{"id":81348,"date":"2024-10-22T04:00:00","date_gmt":"2024-10-22T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/10\/22\/fidelity-apuesta-por-japon-y-descarta-reino-unido-en-pleno-ciclo-de-bajadas-de-tipos\/"},"modified":"2024-10-22T04:00:00","modified_gmt":"2024-10-22T04:00:00","slug":"fidelity-apuesta-por-japon-y-descarta-reino-unido-en-pleno-ciclo-de-bajadas-de-tipos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/10\/22\/fidelity-apuesta-por-japon-y-descarta-reino-unido-en-pleno-ciclo-de-bajadas-de-tipos\/","title":{"rendered":"Fidelity apuesta por Jap\u00f3n y descarta Reino Unido en pleno ciclo de bajadas de tipos"},"content":{"rendered":"

En su \u00faltimo informe mensual, los expertos de la firma estadounidense se\u00f1alan que las bolsas vienen de cerrar un mes de septiembre tradicionalmente malo que, sin embargo, ha sido positivo para dos grandes mercados: el estadounidense y el chino. El motivo no es otro que los recortes de los tipos de inter\u00e9s llevados a cabo por la Reserva Federal (Fed) y el Banco Popular de China<\/strong> (PboC, por sus siglas en ingl\u00e9s), cuya pol\u00edtica monetaria expansiva \u00abfue bien acogida por los inversores\u00bb.<\/strong><\/p>\n

Por si fuera poco, el gigante asi\u00e1tico tambi\u00e9n anunci\u00f3 una serie de est\u00edmulos orientados a reactivar su l\u00e1nguida econom\u00eda<\/strong><\/a>, entre los que destaca una emisi\u00f3n de deuda de m\u00e1s de 2 billones de yuanes (unos 260.000 millones de euros) y la creaci\u00f3n de una l\u00ednea de ‘swaps’ y de refinanciaciones que permitir\u00e1n a los inversores obtener liquidez del banco central a trav\u00e9s de la colateralizaci\u00f3n de activos para comprar acciones.<\/p>\n

Seg\u00fan Fidelity, este mecanismo elevar\u00e1 la liquidez y permitir\u00e1 un mayor apalancamiento a los inversores<\/strong>, lo que ayudar\u00e1 a crear un suelo para las valoraciones de las acciones. Por esta raz\u00f3n, explican, algunos comentaristas se refieren a estos movimientos como \u00abla put del banco central chino\u00bb<\/strong>. Del mismo modo, estos expertos subrayan que las medidas han sido \u00abcuidadosamente dise\u00f1adas\u00bb y destacan que su anuncio pocos d\u00edas despu\u00e9s de que la Fed iniciara su ciclo de recorte de tipos \u00abpuede no ser una coincidencia\u00bb, ya que \u00abda margen\u00bb a Pek\u00edn para relajar la pol\u00edtica monetaria sin afectar negativamente a su moneda.<\/p>\n

Sin embargo, el problema de fondo de los mercados chinos persiste: la aton\u00eda econ\u00f3mica, especialmente en torno a su sector inmobiliario<\/strong>. \u00abLas autoridades tienen que ir m\u00e1s all\u00e1 y sacar la artiller\u00eda en forma de gasto p\u00fablico para que las acciones del pa\u00eds pasen de un rebote a corto plazo a un mercado alcista a largo plazo. Las autoridades han dado se\u00f1ales de que est\u00e1 al caer y, de ser as\u00ed, podr\u00edamos ver por fin una mejora de los fundamentales macroecon\u00f3micos y del crecimiento de los beneficios. Mientras tanto, en China sigue habiendo valores de alta calidad a precios baratos<\/strong>\u00ab, se\u00f1ala Fidelity.<\/p>\n

RENTA VARIABLE: TOKIO GANA A LONDRES<\/h3>\n

En este contexto, Fidelity apunta que sus modelos sistem\u00e1ticos de renta variable son positivos y favorecen a los dos mercados mencionados, pero tambi\u00e9n al japon\u00e9s<\/strong>. En el lado negativo, estos expertos se vuelven \u00abnegativos\u00bb con la renta variable de Reino<\/strong> Unido<\/strong>.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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China necesita un \u00abbello desapalancamiento\u00bb para evitar una crisis de deuda, dice Ray Dalio <\/a><\/div>\n

En lo tocante al Pa\u00eds del Sol Naciente, la firma estadounidense es clara: \u00abTodos los factores se alinean en favor de Jap\u00f3n\u00bb<\/strong>. Los indicadores macro son positivos, como el comportamiento relativo de las acciones de crecimiento frente a las que cotizan con descuento, algo que hace referencia a la confianza del mercado. Por otro lado, los indicadores fundamentales, como el flujo de caja libre\/precio (un indicador de valoraci\u00f3n que refleja la resistencia de un mercado) y la prima de riesgo a largo plazo, que implica un exceso de rentabilidad esperada, son superiores a los de sus hom\u00f3logos. \u00abTambi\u00e9n calculamos los beneficios retenidos normalizados por el precio de los distintos mercados para comparar el potencial de recompras y crecimiento, y Jap\u00f3n sale favorecido<\/strong>\u00ab, apuntan estos estrategas.<\/p>\n

Sin embargo, no es oro todo lo que parece. Un motivo de cautela, apuntan estos expertos, es la reciente revalorizaci\u00f3n del yen tras la sorprendente subida de tipos del Banco de Jap\u00f3n<\/strong> (BOJ, por sus siglas en ingl\u00e9s) en julio, un indicador negativo para las econom\u00edas exportadoras como la nipona<\/strong>. No obstante, en tipos de cambio ponderados por intercambios comerciales, que miden mejor la fortaleza a medio plazo de una divisa, el yen sigue teniendo una ligera ventaja sobre otros mercados desarrollados. \u00abUtilizando esta informaci\u00f3n, nuestro modelo mostr\u00f3 que la respuesta del mercado a la decisi\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n fue extrema, lo que, junto con otros factores, alumbr\u00f3 un mejor punto de entrada en las acciones japonesas<\/strong>\u00ab, explican los expertos de Fidelity.<\/p>\n

En Reino Unido la pel\u00edcula es bien distinta. Si bien los indicadores fundamentales son, \u00aben general, neutros\u00bb, la firma estadounidense destaca que las se\u00f1ales macroecon\u00f3micas y conductuales son indudablemente \u00abnegativas\u00bb. Por ello, aunque el Reino Unido est\u00e1 \u00abbarato frente a otros mercados atendiendo a los m\u00faltiplos\u00bb, la propuesta de valor es \u00abpeor\u00bb cuando se compara la rentabilidad por beneficios hist\u00f3rica con sus hom\u00f3logos<\/strong>. Adem\u00e1s, la libra esterlina tambi\u00e9n est\u00e1 \u00abdemasiado fuerte a la vista de las caracter\u00edsticas del mercado\u00bb.<\/p>\n

\u00abAunque algunos indicadores est\u00e1n mejorando en el Reino Unido, es prematuro cambiar la visi\u00f3n de conjunto. La prima de riesgo a largo plazo ha pasado a ser positiva recientemente, respaldada por la bajada de tipos del Banco de Inglaterra en julio, pero necesitar\u00edamos ver movimientos posteriores para que la diferencia fuera significativa\u00bb, apuntan estos analistas. En este sentido, ser\u00e1 clave el presupuesto de octubre que presente el Gobierno laborista de Keir Starmer.<\/strong><\/a><\/p>\n

RESTO DEL MUNDO<\/h3>\n

Por otro lado, Fidelity cree que la renta variable estadounidense<\/strong> podr\u00eda hacerlo bien en los pr\u00f3ximos meses, especialmente si la Fed cumple el guion y baja los tipos<\/strong> en 25 puntos b\u00e1sicos (pb) en cada una de las dos reuniones restantes de 2024<\/strong>, ya que los mercados esperan que la reducci\u00f3n de los costes de financiaci\u00f3n se traslade a consumidores y empresas.<\/p>\n

Sin embargo, el sentimiento sigue vi\u00e9ndose afectado por las incertidumbres en torno a las elecciones estadounidenses, la nueva escalada del conflicto en Oriente Medio, la fortaleza del yen, las tensiones en el mercado laboral estadounidense y la presi\u00f3n deflacionista en China, que sigue necesitando soluciones provenientes del gasto p\u00fablico. Por ello, los expertos de Fidelity aconsejan una ‘fuerte infraponderaci\u00f3n’<\/strong> con los valores de este mercado.<\/p>\n

En cuanto a Europa<\/strong>, los datos macroecon\u00f3micos siguen siendo algo pobres, pero la relajaci\u00f3n monetaria del Banco Central Europeo (BCE), as\u00ed como los est\u00edmulos chinos, dan alas a la esperanza de que la inflaci\u00f3n siga convergiendo hacia el objetivo del BCE y de que la demanda china se reactive. Con todo, estos expertos advierten que el crecimiento es muy d\u00e9bil, lo que puede ser un motivo de preocupaci\u00f3n de cara a los pr\u00f3ximos trimestres. Espa\u00f1a, Francia y Pa\u00edses Bajos vuelven a recibir una calificaci\u00f3n de ‘neutral’, mientras que Alemania e Italia caen a ‘infraponderaci\u00f3n’.<\/strong><\/p>\n

En los mercados emergentes, las medidas de China han copado la atenci\u00f3n de una regi\u00f3n asi\u00e1tica<\/strong> muy dispar. Por un lado, Australia e India parecen bien posicionadas<\/strong> por el inter\u00e9s de los inversores institucionales nacionales y extranjeros, mientras que mercados m\u00e1s dominados por los valores tecnol\u00f3gicos, como Taiw\u00e1n<\/strong> o Corea del Sur,<\/strong> sufrieron por el alejamiento de los inversores de los valores de gran capitalizaci\u00f3n y relacionados con la inteligencia artificial (IA)<\/a><\/strong>, debido a la preocupaci\u00f3n por las altas valoraciones y el giro a la baja de los precios de los chips de memoria, cuyo ciclo, considera Fidelity, ha tocado techo. Ello ha empujado a estos analistas a reiterar su consejo de ‘infraponderar’ este mercado.<\/p>\n

En la regi\u00f3n EMEA, Sud\u00e1frica se situ\u00f3 entre los mejores mercados despu\u00e9s de que el banco central recortara los tipos de inter\u00e9s por primera vez en cuatro a\u00f1os y apuntara a unas perspectivas de inflaci\u00f3n m\u00e1s optimistas. Por el contrario, Latinoam\u00e9rica se vio lastrada por Brasil, despu\u00e9s de que su banco central subiera los tipos de inter\u00e9s 25 pb para contrarrestar las crecientes presiones en las cuentas p\u00fablicas.<\/p>\n

\u00abPensamos que las probabilidades de que surjan desajustes en los mercados durante el pr\u00f3ximo trimestre son elevadas<\/strong>, lo que ofrecer\u00e1 oportunidades pasajeras para beneficiarse del potente riesgo direccional\u00bb, concluyen.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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