{"id":93610,"date":"2025-07-03T11:53:01","date_gmt":"2025-07-03T11:53:01","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/07\/03\/deutsche-bank-es-optimista-con-los-acuerdos-arancelarios-y-confia-en-valores-industriales\/"},"modified":"2025-07-03T11:53:01","modified_gmt":"2025-07-03T11:53:01","slug":"deutsche-bank-es-optimista-con-los-acuerdos-arancelarios-y-confia-en-valores-industriales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/07\/03\/deutsche-bank-es-optimista-con-los-acuerdos-arancelarios-y-confia-en-valores-industriales\/","title":{"rendered":"Deutsche Bank es optimista con los acuerdos arancelarios y conf\u00eda en valores industriales"},"content":{"rendered":"

En el foco de los inversores est\u00e1n las negociaciones con la Uni\u00f3n Europea (UE)<\/strong>, para las que Rosa Duce, Chief Investment Officer de la entidad en Espa\u00f1a, muestra su optimismo. \u00abEs un acuerdo complejo porque la UE tiene que tener una politica exterior com\u00fan entre los Estados miembros, pero esperamos que se alcance un acuerdo<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

\u00abLa incertidumbre es muy grande, a corto plazo la volatilidad est\u00e1 servida<\/strong>, sobre todo, si llegamos al d\u00eda 9 de julio y no hay acuerdo con la UE o Jap\u00f3n; si esto sucede y se imponen aranceles rec\u00edprocos, el mercado se lo va a tomar muy mal porque son da\u00f1inos\u00bb, agrega Duce, quien tambi\u00e9n reconoce que \u00abpuede pasar lo mismo que la otra vez, esto es, que se aplacen\u00bb.<\/p>\n

Con todo, desde el banco alem\u00e1n no creen que el mercado pueda volver a los m\u00ednimos de abril<\/strong>, ya que, seg\u00fan indica Alejandro Vidal, Head Investment Manager de Deutsche Bank Espa\u00f1a, los inversores descuentan que va a haber aranceles m\u00e1s altos de los hab\u00eda hasta ahora, pero que no van a ser desorbitados.<\/p>\n

En este sentido, Duce explica que desde la entidad sit\u00faan en el 13-14% la tasa arancelaria media<\/strong>, una cota que \u00abel mundo es capaz de aguantar\u00bb. No obstante, considera que se necesita \u00abclaridad para que los agentes econ\u00f3micos puedan tomar decisiones con toda la informaci\u00f3n\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

Por ello, la estratega enfatiza que todav\u00eda se necesita tiempo para conocer cu\u00e1l va a ser el impacto econ\u00f3mico de estos aranceles, puesto que primero se tienen que dirimir los acuerdos, pero s\u00ed ha avanzado que su \u00abprevisi\u00f3n es que el impacto econ\u00f3mico no va a ser tan grande<\/strong>\u00ab. \u00abHabr\u00e1 aranceles m\u00e1s altos de los que ten\u00edamos antes pero no tan altos como para llevar al mundo a una receisi\u00f3n\u00bb, sentencia.<\/p>\n

EVOLUCI\u00d3N DE LA ECONOM\u00cdA<\/h3>\n

As\u00ed, con este tel\u00f3n de fondo, Deutsche Bank prev\u00e9 que Espa\u00f1a cerrar\u00e1 2025 con un aumento del PIB del 2,2%<\/strong>, muy por encima de econom\u00edas de su entorno como Francia (0,6%), Italia (0,4%) o Alemania (0,3%) y el doble que la media de la eurozona (1,1%). Este crecimiento continuar\u00e1 en 2026<\/strong>, con una previsi\u00f3n de incremento del PIB del 2% en Espa\u00f1a frente al 1,4% de la zona euro.<\/p>\n

\u00abLa s\u00f3lida demanda interna, respaldada por una menor inflaci\u00f3n y menores costes de endeudamiento<\/strong> deber\u00edan seguir sentando las bases para un mayor crecimiento. Aun as\u00ed, las tensiones en el inicio de las conversaciones comerciales entre Bruselas y Washington est\u00e1n afectando el sentimiento empresarial y marcar\u00e1n tambi\u00e9n el futuro europeo en el corto plazo\u00bb. se\u00f1ala Duce.<\/p>\n

Precisamente, la entidad alemana espera que la inflaci\u00f3n de la zona euro<\/strong> se mantenga cerca del objetivo del 2% del BCE en 2025 este a\u00f1o y el pr\u00f3ximo; mientras que para EEUU<\/strong> anticipa que las presiones sobre los precios aumenten en el segundo semestre de 2025 a medida que los aranceles m\u00e1s altos se transmitan a la econom\u00eda. Esto podr\u00eda llevar la inflaci\u00f3n al 3,3 % en 2025.<\/p>\n

Con estas perspectivas macro, en Deutsche Bank remarcan que los bancos centrales tienen un papel d\u00edficil<\/strong>. En el caso del BCE<\/strong>, ven posible un nuevo recorte de tipos en los pr\u00f3ximos cuatro trimestres, es decir, reduciendo el tipo de la facilidad de dep\u00f3sito al 1,75%.<\/p>\n

La Reserva Federal (Fed)<\/strong>, por su parte, tiene \u00abun problema con la inflaci\u00f3n y las expectativas de inflaci\u00f3n\u00bb, comenta Duce. \u00abPowell es muy cauteloso, pero vemos 100 puntos de bajada de aqu\u00ed a junio del a\u00f1o que viene<\/strong>, con la primera rebaja en septiembre aunque no descartamos una en julio en funci\u00f3n del dato de inflaci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n

Para China<\/strong>, la previsi\u00f3n de crecimiento del banco es \u00abbastante baja, aunque puede haber sorpresas positivas\u00bb. De este modo, sit\u00faan el PIB de 2025 en el 4% (por debajo del objetivo del 5% del gobierno chino), y en el 3,8% para 2026.<\/p>\n

ESTRATEGIA DE INVERSI\u00d3N<\/h3>\n

Ante este contexto, en Deutsche Bank se mantienen ‘infraponderados’ en todas las bolsas<\/strong>, pero muestran su preferencia por Europa (y Alemania)<\/strong> donde destacan los valores industriales, bancos, infraestructuras y small caps<\/strong>. Respecto a EEUU, siguen viendo atractivo en los valores tecnol\u00f3gicos pese a los aranceles, puesto que estas compa\u00f1\u00edas mantienen sus grandes inversiones, fundamentalmente en IA.<\/p>\n

Sobre la renta fija (‘sobreponderar’)<\/strong>, se decantan por la calidad. \u00abNuestra apuesta ahora mismo es por la calidad y adem\u00e1s por la calidad de nuestra propia divisa, y aconsejamos deuda de calidad, apuesta por deuda en euros de muy alta calidad tanto en gobiernos como en empresas<\/strong>\u00ab, subraya Vidal.<\/p>\n

\u00abEn renta fija destacan para el segundo semestre las altas rentabilidades de los bonos soberanos<\/strong> tanto en EEUU como en Europa, en medio de la presi\u00f3n fiscal y el aumento de las primas por plazo\u00bb, a\u00f1ade.<\/p>\n

Concretamente, el Bund alem\u00e1n<\/strong> tendr\u00e1 rentabilidades elevadas debido al aumento de las emisiones para financiar el gasto fiscal en defensa, infraestructura e iniciativas de transformaci\u00f3n, lo que se espera una rentabilidad de 2,50% para junio del a\u00f1o que viene. En cuanto a EEUU, se espera una rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os<\/strong> del 4,5%, aunque con posibles movimientos puntuales por encima de ese nivel ante las perspectivas de m\u00e1s deuda ligada al nuevo paquete fiscal.<\/p>\n

Por otro lado, para el oro<\/strong>, en Deutsche Bank ponen \u00e9nfasis en que la incertidumbre actual sobre los aranceles y su impacto en la econom\u00eda mundial potencia su atractivo como \u00abvalor refugio\u00bb. \u00abAunque en el futuro pueda haber toma de beneficios o reveses de precio puntuales, es probable que se mantenga la alta demanda\u00bb, ha expuesto Vidal. La previsi\u00f3n que manejan desde la entidad alemana es de 3.700 USD\/oz para junio de 2026<\/strong>.<\/p>\n

Por \u00faltimo, y en relaci\u00f3n con los precios del petr\u00f3leo<\/strong>, desde la entidad observan que siguen siendo moderados<\/strong>, ya que las perspectivas de crecimiento de la demanda se han visto debilitadas por la agitaci\u00f3n del comercio mundial. Esto deber\u00eda desacelerar el crecimiento de la oferta fuera de la OPEP+ desde los niveles extremadamente robustos observados el a\u00f1o pasado.<\/p>\n

\u00abLa crisis en Oriente Medio<\/strong>, dicen que se ha quedado en susto<\/strong> porque la principal correa de transmisi\u00f3n es el petr\u00f3leo, donde ha tenido un escaso impacto\u00bb, concluye Vidal.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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