{"id":93666,"date":"2025-07-04T09:02:38","date_gmt":"2025-07-04T09:02:38","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/07\/04\/jefferies-recorta-su-consejo-sobre-ence-a-mantener-y-baja-su-valoracion\/"},"modified":"2025-07-04T09:02:38","modified_gmt":"2025-07-04T09:02:38","slug":"jefferies-recorta-su-consejo-sobre-ence-a-mantener-y-baja-su-valoracion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/07\/04\/jefferies-recorta-su-consejo-sobre-ence-a-mantener-y-baja-su-valoracion\/","title":{"rendered":"Jefferies recorta su consejo sobre Ence a 'mantener' y baja su valoraci\u00f3n"},"content":{"rendered":"

\u00abLa din\u00e1mica del mercado de la celulosa<\/strong> y el sentimiento de los inversores en la Uni\u00f3n Europea (UE) son negativos, con una recuperaci\u00f3n postergada debido a la demanda, la incertidumbre en el tipo de cambio y el comercio\u00bb, a\u00f1aden desde la firma.<\/p>\n

De hecho, los estrategas de Jefferies han actualizado las previsiones de beneficios de Ence<\/strong> en base a su escenario revisado a la baja para los precios de la celulosa y los vientos en contra del tipo de cambio debido a un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil frente al euro.<\/p>\n

\u00abRecortamos nuestra estimaci\u00f3n de EBITDA para 2025 en un 25%, hasta 131 millones de euros<\/strong> (un -18% frente al consenso limitado de FactSet de 159 millones de euros), y la de 2026 en un 28%<\/strong>, hasta 166 millones de euros (un -13% frente al consenso de 190 millones de euros). Cada disminuci\u00f3n neta de 50 d\u00f3lares por tonelada (aproximadamente un 10%) en los precios de la celulosa representa una reducci\u00f3n de unos 40 millones de euros (o alrededor del 25%) en el EBITDA del grupo en 2026″, indican.<\/p>\n

En este sentido, desde Jefferies ponen el foco en que, tras el repunte inicial en el primer trimestre de 2025 debido a interrupciones en la oferta, los precios de la celulosa han cambiado de rumbo. \u00abLa din\u00e1mica del mercado y el sentimiento de los inversores en acciones europeas se volvieron negativos a partir de abril\/mayo<\/strong>, y el momento de la recuperaci\u00f3n se ha postergado debido a la incertidumbre sobre la demanda global y el comercio\u00bb.<\/p>\n

No obstante, y de forma positiva, creen que los precios de la celulosa de fibra corta y larga en China est\u00e1n tocando fondo<\/strong> en los niveles actuales de julio, aunque no esperan un punto de inflexi\u00f3n<\/strong> en el tercer trimestre, que es estacionalmente m\u00e1s d\u00e9bil. \u00abNuestro escenario base es una recuperaci\u00f3n moderada de los precios de la celulosa a partir del cuarto trimestre de 2025 y durante 2026, saliendo desde los m\u00ednimos del tercer trimestre y volviendo a niveles por encima del promedio de los \u00faltimos 10 a\u00f1os\u00bb.<\/p>\n

Por ello, y pese a que ven potencial alcista a largo plazo en la valoraci\u00f3n por suma de partes (SOTP) de Ence, tanto en celulosa como en energ\u00eda renovable, estiman que a corto plazo la compa\u00f1\u00eda necesita una mejora en los precios de la celulosa para destacar<\/strong>. \u00abUnos precios m\u00e1s altos de la celulosa respaldar\u00edan los beneficios, las inversiones en crecimiento (capex), el flujo de caja libre (FCF) y, en \u00faltima instancia, los retornos de capital para los inversores\u00bb.<\/p>\n

\u00abLa valoraci\u00f3n de la divisi\u00f3n de celulosa cae a 2,55 euros<\/strong> (desde m\u00e1s de 2,85 euros), asumiendo el extremo inferior de un EBITDA medio de ciclo de 150-160 millones de euros y un m\u00faltiplo EV\/EBITDA de 6,2 veces. Nuestra valoraci\u00f3n de la divisi\u00f3n de energ\u00eda disminuye ligeramente a 0,80 euros (desde 0,85 euros)\u00bb, dicen los expertos.<\/p>\n

Adem\u00e1s, la compa\u00f1\u00eda planea duplicar el EBITDA energ\u00e9tico en cinco a\u00f1os<\/strong>, hacia los 130 millones de euros a medio plazo, mediante inversiones en biometano (con un EBITDA incremental potencial de 60 millones de euros) y proyectos de crecimiento en calefacci\u00f3n t\u00e9rmica e industrial (con un EBITDA adicional potencial de 30 millones de euros).<\/p>\n

\u00abEl potencial de crecimiento es atractivo,<\/strong> con una valoraci\u00f3n energ\u00e9tica que podr\u00eda superar los 1,60 euros por acci\u00f3n a medio plazo. Sin embargo, las inversiones de capital (capex) probablemente reducir\u00e1n el flujo de caja libre a corto plazo. Ence deber\u00e1 demostrar que puede gestionar el crecimiento<\/strong> y alcanzar los retornos esperados antes de que este potencial se refleje en la cotizaci\u00f3n\u00bb, concluyen en Jefferies.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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