{"id":75360,"date":"2024-05-18T04:00:00","date_gmt":"2024-05-18T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/05\/18\/citi-sigue-optimista-con-los-margenes-empresariales-lo-que-justifica-mas-subidas-en-las-bolsas\/"},"modified":"2024-05-18T04:00:00","modified_gmt":"2024-05-18T04:00:00","slug":"citi-sigue-optimista-con-los-margenes-empresariales-lo-que-justifica-mas-subidas-en-las-bolsas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/05\/18\/citi-sigue-optimista-con-los-margenes-empresariales-lo-que-justifica-mas-subidas-en-las-bolsas\/","title":{"rendered":"Citi sigue optimista con los m\u00e1rgenes empresariales, lo que "justifica m\u00e1s subidas en las bolsas""},"content":{"rendered":"

\u00abLa desinflaci\u00f3n y otros factores podr\u00edan ejercer una presi\u00f3n adicional sobre los m\u00e1rgenes europeos. Sin embargo, esto no cambia nuestra perspectiva de un crecimiento s\u00f3lido del BPA (beneficio por acci\u00f3n) europeo del +6% en 2024<\/strong>, lo que deber\u00eda justificar un aumento adicional en las acciones hacia fin de a\u00f1o<\/strong>\u00ab, se\u00f1ala el banco.<\/p>\n

La entidad reconoce que hay razones para preocuparse por la evoluci\u00f3n de los m\u00e1rgenes, pero tambi\u00e9n motivos para no hacerlo.<\/p>\n

Sobre los aspectos que generan dudas<\/strong>, explica que los m\u00e1rgenes netos se mantienen en el extremo superior del rango. Tambi\u00e9n se\u00f1ala que el consenso de analistas ha rebajado sus previsiones de m\u00e1rgenes empresariales en los \u00faltimos seis meses. Asimismo, apunta que las previsiones de los propios estrategas de Citi sobre los m\u00e1rgenes est\u00e1n por debajo de las del consenso.<\/p>\n

Sin embargo, en lo que respecta a los motivos para ser constructivos<\/strong> al referirse a los m\u00e1rgenes de las empresas del Viejo Continente, Citi dice que el consenso prev\u00e9 una expansi\u00f3n de los m\u00e1rgenes de beneficio en 2024 y 2025. Adem\u00e1s, alude a la mejora en la eficiencia operativa de las compa\u00f1\u00edas, y afirma que el BPA se est\u00e1 recuperando este a\u00f1o, no contray\u00e9ndose. \u00abY, lo m\u00e1s importante, la historia demuestra que la compresi\u00f3n de los m\u00e1rgenes es limitada cuando la desinflaci\u00f3n no va acompa\u00f1ada de una recesi\u00f3n del BPA\u00bb, indica.<\/p>\n

A\u00f1ade Citi que las preocupaciones en torno a los m\u00e1rgenes son justificables<\/strong>. \u00abLos precios m\u00e1s altos deber\u00edan influir tanto en los ingresos como en los costes, con efectos compensatorios. Sin embargo, la inflaci\u00f3n y los m\u00e1rgenes tienden a moverse juntos hist\u00f3ricamente<\/strong>, con los m\u00e1rgenes disminuyendo junto a la inflaci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n

Para obtener una visi\u00f3n al respecto, el banco ha encuestado a sus propios analistas sobre la direcci\u00f3n de los vol\u00famenes, precios, ingresos, costes y m\u00e1rgenes operativos.<\/p>\n

\u00abEn general, ven presiones de costes continuas, pero se mantienen m\u00e1s optimistas sobre los vol\u00famenes y los ingresos org\u00e1nicos\u00bb, indica. \u00abAnticipan una expansi\u00f3n de m\u00e1rgenes operativos en la mayor\u00eda de los sectores\u00bb<\/strong>, a\u00f1ade<\/p>\n

A nivel burs\u00e1til, las empresas con los m\u00e1rgenes netos m\u00e1s altos generalmente muestran un comportamiento mejor. Lo mismo puede decirse de aquellas con las mayores mejoras en los m\u00e1rgenes, cuyos t\u00edtulos lo han hecho mejor de manera consistente. Si bien Citi cree que los \u00edndices podr\u00edan seguir subiendo a medio plazo, reconoce que la incertidumbre macroecon\u00f3mica en curso podr\u00eda favorecer a las empresas con mejoras en los m\u00e1rgenes<\/strong>.<\/p>\n

Con todo, bas\u00e1ndose en las principales selecciones de sus analistas, Citi ha construido cestas de acciones cuyos m\u00e1rgenes se consideran resistentes o potencialmente vulnerables.<\/p>\n

CUATRO COTIZADAS DEL IBEX CON M\u00c1RGENES RESISTENTES Y UNA VULNERABLE<\/h3>\n

Citi va desgranando en su informe la situaci\u00f3n actual en cuanto a m\u00e1rgenes sector por sector. Asimismo, dentro de cada uno de ellos, se refiere a subsectores y empresas concretas.<\/p>\n

En este sentido, llama la atenci\u00f3n la aparici\u00f3n de cinco cotizadas del Ibex<\/strong> en sus alusiones a compa\u00f1\u00edas. Cuatro de ellas, seg\u00fan el banco, son ejemplo de m\u00e1rgenes resistentes, y una, de vulnerabilidad de m\u00e1rgenes.<\/p>\n

Dentro del sector de Energ\u00eda, en el subsector de Materiales<\/strong>, aparece ArcelorMittal<\/strong> dentro del grupo de compa\u00f1\u00edas con resiliencia de m\u00e1rgenes, junto con Holcim y UPM<\/strong>. Aperam, Heidelberg Materials y Billerud integran el grupo de compa\u00f1\u00edas con m\u00e1rgenes vulnerables.<\/p>\n

\u00abEn ‘telecos’, seguimos preocupados por los mercados espa\u00f1ol (Telef\u00f3nica) e italiano, donde los precios contin\u00faan bajo presi\u00f3n\u00bb<\/p><\/blockquote>\n

\u00abEn miner\u00eda, los precios de las materias primas son un riesgo clave para las perspectivas. En materiales de construcci\u00f3n, los precios han sido excepcionalmente fuertes a pesar de los vol\u00famenes muy d\u00e9biles durante los \u00faltimos tres a\u00f1os, y la tasa de crecimiento de precios est\u00e1 cambiando; los costes deber\u00edan compensar esto. En papel y embalaje, falta una recuperaci\u00f3n de volumen despu\u00e9s del gran desabastecimiento en 2023\u00bb, explica el banco.<\/p>\n

En el subsector de Transporte<\/strong>, dentro del sector Industrial, aparecen como ejemplo de compa\u00f1\u00edas con m\u00e1rgenes resistentes dos empresas espa\u00f1olas, Ferrovial y Aena<\/strong>, junto a Inpost, Vinci y Aeropuerto de Z\u00farich. Al mismo tiempo, se refiere a la vulnerabilidad de m\u00e1rgenes de Lufthansa, Wizz Air, Kuehne Nagel y DHL.<\/p>\n

\u00abEn aerol\u00edneas, los principales riesgos para la disminuci\u00f3n de m\u00e1rgenes son la reversi\u00f3n de la fijaci\u00f3n de precios impulsada por una demanda m\u00e1s d\u00e9bil y tambi\u00e9n cualquier aumento repentino en los precios del combustible<\/strong>. Mientras tanto, en el Transporte de Mercanc\u00edas, el principal riesgo para los m\u00e1rgenes es principalmente una interrupci\u00f3n en el Mar Rojo, lo que probablemente ejercer\u00e1 presi\u00f3n sobre las tarifas de flete al contado. En Aeropuertos, el riesgo de margen est\u00e1 impulsado por el aumento en los costes de energ\u00eda y la disminuci\u00f3n en la demanda de pasajeros. Finalmente, en Autopistas de Peaje, el riesgo de margen est\u00e1 impulsado por el menor tr\u00e1fico de veh\u00edculos pesados\u00bb.<\/p>\n

En el sector de Consumo Discrecional, dentro del grupo de Retail, otro ejemplo de resiliencia de m\u00e1rgenes, seg\u00fan Citi, es Inditex<\/strong>, junto a ABF (due\u00f1a de Primark).<\/p>\n

Finalmente, la otra espa\u00f1ola que aparece en el informe es Telef\u00f3nica, pero en este caso como ejemplo de una compa\u00f1\u00eda con m\u00e1rgenes vulnerables<\/strong> dentro del subsector de ‘telecos’ (sector de Servicios de Comunicaci\u00f3n). Acompa\u00f1a a la espa\u00f1ola British Telecom. Deutsche Telekom, KNP y Orange, por el contrario, son un ejemplo de ‘telecos’ con m\u00e1rgenes resistentes.<\/p>\n

\u00abLas telecomunicaciones deber\u00edan seguir viendo algunos beneficios de los aumentos de precios en 2023 y 2024, pero en general, es probable que los precios signifiquen un ARPU plano (a la baja en los mercados m\u00e1s competitivos), con los vol\u00famenes impulsando un crecimiento de la l\u00ednea superior en general. Despu\u00e9s de dos a\u00f1os de aumentos de costes debido a la energ\u00eda (y la mano de obra), vemos que las presiones inflacionarias sobre los gastos operativos se est\u00e1n aliviando, lo que impulsa peque\u00f1os aumentos en los m\u00e1rgenes. Esperamos que DT, KPN y Orange contin\u00faen siendo resilientes en mercados m\u00e1s predecibles y racionales. Vemos riesgos para nombres de Reino Unido como BT (que nos gusta por razones de valor estrat\u00e9gico) y seguimos preocupados por los mercados espa\u00f1ol (Telef\u00f3nica) e italiano<\/strong>, donde los precios siguen bajo presi\u00f3n\u00bb.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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