{"id":87702,"date":"2025-03-04T05:00:00","date_gmt":"2025-03-04T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/03\/04\/ultima-reunion-facil-para-el-bce-el-camino-hacia-el-tipo-neutral-sera-mas-complicado-y-ruidoso\/"},"modified":"2025-03-04T05:00:00","modified_gmt":"2025-03-04T05:00:00","slug":"ultima-reunion-facil-para-el-bce-el-camino-hacia-el-tipo-neutral-sera-mas-complicado-y-ruidoso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/03\/04\/ultima-reunion-facil-para-el-bce-el-camino-hacia-el-tipo-neutral-sera-mas-complicado-y-ruidoso\/","title":{"rendered":""\u00daltima reuni\u00f3n f\u00e1cil" para el BCE: el camino hacia el tipo neutral "ser\u00e1 m\u00e1s complicado y ruidoso""},"content":{"rendered":"
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La inflaci\u00f3n de la eurozona se modera al 2,4% en febrero por el menor coste de la energ\u00eda <\/a><\/div>\n

A finales de enero, el BCE mantuvo su hoja de ruta<\/strong><\/a> y cumpli\u00f3 una vez m\u00e1s con las expectativas del mercado bajando los tipos de inter\u00e9s en 25 puntos b\u00e1sicos, hasta el 2,75%, y llev\u00e1ndolos a su nivel m\u00e1s bajo desde principios de 2023.<\/p>\n

El recorte se sum\u00f3 a los aprobados en junio, septiembre, octubre y diciembre del a\u00f1o pasado. Seg\u00fan las reci\u00e9n publicadas actas de ese d\u00eda, la decisi\u00f3n fue \u00abadecuada desde una perspectiva de gesti\u00f3n de riesgos\u00bb y se tom\u00f3 por unanimidad al ver \u00abclaramente la necesidad\u00bb de recortar nuevamente los tipos<\/strong><\/a>.<\/p>\n

\u00abLos miembros coincidieron en que el proceso desinflacionario estaba bien encaminado<\/strong>, mientras que las perspectivas de crecimiento segu\u00edan siendo d\u00e9biles<\/strong>\u00ab, se\u00f1ala el texto.<\/p>\n

Ahora, este jueves 6 de marzo, el Consejo de Gobierno tiene una nueva cita y todo apunta a que continuar\u00e1 con la relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria. \u00abEsperamos que el BCE recorte los tres tipos de inter\u00e9s oficiales en 25 puntos b\u00e1sicos\u00bb<\/strong>, afirma Rub\u00e9n Segura-Cayuela, economista jefe para Europa de Bank of America.<\/p>\n

Sus previsiones son que el BCE acometer\u00e1 recortes consecutivos hasta un dep\u00f3sito del 1,5% para septiembre<\/strong>. \u00abLa convicci\u00f3n de llegar a \u00e9l en septiembre es fuerte, pero no tanto como la del tipo terminal. \u00bfPor qu\u00e9? En principio, esta deber\u00eda ser la \u00faltima reuni\u00f3n f\u00e1cil<\/strong>, algo que ya se hizo evidente en diciembre. El camino hacia el 2% probablemente ser\u00e1 m\u00e1s complicado, pero seguir\u00e1 siendo relativamente f\u00e1cil\u00bb, comenta.<\/p>\n

Cree que habr\u00e1 dificultades para la posibilidad de una pausa en abril, \u00aba pesar de cualquier ruido de halc\u00f3n que tengamos entonces y en las pr\u00f3ximas semanas. Y, siempre que tengamos raz\u00f3n en los datos de los pr\u00f3ximos meses, la previsi\u00f3n de junio deber\u00eda ser de nuevo moderada, lo que supondr\u00eda otro recorte\u00bb.<\/p>\n

Su sensaci\u00f3n es que la mayor\u00eda del Consejo de Gobierno sigue viendo el nivel neutral en el entorno del 2%: \u00abEl camino hacia el 1,5% probablemente ser\u00e1 m\u00e1s complicado y ruidoso<\/strong>. Es probable que los datos sigan sorprendiendo a la baja, tanto en actividad como en inflaci\u00f3n. Es probable que las previsiones sigan teniendo dificultades con la inflaci\u00f3n a medio plazo. Como hemos se\u00f1alado anteriormente, es probable que el BCE acabe situando el tipo de dep\u00f3sito por debajo del 2% mediante una aplicaci\u00f3n anticuada de la pol\u00edtica monetaria\u00bb.<\/p>\n

No obstante, destaca que puede que las divisiones aumenten a medida que bajen los tipos. \u00abCualquier dato que apunte en la otra direcci\u00f3n puede ser suficiente para crear consenso en torno a la posibilidad de saltarse una reuni\u00f3n. Por otro lado, si la ambig\u00fcedad interna, la incertidumbre sobre los aranceles o los propios aranceles crean un mayor riesgo a la baja para las perspectivas, podr\u00edamos acabar viendo un ciclo de recortes m\u00e1s r\u00e1pido y profundo<\/strong>\u00ab, asegura.<\/p>\n

En cuanto a las declaraciones de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en la rueda de prensa posterior a la reuni\u00f3n de este jueves, Segura-Cayuela considera que deber\u00eda haber una reiteraci\u00f3n del ‘forward guidance’ de enero.<\/p>\n

\u00abLa redacci\u00f3n es lo suficientemente vaga como para permitir otro movimiento sin necesidad de cambiarla. No cambiar la orientaci\u00f3n significa que el proceso de desinflaci\u00f3n va por buen camino, que seguir\u00e1n esperando una recuperaci\u00f3n retrasada, pero una recuperaci\u00f3n al fin y al cabo, que la evaluaci\u00f3n de riesgos no cambiar\u00e1 y que los tipos siguen siendo restrictivos\u00bb, dice.<\/p>\n

Pero espera \u00abdivisiones crecientes\u00bb sobre si mantener el concepto restrictivo<\/strong> en la declaraci\u00f3n. Ve que probablemente es \u00abdemasiado pronto\u00bb para que esa redacci\u00f3n desaparezca y que puede ser m\u00e1s una posibilidad para la reuni\u00f3n de abril, \u00abpero una vez que desaparezca, no lo tomar\u00edamos como una se\u00f1al de que el BCE ha terminado o de que est\u00e1 en neutral. Ser\u00eda m\u00e1s un reflejo del desacuerdo interno<\/strong> sobre qu\u00e9 es neutral y, lo que es m\u00e1s importante, de la incertidumbre sobre d\u00f3nde est\u00e1 el nivel neutral\u00bb, matiza.<\/p>\n

En consonancia, \u00abaunque es probable que la presidenta del BCE vuelva a hacer hincapi\u00e9 en que los tipos siguen siendo restrictivos (aunque menos tras otro recorte), no nos sorprender\u00eda que nos dijera que, aunque la direcci\u00f3n del viaje sigue estando clara, hay m\u00e1s incertidumbre sobre los pr\u00f3ximos pasos<\/strong>. Y, aunque es probable que la decisi\u00f3n sobre cu\u00e1ndo parar siga siendo prematura, probablemente argumentar\u00e1 que esta es una discusi\u00f3n que habr\u00e1 que tener en un futuro no muy lejano<\/strong>\u00ab, indica.<\/p>\n

Opina que este comentario puede verse compensado por una clara ambig\u00fcedad sobre si ser\u00e1 necesario quedarse por debajo de la neutralidad, es decir, estimular la econom\u00eda.<\/p>\n

\u00abNuestra percepci\u00f3n es que los miembros del Consejo de Gobierno han abierto cada vez m\u00e1s la puerta en esa direcci\u00f3n, de manera similar a como lo hizo Lagarde en la \u00faltima reuni\u00f3n. La neutralidad ya no es la referencia adecuada, todas las opciones est\u00e1n abiertas<\/strong>. En consonancia con esto, cabr\u00eda esperar un reconocimiento de los riesgos de quedarse por debajo del objetivo de inflaci\u00f3n. En cualquier caso, es probable que Lagarde desactive la mayor\u00eda de estas preguntas con las habituales frases de dependencia de los datos y reuni\u00f3n por reuni\u00f3n\u00bb, concluye.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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