{"id":77354,"date":"2024-07-19T04:00:00","date_gmt":"2024-07-19T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/07\/19\/lagarde-no-da-pistas-y-el-mercado-no-compra-el-farol-habra-bajada-en-septiembre\/"},"modified":"2024-07-19T04:00:00","modified_gmt":"2024-07-19T04:00:00","slug":"lagarde-no-da-pistas-y-el-mercado-no-compra-el-farol-habra-bajada-en-septiembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/07\/19\/lagarde-no-da-pistas-y-el-mercado-no-compra-el-farol-habra-bajada-en-septiembre\/","title":{"rendered":"Lagarde no da pistas y el mercado no compra el farol: "Habr\u00e1 bajada en septiembre""},"content":{"rendered":"

En esta direcci\u00f3n apunta el equipo de an\u00e1lisis de TD Securities, que piensa que la siguiente bajada del precio del dinero tendr\u00e1 lugar a la vuelta de la playa<\/strong>. Una de las razones que esgrimen estos estrategas para defender su tesis es que la presidenta Christine Lagarde ten\u00eda \u00abmuchas pruebas\u00bb para haber sugerido que un recorte en septiembre era \u00abmenos probable\u00bb<\/strong>. A saber, la reciente fortaleza de las presiones inflacionistas internas<\/a><\/strong>, especialmente del sector servicios, o las sorpresas al alza del crecimiento salarial<\/strong>.<\/p>\n

\u00abEl hecho de que Lagarde optara por pasar por alto estos acontecimientos sugiere que quer\u00eda mantener la opini\u00f3n del mercado<\/strong> de que un recorte en septiembre es muy probable. Dicho esto, el notable repunte de las presiones inflacionistas internas sugiere que el BCE querr\u00e1 mantener un ritmo de recortes algo conservador a lo largo del ciclo\u00bb, explican desde la firma canadiense.<\/p>\n

LAGARDE NO DA PISTAS<\/h3>\n

Era el gran punto de inter\u00e9s de la reuni\u00f3n y lo cierto es que defraud\u00f3 un poco<\/strong>. La rueda de prensa de la presidenta Lagarde no dio muchas pistas y dej\u00f3 abiertas todas las puertas al no comprometerse con una \u00absenda predeterminada\u00bb<\/strong> de bajadas de los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n

\u00abLa pregunta de qu\u00e9 haremos en septiembre est\u00e1 muy abierta. Depender\u00e1 de todos los datos que tendremos, no hay un camino predeterminado\u00bb, asegur\u00f3 la francesa en su comparecencia ante los medios de comunicaci\u00f3n, al tiempo que reconoc\u00eda que \u00abentre julio y septiembre vamos a recibir mucha informaci\u00f3n\u00bb<\/strong> que servir\u00e1 \u00abpara ver si se confirma o no el ritmo (de reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n) que estamos viendo\u00bb.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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Lagarde: \u00abLa decisi\u00f3n de septiembre est\u00e1 muy abierta, depender\u00e1 de los datos\u00bb <\/a><\/div>\n

Para Michael Brown, estratega s\u00e9nior de investigaci\u00f3n de Pepperstone, el discurso fue un \u00abcopia y pega\u00bb de las declaraciones realizadas<\/strong> tras la decisi\u00f3n anterior: un enfoque dependiente de los datos, decisiones que se tomar\u00e1n reuni\u00f3n a reuni\u00f3n, una concienzuda evaluaci\u00f3n de las perspectivas de inflaci\u00f3n y su din\u00e1mica subyacente\u2026 \u00abEn resumen, los responsables de la pol\u00edtica monetaria trataron de no ‘agitar el barco’ antes de las vacaciones anuales de verano<\/strong><\/a>, aunque siguen estando preparados para aplicar el siguiente recorte del ciclo dentro de 8 semanas\u00bb, resume este analista.<\/p>\n

\u00abClaramente, el primero de estos aspectos apunta con fuerza a un deseo de seguir eliminando restricciones en las reuniones que coincidan con la publicaci\u00f3n de las proyecciones macroecon\u00f3micas<\/strong> actualizadas. Por lo tanto, un recorte de 25 puntos b\u00e1sicos en cada una de las reuniones de septiembre y diciembre sigue siendo la hip\u00f3tesis de base<\/strong><\/a>, y una senda pol\u00edtica que los mercados monetarios valoran casi en su totalidad\u00bb, subraya Brown.<\/p>\n

Por su parte, TD se\u00f1ala que la banquera gala puede haber dado una peque\u00f1a pista al mostrarse \u00abbastante optimista\u00bb sobre la evoluci\u00f3n futura de los salarios<\/strong>, los cuales espera que se moderen en el transcurso del pr\u00f3ximo a\u00f1o. \u00abSeguimos considerando que el BCE mantendr\u00e1 un ritmo de relajaci\u00f3n trimestral hasta que el tipo de dep\u00f3sito alcance un nivel neutral del 2,50%\u00bb, agregan.<\/p>\n

M\u00e1s optimistas se muestran los analistas de Schroders, los cuales opinan que el organismo har\u00e1 hasta tres recortes de 25 puntos b\u00e1sicos de los tipos de inter\u00e9s de aqu\u00ed a final de 2024<\/strong><\/a>. Posteriormente, estos estrategas prev\u00e9n dos recortes de 25 pb en el primer trimestre de 2025 y, entonces, esperan que el BCE \u00abse mantenga a la espera\u00bb durante el resto del a\u00f1o.<\/p>\n

\u00abEs probable que la pausa se vea forzada por la reaparici\u00f3n de las presiones inflacionistas. A medida que la demanda interna se recupere y el crecimiento vuelva a situarse por encima de la tendencia, la falta de capacidad excedentaria, sobre todo en los mercados laborales, deber\u00eda provocar un nuevo aumento de la inflaci\u00f3n salarial, obligando a las empresas a subir sus precios\u00bb, apuntan. Asimismo, estos estrategas indican que las tasas de desempleo se han mantenido cerca de m\u00ednimos de varias d\u00e9cadas, lo que \u00abpone de relieve el impacto del envejecimiento demogr\u00e1fico y la acumulaci\u00f3n de mano de obra\u00bb.<\/p>\n

\u00bfQU\u00c9 OPINA EL MERCADO?<\/h3>\n

Como venimos diciendo, parece que los inversores no terminan de creerse la historia que han contado Lagarde y el BCE<\/strong>. Los movimientos del mercado dieron buena cuenta de ello: tras la decisi\u00f3n y la rueda de prensa, el bund alem\u00e1n a 10 a\u00f1os, la gran referencia del Viejo Continente, pas\u00f3 de ofrecer rentabilidades cercanas al 2,45% a rozar el 2,39%<\/strong>. Por su parte, el euro se depreci\u00f3 algo m\u00e1s de un 0,2%<\/strong> respecto al d\u00f3lar, hasta llegar a intercambiarse por 1,091 d\u00f3lares.<\/p>\n

\u00abLos tipos experimentaron un peque\u00f1o repunte, con un aumento de la pendiente de la curva. En cuanto a los precios, la parte delantera de la curva est\u00e1 valorando actualmente en torno a 20 puntos b\u00e1sicos de recortes para septiembre y un total de 47 puntos b\u00e1sicos para el a\u00f1o. En general, los precios siguen siendo razonables\u00bb, explican desde TD Securities, al tiempo que se muestran partidarios de \u00abestar largos en bunds, con rangos a corto plazo que se mantendr\u00e1n en torno al 2,3-2,6%\u00bb.<\/p>\n

En cuanto al euro<\/strong>, la firma canadiense opina que \u00abno hay mucho que picar\u00bb. \u00abNadie esperaba fuegos artificiales hoy, por lo que la atenci\u00f3n se centrar\u00e1 en los datos y en las perspectivas de inflaci\u00f3n\u00bb, afirman.<\/p>\n

\u00bfOTRA BAJADA ANTES DE LA FED?<\/h3>\n

Gran parte de la atenci\u00f3n se ha centrado en EEUU, con los diferenciales de tipos movi\u00e9ndose a favor de la divisa comunitaria, ya que el mercado prev\u00e9 hasta tres recortes de la Reserva Federal (Fed) este a\u00f1o, en consonancia con la desinflaci\u00f3n y la escasez de datos.<\/p>\n

\u00abCreemos que el p\u00e9ndulo probablemente ha oscilado demasiado, pero los mercados de verano ofrecen pocos incentivos para impulsar la operaci\u00f3n ahora. Por ahora, pensamos que el d\u00f3lar tiene muchas malas noticias descontadas<\/strong>, lo que sugiere que el par EUR\/USD ofrece buenos niveles de entrada para desvanecer el reciente repunte. En particular, nuestras carteras MRSI siguen inclin\u00e1ndose por el USD en la mayor\u00eda de las carteras macroecon\u00f3micas clave, excepto en tipos\u00bb, explican los expertos de TD Securities.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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AXA IM: \u00abUn desfase entre el BCE y la Fed es ahora el escenario de referencia\u00bb <\/a><\/div>\n

Sea como fuere, lo cierto es que un nuevo adelanto del BCE respecto a la Fed podr\u00eda aumentar la presi\u00f3n sobre el euro<\/strong>. La divisa comunitaria ya sufri\u00f3 los efectos de este desacompasamiento entre ambos bancos centrales<\/strong><\/a> cuando en abril, con el mercado descontando la primera bajada del BCE en junio y una Fed m\u00e1s dura de lo inicialmente previsto, cay\u00f3 hasta intercambiarse por 1,06 d\u00f3lares, su nivel m\u00e1s bajo desde noviembre de 2023.<\/p>\n

En este sentido, cabe se\u00f1alar que el BCE volver\u00e1 a reunirse antes que la Reserva Federal en los c\u00f3nclaves que les quedan<\/strong> a uno y otro banco central de aqu\u00ed a final de 2024. En septiembre, el Consejo de Gobierno del BCE se reunir\u00e1 el d\u00eda 12, mientras que la Fed lo har\u00e1 el d\u00eda 18 del noveno mes del a\u00f1o, aunque antes se celebrar\u00e1 la reuni\u00f3n del 31 de julio. La siguiente fecha marcada en rojo en el calendario del BCE son el 17 de octubre y el 12 de diciembre, mientras que la Fed reunir\u00e1 a su Comit\u00e9 Federa de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en ingl\u00e9s) el 7 de noviembre y el 18 de diciembre.<\/p>\n

\u201cLa historia nos recuerda que es la Fed la que suele llevar la iniciativa en los cambios de tendencia de la pol\u00edtica monetaria<\/strong><\/a>. Sin embargo, en estos momentos el dinamismo de la econom\u00eda estadounidense, reflejado en el comportamiento de su mercado laboral, el crecimiento econ\u00f3mico y la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n es muy diferente en aquel pa\u00eds de la situaci\u00f3n en la zona euro\u201d, apuntaban en abril desde el Instituto Espa\u00f1ol de An\u00e1lisis. De hecho, algunos analistas no llegaron a descartar la paridad e el cambio entre ambas divisas.<\/p>\n

Con todo, hay esperanza. Los \u00faltimos datos conocidos al otro lado del Atl\u00e1ntico apuntan a una inflaci\u00f3n en descenso y un mercado laboral menso boyante y ello ha gustado a los miembros de la Fed: el presidente Jerome Powell<\/strong> ha afirmado que su confianza en el proceso desinflacionario est\u00e1 creciendo<\/strong><\/a>, mientras que el gobernador Christopher Waller<\/strong> reconoci\u00f3 que el banco central estadounidense se encuentra cerca del momento del primer recorte<\/strong><\/a>.<\/p>\n

Seg\u00fan la herramienta FedWatch de CME, el mercado otorga m\u00e1s de un 90% de probabilidad a que el primer recorte sea en septiembre. Ello parece reducir el riesgo a que el BCE d\u00e9 un paso en falso en septiembre, adelant\u00e1ndose de m\u00e1s al banco central estadounidense. \u00abSomos dependientes de los datos, no dependientes de la Fed\u00bb<\/strong><\/a>, asegur\u00f3 al t\u00e9rmino del c\u00f3nclave de abril del BCE. Habr\u00e1 que esperar a septiembre para salir de dudas.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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