{"id":91232,"date":"2025-05-20T04:00:00","date_gmt":"2025-05-20T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/05\/20\/mejorara-bbva-la-opa-sobre-sabadell-es-probable-que-sea-en-el-ultimo-momento\/"},"modified":"2025-05-20T04:00:00","modified_gmt":"2025-05-20T04:00:00","slug":"mejorara-bbva-la-opa-sobre-sabadell-es-probable-que-sea-en-el-ultimo-momento","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/05\/20\/mejorara-bbva-la-opa-sobre-sabadell-es-probable-que-sea-en-el-ultimo-momento\/","title":{"rendered":"\u00bfMejorar\u00e1 BBVA la OPA sobre Sabadell? "Es probable que sea en el \u00faltimo momento""},"content":{"rendered":"
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La CNMC aprueba la OPA de BBVA a Sabadell con condiciones y cede el testigo al Gobierno <\/a><\/div>\n

Los analistas de Bankinter lo tienen claro y creen que \u00abla probabilidad de \u00e9xito de la OPA es reducida si BBVA no mejora la ecuaci\u00f3n de canje y\/o aumenta el pago en cash\u00bb<\/strong>. De hecho, ven \u00abprobable\u00bb que esto suceda \u00aben el \u00faltimo momento<\/strong>\u00bb para \u00abincentivar a los accionistas de Sabadell\u00bb.<\/p>\n

Cabe recordar que BBVA ofrece, por cada 5,3456 acciones ordinarias de Banco Sabadell, una acci\u00f3n de nueva emisi\u00f3n y, adicionalmente, el pago de 0,70 euros en met\u00e1lico. \u00abEn definitiva, la oferta de BBVA implica valorar SAB en ~2,64 euros por acci\u00f3n<\/strong>\u00ab, subrayan estos expertos.<\/p>\n

\u00abPensamos tambi\u00e9n que BBVA tiene capacidad para mejorar la oferta sobre Sabadell en un 10%\/15% (canje y\/o cash)<\/strong> con un impacto asumible en la ratio de capital CET1 (ahora en 13,09%). Parece l\u00f3gico pesar que esto no suceder\u00e1 hasta el \u00faltimo momento, pero si estamos en lo cierto, los accionistas de Sabadell tendr\u00edan un incentivo para aceptar la OPA<\/strong>\u00ab, se\u00f1alan en Bankinter.<\/p>\n

Es m\u00e1s, consideran que los resultados obtenidos por Sabadell en el primer trimestre de 2025<\/a><\/strong> y el dictamen favorable de la CNMC aumenta la probabilidad de que BBVA mejore en el \u00faltimo momento la ecuaci\u00f3n<\/strong> de canje y\/o el pago en cash para que la OPA siga adelante.<\/p>\n

En este escenario, los estrategas estiman que BBVA podr\u00eda gestionar mejor la integraci\u00f3n del banco presidido por Josep Oliu, anticipar la consecuci\u00f3n de sinergias (850 millones estimado en 3 a\u00f1os) y mejorar el consumo de capital de la operaci\u00f3n (menos minoritarios). \u00abSeg\u00fan nuestras estimaciones, BBVA podr\u00eda alcanzar as\u00ed una rentabilidad interesante (>15%) a pesar de aumentar el precio de compra<\/strong>\u00ab, subrayan.<\/p>\n

MEJORAS DE VALORACI\u00d3N<\/h3>\n

As\u00ed, y a la espera de conocer el resultado definitivo de la OPA, en Bankinter han elevado la valoraci\u00f3n de ambas entidades<\/strong> tras la publicaci\u00f3n de sus cifras de los tres primeros meses del ejercicio en curso.<\/p>\n

En el caso de BBVA<\/strong>, han mejorado su precio objetivo hasta 14,50 euros por t\u00edtulo<\/strong> desde los 13,30 euros por acci\u00f3n previos y reiteran su recomendaci\u00f3n de ‘neutral’<\/strong> hasta conocer el desenlace de la operaci\u00f3n. Respecto a Sabadell<\/strong>, lo han revisado al alza hasta los 2,95 euros por acci\u00f3n<\/strong> desde los 2,75 euros por t\u00edtulo anteriores y mantienen su consejo ‘neutral’<\/strong> sobre el valor.<\/p>\n

En este sentido, y sobre el banco presidido por Carlos Torres, en Bankinter destacan que los ingresos evolucionan positivamente gracias a la actividad comercial en las principales geograf\u00edas (Espa\u00f1a y M\u00e9xico)<\/strong>; la ratio de eficiencia<\/strong> (costes\/ingresos) es de las mejores en Europa (38,2% frente al 40,0% en el cuarto trimestre de 2024); los \u00edndices de calidad crediticia son buenos<\/strong> (morosidad ~2,9% vs 3,0% en 4T 2024); y el Coste del riesgo\/CoR<\/strong> se mantiene enniveles hist\u00f3ricamente bajos (1,30% vs 1,43% en 4T 2024) y tiene exceso de capital<\/strong> (ratio CET1 FL ~13,09% vs 11,5%\/12,0% objetivo).<\/p>\n

Y es que, entre enero y marzo de 2025, BBVA ha obtenido un beneficio neto 2.698 millones, un 22,7% m\u00e1s<\/a><\/strong>. Por su parte, el margen de intereses ha ca\u00eddo un 1,7%<\/strong>, hasta 6.398 millones de euros, mientras los ingresos por comisiones han subido un 9%, hasta 2.060 millones.<\/p>\n

En cuanto a Sabadell<\/strong>, lo m\u00e1s importante de sus n\u00fameros trimestrales para Bankinter ha sido que mejora la remuneraci\u00f3n para los accionistas v\u00eda recompra de acciones por hasta 1.100 millones en 2025<\/strong>, \u00abque es equivalente al 7,5% de la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til actual con una rentabilidad por dividendo en cash estimada del ~7,9%\u00bb.<\/p>\n

Adem\u00e1s, subrayan que el banco \u00abavanza en la buena direcci\u00f3n para alcanzar los objetivos 2025<\/strong> (Margen de Intereses >4.900 millones vs 5.021 millones en 2024; Costes ~1,0% & RoTE~14,0%)\u00bb.<\/p>\n

\u00abLas cifras del primer trimestre de 2025 evolucionan positivamente gracias a la actividad comercial en Espa\u00f1a<\/strong> (+5,0% en inversi\u00f3n & recursos) y la gesti\u00f3n de m\u00e1rgenes<\/strong> (3,05% vs 3,07% en 4T 2024) con mejoras de rentabilidad<\/strong> (RoTE Ordinario ~14,1%), unas m\u00e9tricas de riesgo buenas<\/strong> (morosidad~2,67% vs 2,84% en 4T 2024) y exceso de capital<\/strong> (ratio CET1~13,3%; 29 pb t\/t)\u00bb, a\u00f1aden.<\/p>\n

Sabadell ha presentado un beneficio neto de 489 millones de euros<\/a><\/strong> en el arranque del a\u00f1o, un 58,6% m\u00e1s<\/strong> que en el mismo periodo del ejercicio previo, lo que ha permitido elevar su rentabilidad RoTE en 276 puntos b\u00e1sicos interanual<\/strong>, hasta el 15% (14,1% recurrente).<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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