La CDU y el SPD presentar\u00e1n sus propuestas al Parlamento alem\u00e1n la pr\u00f3xima semana, ya que necesitan una mayor\u00eda de dos tercios para reformar las normas de endeudamiento, que est\u00e1n incluidas en la Constituci\u00f3n. Una mayor\u00eda que ahora pueden alcanzar, pero que perder\u00e1n cuando se forme el nuevo Parlamento, fruto de las elecciones del pasado 23 de febrero, debido al ascenso de La Izquierda y Alternativa para Alemania (AfD). As\u00ed, la CDU y el SPD presentar\u00e1n la semana pr\u00f3xima una moci\u00f3n al Bundestag para modificar la Constituci\u00f3n, de modo que los gastos de defensa superiores al 1% del PIB queden exentos del freno de la deuda.<\/p>\n
Y es que los mercados de deuda, acostumbrados a la contenci\u00f3n del gasto en Alemania, no se esperaban una iniciativa as\u00ed. \u00abEn un mundo de expansi\u00f3n fiscal, Alemania parec\u00eda una excepci\u00f3n\u00bb<\/strong>, afirm\u00f3 Mark Richards, responsable de activos m\u00faltiples din\u00e1micos de BNP Paribas Asset Management. Para los expertos de Berenberg, el acuerdo es \u00abun aut\u00e9ntico bazuca\u00bb para la econom\u00eda germana<\/strong><\/a> y el acuerdo muestra que el futuro canciller Friedrich Merz y sus socios de Gobierno \u00abest\u00e1n a la altura de los desaf\u00edos que enfrenta Alemania en tiempos de agitaci\u00f3n geopol\u00edtica casi sin precedentes para Europa\u00bb.<\/p>\n Todo ello, mientras Europa se prepara para un aumento del gasto en defensa<\/strong> ante el alejamiento cada vez m\u00e1s manifiesto y evidente de Estados Unidos. Precisamente Alemania est\u00e1 estudiando un aumento de 200.000 millones del fondo especial de defensa. Francia, por su parte, se muestra cada vez m\u00e1s dispuesta a aumentar su gasto al 3% o al 3,5% del Producto Interior Bruto (PIB). Los l\u00edder de la Uni\u00f3n Europea (UE) se re\u00fanen este jueves para tratar este asunto, as\u00ed como la defensa de Ucrania sin la participaci\u00f3n de EEUU.<\/p>\n En este contexto, la Comisi\u00f3n Europea pondr\u00e1 hoy sobre la mesa su plan \u00abRearmar Europa\u00bb (‘ReArm Europe’), la hoja de ruta para que el bloque comunitario refuerce sus capacidades militares. Este lunes, Ursula von der Leyen, presidenta del Ejecutivo comunitario, traz\u00f3 las l\u00edneas maestras de un plan con el que planea movilizar hasta 800.000 millones de euros para aumentar la inversi\u00f3n en defensa<\/strong><\/a>. De este montante, 150.000 millones provendr\u00e1n de un nuevo instrumento comunitario, mientras que los 650.000 millones restantes depender\u00e1n del aumento de la inversi\u00f3n en defensa de cada Estado miembro. Para ello, el Ejecutivo comunitario propone la activaci\u00f3n de la cl\u00e1usula de escape del Pacto de Estabilidad y Crecimiento<\/strong>. Esto \u00faltimo permitir\u00e1 \u00abaumentar significativamente\u00bb el gasto en defensa sin activar el Procedimiento por D\u00e9ficit Excesivo. Tambi\u00e9n se plantea la posibilidad de reasignar los fondos de cohesi\u00f3n para defensa o de que el Banco Europeo de Inversiones (BEI) tenga un papel m\u00e1s activo en la inversi\u00f3n en materia de seguridad.<\/p>\n Pero eso no es todo. En estos momentos, los operadores tambi\u00e9n est\u00e1n pendientes de la reuni\u00f3n del Banco Central Europeo (BCE) en busca de indicios de que los funcionarios podr\u00edan suavizar el ritmo de los recortes de los tipos de inter\u00e9s, dado el riesgo este aumento del gasto en defensa en la regi\u00f3n podr\u00eda suponer para la inflaci\u00f3n.<\/p>\n <\/p>\n El BCE se re\u00fane en un momento de plena ebullici\u00f3n en Europa <\/a><\/div>\n En este sentido, los mercados han recortado las apuestas sobre nuevos recortes de los tipos de inter\u00e9s en Europa, mientras que hoy dan por hecho que el BCE recortar\u00e1 los tipos en 25 puntos b\u00e1sicos (pb), hasta el 2,5%. Anteriormente, los mercados preve\u00edan dos recortes m\u00e1s este a\u00f1o, mientras que ahora solo se estima una m\u00e1s.<\/p>\n Los analistas se\u00f1alan que habr\u00e1 que estar muy pendientes del tono de la presidenta Christine Lagarde, especialmente si el BCE deja de considerar su pol\u00edtica como \u00abrestrictiva\u00bb. La tendencia al alza de los rendimientos de los bonos europeos en los \u00faltimos meses ha sido m\u00e1s dram\u00e1tica dado que los principales bancos centrales est\u00e1n recortando los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n \u00abAdem\u00e1s, ser\u00e1 muy relevante lo que diga sobre la marcha de la inflaci\u00f3n y la econom\u00eda de la regi\u00f3n, sobre el impacto de las tarifas en ambas variables y sobre la decisi\u00f3n de Alemania y de otros pa\u00edses de aumentar su endeudamiento para impulsar la inversi\u00f3n en defensa. Cabe recordar que hoy, como fin de trimestre, el BCE presentar\u00e1 su nuevo cuadro macroecon\u00f3mico para la eurozona, en el que se espera haya revisado a la baja el crecimiento econ\u00f3mico y haya mantenido sin cambios sus expectativas de inflaci\u00f3n\u00bb, se\u00f1ala Juan Jos\u00e9 Fern\u00e1ndez-Figares, director de Gesti\u00f3n IICs de Link Securities.<\/p>\n Por otro lado, los costes de endeudamiento a 10 a\u00f1os de Jap\u00f3n alcanzaron el 1,51%, m\u00e1ximos no vistos en la deuda nipona desde 2009, mientras que la de los bonos a 30 a\u00f1os subi\u00f3 13 puntos b\u00e1sicos y super\u00f3 la marca del 2,5% por primera vez desde 2008. Las rentabilidades japonesas han aumentado de forma constante desde principios de 2025.<\/strong><\/p>\n \u00abEs una historia similar en todo el mundo: un poco de contagio desde Alemania\u00bb<\/strong>, apunta Mitul Kotecha, estratega macroecon\u00f3mico de Barclays, en declaraciones recogidas por ‘CNBC’. Seg\u00fan este experto, un \u00abcambio de opini\u00f3n sobre Jap\u00f3n\u00bb<\/strong> tras un crecimiento econ\u00f3mico mayor de lo esperado y un aumento de la inflaci\u00f3n tambi\u00e9n ha aumentado las expectativas del mercado de una pol\u00edtica m\u00e1s dura por parte del Banco de Jap\u00f3n<\/strong> (BOJ, por sus siglas en ingl\u00e9s).<\/p>\n En concreto, la inflaci\u00f3n general de Jap\u00f3n se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del BOJ durante 34 meses consecutivos<\/strong>, con la cifra m\u00e1s reciente de enero alcanzando un m\u00e1ximo de dos a\u00f1os del 4%. La tasa subyacente, que excluye los precios de los alimentos frescos y la energ\u00eda, subi\u00f3 ligeramente hasta el 2,5% en enero, alcanzando su tasa m\u00e1s alta desde marzo de 2024.<\/p>\n Cabe recordar que el organismo monetario ha subido los tipos de inter\u00e9s dos veces en el \u00faltimo a\u00f1o, en su intento de normalizar la pol\u00edtica monetaria de Jap\u00f3n tras muchos a\u00f1os de tipos extremadamente bajos.<\/strong><\/p>\n En este sentido, los comentarios del subgobernador del Banco de Jap\u00f3n, Shinichi<\/strong> Uchida<\/strong>, tambi\u00e9n contribuyeron a las ventas masivas de bonos. Seg\u00fan Uchida, es probable que el banco central \u00absuba los tipos de inter\u00e9s a un ritmo acorde con las opiniones dominantes entre los mercados financieros y los economistas\u00bb<\/strong><\/p>\n Por su parte, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 a\u00f1os extiende las subidas de este mi\u00e9rcoles mientras los inversores eval\u00faan el impacto del \u00faltimo volantazo del presidente Donald Trump en materia de aranceles<\/strong>. \u00abHoy es un duro recordatorio de que los niveles de rentabilidad de los bonos se determinan globalmente<\/strong>\u00ab, reconoce Martin van Vliet, estratega macroecon\u00f3mico global de renta fija de Robeco, a ‘Bloomberg’.<\/p>\n <\/p>\n Aranceles, paz, sorpresas y mucha volatilidad: los inversores lidian con un flujo de noticias \u00abfrustrante\u00bb <\/a><\/div>\n Tras la entrada en vigor de las tarifas del 25% a M\u00e9xico y Canad\u00e1, as\u00ed como de una adicional del 10% a China, los mercados cayeron con fuerza por la preocupaci\u00f3n que despiertan estas medidas para con la inflaci\u00f3n y el crecimiento de la primera econom\u00eda del mundo<\/strong>. Sin ir m\u00e1s lejos, la \u00faltima publicaci\u00f3n del Libro Beige de la Reserva Federal (Fed) anticip\u00f3 un aumento de la inflaci\u00f3n por estas tarifas<\/strong><\/a>. Canad\u00e1 ya ha anunciado medidas de represalia contra EEUU, al igual que China, mientras que M\u00e9xico anunciar\u00e1 las suyas este domingo.<\/p>\n\u00bfQU\u00c9 HAR\u00c1 EL BCE?<\/h3>\n
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