En cuanto a Espa\u00f1a, destacan que es en el segmento de valores medianos donde se ha acumulado m\u00e1s valor tras varios a\u00f1os de mal comportamiento. Y tambi\u00e9n en sectores ‘value’ como industria.<\/p>\n
Adem\u00e1s, a pesar de la subida de casi el 50% en dos a\u00f1os, se\u00f1alan que el Ibex 35 sigue reduciendo el P\/E, que ahora se sit\u00faa en menos de 11x para 2025 y alrededor de 10x en 2026. \u00abNuestras estimaciones apuntan a un crecimiento del 10% en el BPA para 2025 y un potencial hasta nuestra valoraci\u00f3n te\u00f3rica de 15%\u00bb<\/strong>, dicen.<\/p>\n Respecto a Europa, se mantienen a la espera de la recuperaci\u00f3n industrial europea y con los ojos puestos en la complicada situaci\u00f3n pol\u00edtica.<\/p>\n \u00abEl comportamiento de las bolsas europeas, excepto la francesa, ha sido bueno en 2024, a pesar de que los sectores industriales y de consumo han estado muy penalizados<\/strong>. Lo sucedido en Francia, con una gobernanza complicada, advierte sobre el riesgo que podr\u00eda enfrentar Alemania\u00bb, afirman.<\/p>\n El a\u00f1o 2025 se enmarca en el proceso de control de la inflaci\u00f3n, por lo que creen que la pol\u00edtica monetaria seguir\u00e1 marcando la agenda de la bolsa. \u00abVemos un potencial del 15% para 2025, pero para que se materialice, es necesario que se unan los sectores penalizados en 2024\u00bb<\/strong>, aseguran.<\/p>\n Por otro lado, sobre la renta fija, comentan que la curva espa\u00f1ola ha experimentado un ascenso de rentabilidad este trimestre y se sit\u00faa en niveles muy cercanos a los de inicio de a\u00f1o, especialmente en el bono a 10 a\u00f1os, que se sit\u00faa en el 3,04%. Por su parte, las letras a 12 meses han reducido su rentabilidad hasta el entorno del 2,22%.<\/p>\n Mientras, las primas de riesgo han bajado en los pa\u00edses perif\u00e9ricos, volviendo a los niveles de inicio de trimestre.<\/p>\n En lo referente al posicionamiento que hacen desde GVC Gaesco, apuntan que, tras un a\u00f1o de \u00abexcelentes rentabilidades\u00bb, ven una bolsa americana mostrando \u00abcrecimientos s\u00f3lidos, aunque con valoraciones exigentes en los sectores de mayor crecimiento\u00bb<\/strong>. Por ello, prefieren una selecci\u00f3n m\u00e1s diversificada.<\/p>\n En cambio, mantienen una visi\u00f3n positiva para Europa y los mercados emergentes. \u00abConsideramos que una cuidadosa selecci\u00f3n en regiones de pa\u00edses en desarrollo, junto con las oportunidades de valoraci\u00f3n en el mercado europeo, pueden ser estrategias acertadas de cara al primer trimestre del a\u00f1o<\/strong>\u00ab, exponen.<\/p>\n Para la renta fija, estiman que habr\u00e1 que tener muy presente los posibles repuntes de la inflaci\u00f3n, as\u00ed como las nuevas pol\u00edticas que pueda aplicar Donald Trump y las posibles consecuencias que puedan tener.<\/p>\n \u00abPor eso, seguimos viendo un entorno positivo para los tramos cortos tanto en USA como Europa, pero cautos en los tramos m\u00e1s largos<\/strong>. Europa ofrece menor riesgo de tipos al alza, pues la econom\u00eda europea est\u00e1 m\u00e1s d\u00e9bil que la americana lo que implica mayores bajadas de tipos y tipos largo m\u00e1s moderados. Bajamos a neutral la parte emergente. La fortaleza del d\u00f3lar reduce el atractivo en la regi\u00f3n y nos hace mantenernos cautos frente a las rentabilidades que ofrecen los pa\u00edses en desarrollo\u00bb, detallan.<\/p>\n En cuanto a la calidad crediticia, aunque est\u00e1n positivos en ‘high yield’<\/strong> (HY), prefieren tener una sobreponderaci\u00f3n en ‘investment grade’<\/strong> (IG): \u00abLos spreads del HY no terminan de justificar el riesgo adicional en este momento, por lo que preferimos posicionarnos en las oportunidades de rendimiento del IG y esperar una ampliaci\u00f3n de spreads para un tener un punto de entrada m\u00e1s rentable en los bonos de alto rendimiento\u00bb.<\/p>\n Para los activos monetarios<\/strong>, mantienen su posicionamiento en neutral. \u00abLa oportunidad m\u00e1s atractiva parece haber pasado y a pesar de la expectativa de que los bancos centrales contin\u00faen reduciendo tipos en los pr\u00f3ximos trimestres, hay alternativas m\u00e1s rentables en el espectro de renta fija<\/strong>\u00ab, dicen.<\/p>\n
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