{"id":82693,"date":"2024-11-18T11:52:57","date_gmt":"2024-11-18T11:52:57","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/11\/18\/barclays-bendice-al-sector-seguros-europeo-pero-recomienda-infraponderar-mapfre\/"},"modified":"2024-11-18T11:52:57","modified_gmt":"2024-11-18T11:52:57","slug":"barclays-bendice-al-sector-seguros-europeo-pero-recomienda-infraponderar-mapfre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/11\/18\/barclays-bendice-al-sector-seguros-europeo-pero-recomienda-infraponderar-mapfre\/","title":{"rendered":"Barclays bendice al sector seguros europeo, pero recomienda 'infraponderar' Mapfre"},"content":{"rendered":"

En este sentido, Barclays identifica a AXA<\/strong> (‘sobreponderar’, 42 euros), Beazley<\/strong> (‘sobreponderar’, 1.020 peniques) y Legal<\/strong> & General<\/strong> (‘sobreponderar’, 330 peniques) como sus valores favoritos en el sector. Por otro lado, la firma brit\u00e1nica reitera su consejo de ‘infraponderar’ las acciones de Mapfre<\/strong><\/a>, aunque sube ligeramente su precio objetivo hasta los 2,15 euros<\/strong> desde los 2,07 euros previos. Esta valoraci\u00f3n dibuja un potencial bajista para la compa\u00f1\u00eda espa\u00f1ola.<\/p>\n

La tesis de inversi\u00f3n de estos analistas se debe a que Mapfre, si bien est\u00e1 \u00abfundamentalmente bien posicionada\u00bb para el crecimiento a largo plazo<\/strong>, el conjunto de negocios de la cotizada no genera un retorno de la inversi\u00f3n (ROE, por sus siglas en ingl\u00e9s) \u00ablo suficientemente alto como para compensar los riesgos operativos y de divisas<\/a><\/strong> de m\u00faltiples jurisdicciones\u00bb. \u00abCreemos que se requiere una mejora operativa junto con una optimizaci\u00f3n del capital para ser m\u00e1s constructivos<\/strong>\u00ab, agregan estos expertos.<\/p>\n

El escenario alcista<\/strong> de Barclays, que sit\u00faa las acciones en 2,84 euros, supone que Mapfre logra alcanzar sus objetivos operativos y financieros en Iberia, Brasil y Norteam\u00e9rica, con una mejora de la ratio de siniestralidad en 2024. \u00abTambi\u00e9n reducimos el coste de los fondos propios en 1,5 puntos porcentuales, hasta el 11%\u00bb, a\u00f1aden. En su escenario<\/strong> bajista<\/strong>, el valor cae a 1,56 euros por acci\u00f3n debido a una siniestralidad negativa en Espa\u00f1a, Brasil y Norteam\u00e9rica, junto con un deterioro del margen de vida en Espa\u00f1a y una depreciaci\u00f3n del real brasile\u00f1o, con un deterioro de la siniestralidad en 2024. \u00abEsto podr\u00eda dar lugar a un menor ‘payout’ y a un mayor coste de los fondos propios del 14%\u00bb, sentencian.<\/p>\n

VISI\u00d3N DEL SECTOR<\/h3>\n

En cuanto al sector seguros europeo, Barclays destaca que la rentabilidad del sector est\u00e1 respaldada por unos beneficios \u00abmuy visibles\u00bb, unos balances \u00abs\u00f3lidos\u00bb y unas ratios de reparto \u00absostenibles\u00bb.<\/strong><\/p>\n

La firma brit\u00e1nica prev\u00e9 un crecimiento del beneficio por acci\u00f3n (BPA) de \u00abun solo d\u00edgito\u00bb a nivel sectorial<\/strong>, con unos beneficios relativamente \u00abestables\u00bb en Vida<\/strong>, as\u00ed como \u00abcierto crecimiento\u00bb en seguros de da\u00f1os materiales<\/strong> \u00abgracias a la expansi\u00f3n de los m\u00e1rgenes en el sector minorista, el crecimiento de los ingresos y el aumento del rendimiento de las inversiones (en el sector comercial), as\u00ed como un impulso de la gesti\u00f3n del capital\u00bb.<\/p>\n

\u00abEl entorno operativo sigue siendo estable y moderadamente favorable.<\/strong> En un contexto macroecon\u00f3mico incierto de menor crecimiento y tipos m\u00e1s bajos, los beneficios de las aseguradoras suelen ser m\u00e1s estables que los del resto del mercado (y frente a los bancos) debido a un menor apalancamiento macroecon\u00f3mico, la naturaleza a largo plazo del negocio y la suavizaci\u00f3n contable\u00bb, explican.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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El recorte de tipos afectar\u00e1 negativamente a los m\u00e1rgenes: \u00bfqu\u00e9 bancos est\u00e1n protegidos? <\/a><\/div>\n

En cuanto al negocio de reaseguraci\u00f3n<\/strong>, Barclays destaca que los fundamentos \u00absiguen siendo favorables\u00bb hasta 2025, con precios \u00abestables\u00bb y condiciones \u00abfirmes\u00bb<\/strong>. As\u00ed, esperan que los BPA se normalicen \u00aben la franja de los diez d\u00edgitos\u00bb, tras los recientes rendimientos \u00abanormalmente elevados\u00bb.<\/p>\n

\u00abTanto para el sector comercial como para el de reaseguros, la inflaci\u00f3n social sigue siendo un viento en contra y la administraci\u00f3n Trump podr\u00eda a\u00f1adir volatilidad. No obstante, los s\u00f3lidos balances conservadores de los europeos deber\u00edan ofrecer un atractivo perfil de riesgo-recompensa<\/strong>, sobre todo porque esperamos que aumente la rentabilidad del capital\u00bb, a\u00f1aden estos analistas.<\/p>\n

Tomando estos y otros factores en cuenta, Barclays cree que el sector asegurador sigue siendo \u00abecon\u00f3mico en t\u00e9rminos relativos\u00bb. En este sentido, aunque el descuento de la ratio precio-beneficio (PER, por sus siglas en ingl\u00e9s) del sector \u00abparece estar superando su rango hist\u00f3rico\u00bb, estos expertos destacan que se debe a unas cifras de BPA \u00abmuy diferentes\u00bb tras la aplicaci\u00f3n de las normas contables IFRS 17 y 9 en 2023.<\/p>\n

\u00abPor lo tanto, es dif\u00edcil discernir en qu\u00e9 medida el reajuste se debe a que el mercado valora una mayor calidad de la definici\u00f3n del BPA y la expectativa de una mayor estabilidad de los beneficios<\/strong>. Si nos fijamos en la rentabilidad por dividendo \u2013la medida m\u00e1s fiable y coherente hist\u00f3ricamente en nuestra opini\u00f3n \u2013, se pone de relieve que el descuento de valoraci\u00f3n relativo del sector se mantiene pr\u00e1cticamente sin cambios<\/strong>, con la rentabilidad ordinaria del SXIP estable en unos 200 puntos b\u00e1sicos por encima del SXXP\u00bb, apuntan desde Barclyas.<\/p>\n

En consecuencia, Barclays considera que \u00abno se ha revalorizado significativamente sobre una base subyacente\u00bb en este reciente movimiento, pues las perspectivas de beneficios siguen siendo \u00abfavorables\u00bb y el perfil de dividendos del sector \u00abparece atractivo\u00bb.<\/strong><\/p>\n

\u00abEl enfoque plurianual de las aseguradoras en la generaci\u00f3n de flujo de caja libre deber\u00eda propiciar una rentabilidad del capital generosa y bien respaldada. Esperamos que en 2025 el sector pague una rentabilidad por dividendo ordinario del 6% y ofrezca a los accionistas una distribuci\u00f3n de capital adicional de 11.000 millones de euros, es decir, una rentabilidad del 1,7%\u00bb, concluyen.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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