{"id":84429,"date":"2024-12-24T05:00:00","date_gmt":"2024-12-24T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/12\/24\/2025-el-ano-de-trump-asi-cree-j-safra-sarasin-que-impactaran-sus-politicas-en-la-renta-variable\/"},"modified":"2024-12-24T05:00:00","modified_gmt":"2024-12-24T05:00:00","slug":"2025-el-ano-de-trump-asi-cree-j-safra-sarasin-que-impactaran-sus-politicas-en-la-renta-variable","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2024\/12\/24\/2025-el-ano-de-trump-asi-cree-j-safra-sarasin-que-impactaran-sus-politicas-en-la-renta-variable\/","title":{"rendered":"2025, el a\u00f1o de Trump: as\u00ed cree J. Safra Sarasin que impactar\u00e1n sus pol\u00edticas en la renta variable"},"content":{"rendered":"

\u00abEl cambio de rumbo del crecimiento, los tipos, el d\u00f3lar y la pol\u00edtica estadounidense tras las elecciones repercutir\u00e1 en la renta variable de todo el mundo<\/strong>. La presidencia de Donald Trump, con un Congreso republicano unificado, tiene la capacidad de poner en pr\u00e1ctica no solo las promesas de campa\u00f1a sobre comercio y regulaci\u00f3n, lo que puede hacerse en gran medida a trav\u00e9s de \u00f3rdenes ejecutivas, sino tambi\u00e9n su agenda fiscal\u00bb, afirman los analistas de J. Safra Sarasin Sustainable AM.<\/p>\n

Precisamente, una de las medidas estrellas del presidente electo es una pr\u00f3rroga de los recortes fiscales de 2017<\/strong> y una reducci\u00f3n del impuesto de sociedades estadounidense<\/strong> al 15%, desde el 21% actual.<\/p>\n

\u00abLa reducci\u00f3n del tipo del impuesto de sociedades en 2017 en 14 puntos porcentuales (del 35% al 21%) impuls\u00f3 el beneficio por acci\u00f3n (BPA) del S&P 500 en un 8%. Del mismo modo, una reducci\u00f3n del tipo impositivo de seis puntos porcentuales hasta el 15% en 2025 deber\u00eda elevar el BPA entre un 3% y un 4%<\/strong>. Esto vendr\u00eda a a\u00f1adirse al crecimiento del BPA en 2025, estimado ligeramente por debajo del 10% sobre la base de nuestra previsi\u00f3n del PIB. Ignorando los efectos secundarios y los aranceles, el crecimiento del BPA en 2025<\/strong> se situar\u00eda entre el 12% y el 13%, teniendo en cuenta tanto el crecimiento subyacente como los recortes fiscales\u00bb, detallan desde la gestora.<\/p>\n

Otra de las pol\u00edticas que m\u00e1s inter\u00e9s (y temor) suscita es la implataci\u00f3n de aranceles<\/strong>. Por ahora no est\u00e1 claro hasta qu\u00e9 punto la administraci\u00f3n Trump ser\u00e1 agresiva y decidida con su propuesta de imponer un arancel del 60% a todas las importaciones chinas, y los expertos no descartan que lo utilice como moneda de cambio<\/strong> para conseguir que el gigante asi\u00e1tico se comprometa a invertir m\u00e1s en Estados Unidos.<\/p>\n

\u00abAlgunos brokers sugieren que el impacto negativo sobre el BPA del S&P 500 en 2018 fue de alrededor del 2%, mientras que un arancel del 60% sobre los productos chinos hoy solo reducir\u00eda el BPA en torno al 1,5%. Tomando como base la cifra de crecimiento del BPA anterior, esto implicar\u00eda un crecimiento del BPA despu\u00e9s de los aranceles de alrededor del 11,5% en 2025<\/strong>. Si lo trasladamos a niveles, nuestro BPA previsto para finales de 2024 de 273 d\u00f3lares aumentar\u00eda a 314 USD a finales de 2025″, detallan desde la firma.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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\u00bfQu\u00e9 esperar de los mercados en 2025 y en plena era Trump 2.0? Esto prev\u00e9 Schroders <\/a><\/div>\n

Al mismo tiempo, consideran que es \u00abpoco probable\u00bb que las valoraciones aumenten en 2025<\/strong>, si bien deber\u00edan normalizarse gradualmente<\/strong>. Hasta finales de a\u00f1o, \u00abesperamos que el ratio precio\/beneficio (PER) descienda a 20 veces el BPA a 12 meses vista. Combinado con una cifra de BPA de 314 USD, esto arroja nuestro objetivo para finales de a\u00f1o 2025 de 6300 para el S&P 500\u00bb.<\/p>\n

Aunque menos probable, un claro riesgo de cola<\/strong> ser\u00eda un arancel general del 10% sobre todas las importaciones estadounidenses<\/strong>. \u00abEsto provocar\u00eda probablemente medidas de represalia por parte de los socios comerciales, lo que podr\u00eda avivar un conflicto comercial global. Este escenario tendr\u00eda efectos mucho m\u00e1s graves sobre la econom\u00eda mundial y podr\u00eda ir mucho m\u00e1s all\u00e1 del impacto negativo directo de los aranceles sobre los beneficios\u00bb, advierten los estrategas de J. Safra Sarasin Sustainable AM.<\/p>\n

SECTORES M\u00c1S BENEFICIADOS CON LA VUELTA DE TRUMP<\/h3>\n

En 2025, el ‘value’<\/strong> podr\u00eda obtener mejores resultados por primera vez desde 2022 y recuperar parte del terreno perdido en los dos \u00faltimos a\u00f1os, apoyado en unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos de lo esperado.<\/p>\n

\u00abLos riesgos para el ‘value’ tambi\u00e9n est\u00e1n sesgados al alza<\/strong>, en nuestra opini\u00f3n, ya que una plena aplicaci\u00f3n de la agenda fiscal, comercial y de inmigraci\u00f3n de Trump podr\u00eda evocar recuerdos de 2022, cuando una econom\u00eda con restricciones de oferta se vio afectada por un shock de demanda. Esto desencaden\u00f3 un repunte de la inflaci\u00f3n<\/strong> y la correspondiente reacci\u00f3n de la Reserva Federal (Fed)<\/strong>. La siguiente subida de los tipos reales fue una raz\u00f3n clave para que los sectores de crecimiento caros se vendieran, mientras que el value se mantuvo razonablemente bien. Se trata de un escenario de riesgo de cola, pero no poco realista si se aplicaran todas las propuestas de Trump\u00bb, agregan desde la firma.<\/p>\n

As\u00ed, y a nivel sectorial<\/strong>, el financiero<\/strong> ser\u00e1 el principal beneficiado con la Administraci\u00f3n Trump gracias al triple beneficio<\/strong> de unos tipos m\u00e1s altos, menos restricciones a las fusiones y adquisiciones y un posible abandono de los requisitos de capital finales de la regulaci\u00f3n bancaria, Basilea III. \u00abAl mismo tiempo, el sector financiero es uno de los menos afectados por los posibles aranceles<\/strong>, mientras que recibir\u00eda todos los beneficios de las posibles reducciones del impuesto de sociedades\u00bb, enfatizan en J. Safra Sarasin Sustainable AM.<\/p>\n

Otro de los sectores favoritos de la gestora es el sanitario<\/strong>, pese a ser uno de los m\u00e1s d\u00e9biles en los \u00faltimos tres meses. \u00abDado que los precios de los medicamentos se hab\u00edan abordado en la Ley de Reducci\u00f3n de la Inflaci\u00f3n (IRA)<\/strong> del presidente Biden y Trump no ha exigido nuevas reducciones, como hizo en sus campa\u00f1as de 2016 y 2020, esperar\u00edamos que el sector se mantuviera fuera del alcance de la administraci\u00f3n por el momento. Sin vientos pol\u00edticos en contra aparentes, un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte deber\u00eda proporcionar apoyo al sector sanitario global<\/strong>. Al mismo tiempo, un fortalecimiento del ciclo no supone un riesgo para el rendimiento relativo del sector sanitario\u00bb.<\/p>\n

PREFERENCIAS REGIONALES<\/h3>\n

En cuanto a preferencias regionales, en J. Safra Sarasin Sustainable AM tienen una opini\u00f3n positiva sobre el ‘value’ y los valores defensivos mediante una mejora en Reino Unido<\/strong>. \u00abEl mercado parece sobrevendido frente a los recientes movimientos de la libra esterlina, y es probable que la divisa proporcione un apoyo cada vez mayor en el futuro. A pesar de la elevada exposici\u00f3n de la renta variable brit\u00e1nica a los ingresos estadounidenses, con un 20% de las ventas generadas en EEUU, los aranceles no son motivo de gran preocupaci\u00f3n\u00bb, comentan.<\/p>\n

Tambi\u00e9n elevan a ‘neutral’ su ponderaci\u00f3n de la renta variable japonesa<\/strong>. \u00abHa sido el mercado principal que peor se ha comportado en los \u00faltimos seis meses. Sin embargo, una nueva subida de los rendimientos estadounidenses y del d\u00f3lar probablemente cambiar\u00eda esta situaci\u00f3n. Esto podr\u00eda prestar al mercado un nivel de apoyo similar al que tuvo en el primer semestre de 2024. Sin embargo, dado su car\u00e1cter c\u00edclico y su dependencia general de las exportaciones, lo dejar\u00edamos en neutral\u00bb, dicen en la firma.<\/p>\n

Igualmente, reiteran su preferencia por las peque\u00f1as compa\u00f1\u00edas estadounidenses<\/strong>, que han reducido su diferencia de rentabilidad con las grandes compa\u00f1\u00edas en los \u00faltimos 12 meses. De hecho, las small caps son las principales beneficiarias de los posibles recortes fiscales<\/strong> y, a diferencia de las grandes, probablemente se ver\u00edan favorecidas de unos aranceles m\u00e1s elevados. \u00abSu gran exposici\u00f3n nacional significa que unos aranceles m\u00e1s elevados podr\u00edan actuar como escudo frente a la competencia extranjera\u00bb.<\/p>\n

\u00abEn general, el crecimiento deber\u00eda mantenerse y la reflaci\u00f3n deber\u00eda funcionar. Por ello, preferimos el valor, que proteger\u00eda frente a un posible rebasamiento de la inflaci\u00f3n<\/strong>. Sin embargo, no debemos ignorar los riesgos a la baja. Si bien es probable que el mercado de renta variable estadounidense pueda digerir los aranceles dirigidos a China, una escalada de la guerra comercial mundial, con el consiguiente impacto negativo en el crecimiento del PIB, sigue planteando un riesgo no desde\u00f1able\u00bb, concluyen en J. Safra Sarasin Sustainable AM.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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