\u00bb la prioridad n\u00famero uno para 2024<\/strong>. Y aunque Abia se neg\u00f3 a basarse en la indicaci\u00f3n previa de la empresa de entre 2.000 y 2.500 millones de euros en FCF durante el per\u00edodo 2025-2027, en la firma germana siguen pensando que esto es \u00abaltamente alcanzable dado el evidente compromiso de la empresa con mejorar el FCF\u00bb.<\/p>\n

\u00abCreemos que estos resultados supondr\u00e1n un bendito alivio para los accionistas de Grifols<\/strong> que han pasado por unos d\u00edas t\u00f3rridos en los \u00faltimos meses\u00bb, comentan estos expertos. Sin ir m\u00e1s lejos, se refieren al ataque de Gotham, al que el mercado \u00abhizo caso omiso\u00bb, y esperan que las acciones de la compa\u00f1\u00eda \u00abreaccionen bien a estos resultados\/conferencia telef\u00f3nica\u00bb, como precisamente est\u00e1 ocurriendo.<\/p>\n

Opinan que Grifols \u00abparece estar en camino de cumplir con sus objetivos<\/strong> para 2024, el nuevo CEO rezuma calma en su primera conferencia, la compa\u00f1\u00eda est\u00e1 en camino de abordar sus vencimientos de deuda a corto plazo, el apalancamiento deber\u00eda volver a tener una tendencia a la baja despu\u00e9s de un peque\u00f1o traspi\u00e9s en el primer trimestre de 2024, los mercados de productos plasm\u00e1ticos parecen gozar de buena salud y Grifols est\u00e1 bien posicionado para aprovechar las inversiones recientes\u00bb, concluyen.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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