{"id":75299,"date":"2024-05-17T07:26:49","date_gmt":"2024-05-17T07:26:49","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/05\/17\/las-luces-y-las-sombras-de-la-ampliacion-de-colonial-para-dar-entrada-a-criteria\/"},"modified":"2024-05-17T07:26:49","modified_gmt":"2024-05-17T07:26:49","slug":"las-luces-y-las-sombras-de-la-ampliacion-de-colonial-para-dar-entrada-a-criteria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/05\/17\/las-luces-y-las-sombras-de-la-ampliacion-de-colonial-para-dar-entrada-a-criteria\/","title":{"rendered":"Las luces y las sombras de la ampliaci\u00f3n de Colonial para dar entrada a Criteria"},"content":{"rendered":"

Los expertos de Renta 4<\/strong> comentan que \u00aba priori, la operaci\u00f3n es positiva<\/strong>\u00bb por varias razones. En primer lugar, la ampliaci\u00f3n se realiza con \u00abuna prima del 11%<\/strong> sobre el precio de cierre a 16 de mayo de 2024 (cerca del +20% sobre el precio medio de las \u00faltimas dos semanas), y muy en l\u00ednea con nuestro precio objetivo de 7 euros<\/strong> por acci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n

Adem\u00e1s, permite una reducci\u00f3n del ratio EPRA LTV<\/strong> (superficies desocupadas multiplicadas por la renta de mercado \/ superficies en explotaci\u00f3n a renta de mercado) hasta el 42,7% desde el 47,3%, lo que \u00abotorga mayor flexibilidad financiera<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Tambi\u00e9n indican que \u00abdemuestra el inter\u00e9s por el negocio<\/strong> de la compa\u00f1\u00eda por parte de uno de los accionistas de referencia (recordemos que Criteria aflor\u00f3 el pasado marzo una posici\u00f3n del 3,09% en el capital de Colonial)\u00bb.<\/p>\n

FACTORES NEGATIVOS<\/h3>\n

Como factores negativos, destacan que \u00abla operaci\u00f3n se realiza con un descuento<\/strong>\u00bb frente al ratio EPRA NTA del 28<\/strong>%, que a cierre de 2023 era de 9,95 euros por acci\u00f3n, \u00abmientras que Criteria aportar\u00eda los activos de InmoCaixa a valor de mercado<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

En este sentido, calculan que \u00abla ampliaci\u00f3n tendr\u00eda un impacto dilutivo de aproximadamente un 4%\u00bb sobre el Valor Neto de los Activos (NAV) de Colonial<\/strong>, \u00abdesde 9,95 euros a 9,55 euros por acci\u00f3n\u00bb. Tambi\u00e9n consideran que \u00ablos activos que Criteria aporta a la cartera de Colonial<\/strong>, adem\u00e1s de aportarse a valor de mercado, son por lo general, de menor calidad<\/strong> que el conjunto de la cartera de Colonial\u00bb<\/p>\n

Criteria aportar\u00e1 activos residenciales en Madrid, M\u00e1laga y Zaragoza valorados en 163 millones de euros<\/strong>, y activos de oficinas en Madrid CBD, M\u00e9ndez \u00c1lvaro (reformado) y 22@ en Barcelona<\/strong>.<\/p>\n

LA VALORACI\u00d3N DE SABADELL<\/h3>\n

Para los expertos de Banco Sabadell<\/strong>, la operaci\u00f3n implica que Criteria financia la operaci\u00f3n mediante aportaci\u00f3n de efectivo en un 56% e inmuebles a reformar en un 44%<\/strong>.<\/p>\n

\u00abEn positivo, destacamos la rebaja del endeudamiento de Colonial<\/strong>, aunque en negativo la operaci\u00f3n incluye activos a reformar valorados a igualdad de mercado<\/strong> respecto a la cartera ‘supre-prime’<\/strong> de Colonial, lo que resta atractivo a la operaci\u00f3n<\/strong>\u00ab, argumentan.<\/p>\n

BANKINTER: \u00abBUENAS NOTICIAS\u00bb<\/h3>\n

Seg\u00fan los expertos de Bankinter, la operaci\u00f3n supone \u00abbuenas noticia<\/strong>s\u00bb para Colonial, aunque tambi\u00e9n destacan que \u00abel precio de emisi\u00f3n (7,1 euros por acci\u00f3n) implica un descuento pr\u00f3ximo al 30% sobre el NAV (9,95 euros\/acci\u00f3n)<\/strong> y tendr\u00e1, por tanto, impacto dilutivo del 4%<\/strong> en valoraci\u00f3n de activos (hasta 9,55 euros\/acci\u00f3n)\u00bb.<\/p>\n

No obstante, a\u00f1aden que el precio de 7,1 euros \u00abimplica una prima del 15% sobre su cotizaci\u00f3n<\/strong> antes de conocerse la noticia\u00bb.<\/p>\n

Tambi\u00e9n valoran que \u00abla operaci\u00f3n permitir\u00e1 a Colonial reducir la ratio de apalancamiento LTV<\/strong>\u00bb en un 4% y \u00abfinanciar nuevos proyectos\u00bb, as\u00ed como \u00abaprovechar posibles oportunidades de compra<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Su conclusi\u00f3n es que \u00abesta operaci\u00f3n valida nuestra tesis de inversi\u00f3n y precio objetivo<\/strong> (7,2 euros\/acci\u00f3n), mejorando adem\u00e1s el perfil de deuda de la compa\u00f1\u00eda\u00bb.<\/p>\n

BARCLAYS: \u00abSIN VALOR A MEDIO PLAZO\u00bb<\/h3>\n

Los analistas de Barclays destacan que \u00abla ampliaci\u00f3n de capital de 622 millones de euros consiste en la aportaci\u00f3n en especie de 272 millones de euros en ocho activos<\/strong> por parte de CriteriaCaixa, adem\u00e1s de 350 millones de euros en efectivo\u00bb.<\/p>\n

Adem\u00e1s, afirman que \u00absi bien entendemos el fundamento de la transacci\u00f3n en el corto plazo<\/strong> (era necesario abordar el 47,3% en el ratio EPRA LTV), no vemos un fundamento positivo en el medio lazo<\/strong>\u00ab.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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