{"id":77475,"date":"2024-07-23T04:00:00","date_gmt":"2024-07-23T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/07\/23\/generali-am-la-tendencia-a-la-baja-del-ipc-hara-que-el-bce-recorte-tipos-en-septiembre\/"},"modified":"2024-07-23T04:00:00","modified_gmt":"2024-07-23T04:00:00","slug":"generali-am-la-tendencia-a-la-baja-del-ipc-hara-que-el-bce-recorte-tipos-en-septiembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/07\/23\/generali-am-la-tendencia-a-la-baja-del-ipc-hara-que-el-bce-recorte-tipos-en-septiembre\/","title":{"rendered":"Generali AM: "La tendencia a la baja del IPC har\u00e1 que el BCE recorte tipos en septiembre""},"content":{"rendered":"

\u00abLagarde subray\u00f3 que la decisi\u00f3n de septiembre es totalmente abierta y depender\u00e1 de los datos, principalmente de los datos de inflaci\u00f3n. Nuestra opini\u00f3n no ha cambiado: el pr\u00f3ximo recorte tendr\u00e1 lugar probablemente ese mes<\/strong>, cuando se publiquen las nuevas previsiones macroecon\u00f3micas<\/strong> para la eurozona y est\u00e9n disponibles los datos salariales\u00bb, afirma Mauro Valle, responsable de renta fija en Generali AM, parte del ecosistema de Generali Investments.<\/p>\n

El \u00edndice de precios al consumo (IPC) de junio<\/a><\/strong> se situ\u00f3 en el 2,5% interanual<\/strong>, una d\u00e9cima menos que el mes de mayo, mientras que la variable subyacente se mantuvo en el 2,9%<\/strong>. Esta lectura supone que la tasa se acerca poco a poco al objetivo del 2% marcado por el BCE, pero sin mostrar una fuerte tendencia a la baja. Con todo, desde la instituci\u00f3n conf\u00edan en que esta meta se alcance a lo largo de 2025.<\/p>\n

\u00abTambi\u00e9n habr\u00e1 que vigilar el comportamiento macroecon\u00f3mico de la eurozona<\/strong>, que tras un primer trimestre positivo, a mediados de a\u00f1o est\u00e1 mostrando signos de desaceleraci\u00f3n marginal\u00bb, a\u00f1ade el experto.<\/p>\n

Todo ello sin perder de vista a la Reserva Federal (Fed)<\/strong> y a una primera bajada de tipos en septiembre, un hecho que respaldar\u00e1 las decisiones del BCE.<\/p>\n

\u00abLa probabilidad de un recorte de tipos en EEUU aument\u00f3 a principios de verano<\/strong> tras ver que los datos de inflaci\u00f3n eran mejores de lo esperado y que los datos del mercado laboral se debilitaban gradualmente, aunque de forma muy limitada por ahora\u00bb, explican desde Generali AM.<\/p>\n

En este sentido, el presidente de la Fed, Jerome Powell<\/strong><\/a>, ha insistido en sus \u00faltimas intervenciones en que sus decisiones equilibrar\u00e1n \u00abm\u00e1s cuidadosamente\u00bb estos dos aspectos, apostando por un recorte tan pronto como las condiciones macroecon\u00f3micas lo permitan<\/strong>.<\/p>\n

\u00abEsperamos que en la segunda mitad del a\u00f1o los tipos del euro se consoliden o desciendan ligeramente, pero no esperamos que bajen del 2% de forma estable. El entorno de tipos a la baja deber\u00eda favorecer la b\u00fasqueda de rentabilidad por parte de los inversores<\/strong>, y el nivel actual de los rendimientos representa una buena oportunidad\u00bb, indica Valle.<\/p>\n

Asimismo, desde la gestora prev\u00e9n que la curva de rendimientos de la eurozona<\/strong>, que a lo largo del primer semestre de 2024 ha mostrado un nivel de inversi\u00f3n de unos -40 puntos b\u00e1sicos (pb) de media, pueda desinvertirse<\/strong> debido a la postura menos restrictiva de los bancos centrales.<\/p>\n

BONOS DEL ESTADO Y SU PAPEL DEFENSIVO<\/h3>\n

En junio, los mercados se vieron sorprendidos por la decisi\u00f3n de Emmanuel Macron<\/strong> de convocar elecciones anticipadas en Francia, lo que elev\u00f3 el diferencial OAT-Bund<\/strong> hasta 85 pb (+40 pb), afectando tambi\u00e9n al diferencial italiano BTP<\/strong>, que se situ\u00f3 en 157 pb.<\/p>\n

Tras los comicios, y despu\u00e9s de que los resultados no arrojaran una mayor\u00eda pol\u00edtica clara, la volatilidad cay\u00f3, y los diferenciales volvieron a subir hasta 65 pb<\/strong>, al evitarse el peor escenario para los mercados, esto es, una mayor\u00eda extremista con el riesgo de un gasto p\u00fablico excesivo.<\/p>\n

\u00abSin embargo, la falta de un liderazgo claro en el Gobierno franc\u00e9s dificultar\u00e1 el proceso de reducci\u00f3n del d\u00e9ficit<\/strong>, exigido por la Uni\u00f3n Europea, con el riesgo de que las agencias de calificaci\u00f3n cuestionen la calificaci\u00f3n ‘AA’ de Francia. El diferencial de los bonos italianos, tras haber regresado en gran medida al rango observado durante 2024, sigue recibiendo una calificaci\u00f3n positiva, y actualmente no hay indicios para afirmar que los BTP no puedan seguir consolid\u00e1ndose tambi\u00e9n en la segunda mitad del a\u00f1o<\/strong>\u00ab, comenta el analista.<\/p>\n

Por ello, en la gestora dicen que las estrategias gubernamentales<\/strong> siguen optando por un posicionamiento de larga duraci\u00f3n<\/strong> y se muestran constructivos respecto a los tipos del euro por varias razones. \u00abEl elevado nivel de carry<\/strong> presenta una buena oportunidad para los inversores que buscan rentabilidad<\/strong>, y esperamos que, con una tendencia a la baja de la inflaci\u00f3n acompa\u00f1ada de nuevos recortes por parte del BCE, los tipos del euro puedan seguir bajando\u00bb.<\/p>\n

Adem\u00e1s, agregan que \u00abseguimos sobreexpuestos a los bonos perif\u00e9ricos<\/strong>, con preferencia por Espa\u00f1a y Grecia<\/strong>. En cuanto a los BTP, en las \u00faltimas semanas preferimos posicionarlos sobreponderados frente a los OAT franceses (a su vez infraponderados) con el fin de tener una exposici\u00f3n neta modesta a estos dos pa\u00edses, dado el riesgo de asistir a otras fases de volatilidad, especialmente tras las vacaciones de verano\u00bb.<\/p>\n

Por \u00faltimo, y en cuanto al riesgo pol\u00edtico<\/strong>, fuente de volatilidad para los mercados financieros, Valle se\u00f1ala que \u00ablos bonos del Estado<\/strong> han vuelto a desempe\u00f1ar en los \u00faltimos a\u00f1os el papel de una inversi\u00f3n con caracter\u00edsticas defensivas<\/strong> que puede ofrecer cierto grado de cobertura frente a los acontecimientos negativos que puedan producirse\u00bb.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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