{"id":76577,"date":"2024-06-13T09:15:25","date_gmt":"2024-06-13T09:15:25","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/06\/13\/jefferies-eleva-el-precio-de-cellnex-y-aconseja-comprar-esta-perfeccionando-la-cartera\/"},"modified":"2024-06-13T09:15:25","modified_gmt":"2024-06-13T09:15:25","slug":"jefferies-eleva-el-precio-de-cellnex-y-aconseja-comprar-esta-perfeccionando-la-cartera","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/06\/13\/jefferies-eleva-el-precio-de-cellnex-y-aconseja-comprar-esta-perfeccionando-la-cartera\/","title":{"rendered":"Jefferies eleva el precio de Cellnex y aconseja 'comprar': "Est\u00e1 perfeccionando la cartera""},"content":{"rendered":"
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CriteriaCaixa vende el 2,6% de Cellnex a 32,91 euros por acci\u00f3n y recauda 612 millones <\/a><\/div>\n

\u00abCellnex sigue siendo una compra de alta convicci\u00f3n, con catalizadores positivos por delante<\/strong> (potenciales ventas de activos) y una valoraci\u00f3n barata frente a sus pares (8,3% vs. 6,5% sus pares)\u00bb, dicen estos estrategas.<\/p>\n

Los analistas de Jefferies consideran que la compa\u00f1\u00eda \u00abest\u00e1 bien situada<\/strong> para capitalizar el diferencial de valoraciones privadas frente a p\u00fablicas, vendiendo activos escasos en un mercado ajustado\u00bb.<\/p>\n

Es m\u00e1s, tal y como dicen en su informe, ven \u00abpotencial para recomprar acciones por hasta 300 millones de euros (a\u00fan no est\u00e1 en nuestras cifras), ya que el desapalancamiento<\/strong> y la rentabilidad del capital<\/strong> son pasos claros en el camino hacia el desacoplamiento de las tasas de inter\u00e9s\u00bb.<\/p>\n

En cuanto a los \u00abclaros catalizadores\u00bb que tiene por delante, desde Jefferies reconocen que les gusta Cellnex porque \u00abes barata en comparaci\u00f3n con sus pares<\/strong> y tiene claros catalizadores por delante que podr\u00edan impulsar una recalificaci\u00f3n de las acciones\u00bb.<\/p>\n

En concreto, se refieren al \u00abcierre financiero de la venta de Irlanda, una posible venta de Cellnex Austria y una posible venta de una participaci\u00f3n minoritaria de Cellnex Polonia\u00bb. Juntos, explican estos estrategas, \u00abestos activos podr\u00edan liberar hasta 4.000 millones de euros de capital<\/strong> y hacer que el apalancamiento de Cellnex caiga a aproximadamente 5x para diciembre de 2025, dependiendo de la valoraci\u00f3n y el tama\u00f1o del socio minoritario en Polonia\u00bb.<\/p>\n

Adem\u00e1s, comentan que la firma de torres de comunicaci\u00f3n presenta una \u00abvaloraci\u00f3n atractiva frente a sus pares\u00bb<\/strong>. Y es que Cellnex \u00abcotiza con un descuento del 21% frente a sus pares, en rentabilidad RLFCF y EV\/EBITDAaL\u00bb. \u00abEsto parece injustificado dado un +10% de CAGR RLFCF 2023-26 (frente al 2% promedio de pares), un apalancamiento de 5,4 veces para 2026 (frente a 6,0 veces el promedio de pares) y una mejora del ROIC de 160 pb (frente a 130 pb de promedio de pares)\u00bb, comentan desde la firma neoyorquina.<\/p>\n

En opini\u00f3n de estos expertos, un desapalancamiento acelerado, unido a la opci\u00f3n de recomprar acciones, \u00abpodr\u00eda ayudar a desencadenar una recalificaci\u00f3n<\/strong> y se\u00f1alar una confianza justificada en las perspectivas y la generaci\u00f3n de efectivo\u00bb.<\/p>\n

Asimismo, creen que Cellnex tiene margen para optimizar la cartera<\/strong>. \u00abEl mercado est\u00e1 correctamente centrado en lograr un mayor ROIC para reflejar un mayor coste de capital, y vemos a Cellnex logrando 50 pb de mejora anual del ROIC para 2027 antes de cualquier gesti\u00f3n de cartera, centr\u00e1ndose en altos rendimientos e iniciativas de bajo capital\u00bb, dicen.<\/p>\n

Seg\u00fan comentan, \u00aba los precios actuales, las recompras de acciones aumentan el RLFCF por acci\u00f3n (70 puntos b\u00e1sicos por 300 millones de euros) y ofrecen un rendimiento atractivo frente al coste actual de la deuda (8% frente a 4%)\u00bb.<\/p>\n

Pero tambi\u00e9n tiene capacidad para \u00abacelerar el desapalancamiento mediante enajenaciones\u00bb<\/strong>. Creen en Jefferies que el apalancamiento \u00absigue siendo un obst\u00e1culo clave\u00bb para los inversores, a pesar de que Cellnex logr\u00f3 una calificaci\u00f3n crediticia de grado de inversi\u00f3n en marzo. \u00abRecibir el efectivo de la venta de Irlanda, as\u00ed como las posibles ventas de otros activos en Austria y Polonia, podr\u00eda acelerar el desapalancamiento\u00bb, insisten.<\/p>\n

En su caso base no estiman enajenaciones, y prev\u00e9n que Cellnex alcanzar\u00e1 5,8x en 2025 (frente a 5,7x). \u00abCompletar la venta de Irlanda y Austria reducir\u00eda esto a 5,5 veces, y vender hasta la mitad de Polonia podr\u00eda reducir el apalancamiento a 5,1 veces\u00bb, a\u00f1aden.<\/p>\n

POTENCIAL PASADO POR ALTO<\/strong><\/p>\n

Por \u00faltimo, los expertos de Jefferies comentan que Cellnex es \u00abun compuesto de calidad con un potencial pasado por alto<\/strong>\u00ab. En este sentido, explican que durante los pr\u00f3ximos 18 meses la compa\u00f1\u00eda \u00abpodr\u00eda aumentar el EBITDA en un 10%, al tiempo que liberar\u00eda hasta 4.000 millones de euros de capital de su base de activos y operaciones en curso (17% de la capitalizaci\u00f3n de mercado actual)\u00bb.<\/p>\n

\u00abAl hacerlo, Cellnex podr\u00eda desapalancarse casi dos turnos y debilitar el v\u00ednculo negativo con los rendimientos de los bonos que ha pesado sobre el rendimiento de los precios desde 2022\u00bb, afirman estos expertos. Seg\u00fan explican, presenta un rendimiento RLFCF del 8,3% en 2025, un descuento del 21% respecto a la media de sus pares, \u00ablo que hace pensar que el mercado est\u00e1 subestimando una posible recalificaci\u00f3n<\/strong>\u00ab.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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