{"id":94577,"date":"2025-07-23T04:00:00","date_gmt":"2025-07-23T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/07\/23\/german-garcia-mellado-ag-el-desenlace-del-conflicto-arancelario-sera-clave-para-la-politica-del-bce\/"},"modified":"2025-07-23T04:00:00","modified_gmt":"2025-07-23T04:00:00","slug":"german-garcia-mellado-ag-el-desenlace-del-conflicto-arancelario-sera-clave-para-la-politica-del-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/07\/23\/german-garcia-mellado-ag-el-desenlace-del-conflicto-arancelario-sera-clave-para-la-politica-del-bce\/","title":{"rendered":"Germ\u00e1n Garc\u00eda Mellado (A&G): "El desenlace del conflicto arancelario ser\u00e1 clave para la pol\u00edtica del BCE""},"content":{"rendered":"

Es la visi\u00f3n de mercado de Germ\u00e1n Garc\u00eda Mellado<\/strong>, gestor de renta fija de A&G<\/strong>, que a su vez coincide con la previsi\u00f3n general del consenso<\/strong><\/a>.<\/p>\n

Seg\u00fan este experto, \u00abel panorama econ\u00f3mico sigue marcado por m\u00faltiples focos de incertidumbre, entre los que destaca el conflicto arancelario con Estados Unidos<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

En este sentido, a\u00f1ade que \u00abel desenlace<\/strong> de estas conversaciones podr\u00eda tener implicaciones significativas<\/strong> tanto sobre el crecimiento como sobre la inflaci\u00f3n, y por ello, sobre la orientaci\u00f3n futura de la pol\u00edtica monetaria<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Garc\u00eda Mellado a\u00f1ade que \u00ablos mercados contin\u00faan descontando un aumento arancelario de en torno al 10%<\/strong> para las exportaciones europeas, frente al 30% inicialmente amenazado. Esto sugiere que los riesgos est\u00e1n sesgados al alza<\/strong>, ya que cualquier incremento superior al nivel actualmente descontado podr\u00eda intensificar la volatilidad en los mercados<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Por otra parte, este experto destaca \u00abla evoluci\u00f3n del tipo de cambio<\/strong>\u00ab, debido a que, \u00aben las \u00faltimas semanas, varios miembros del Consejo de Gobierno han expresado su preocupaci\u00f3n por la apreciaci\u00f3n del euro frente al d\u00f3lar durante 2025<\/strong>, que estar\u00eda ejerciendo presiones desinflacionarias adicionales<\/strong> y podr\u00eda afectar negativamente al crecimiento\u00bb.<\/p>\n

\u00abSi esta tendencia se consolida, no se descarta que el BCE adopte una postura m\u00e1s acomodaticia<\/strong>. De hecho, algunos consejeros ya han sugerido que un tipo de cambio en torno a 1,20 podr\u00eda empezar a resultar inc\u00f3modo<\/strong>, especialmente si dicha apreciaci\u00f3n se produce de manera r\u00e1pida y pronunciada<\/strong>\u00ab, argumenta Garc\u00eda Mellado.<\/p>\n

\u00abEn este contexto\u00bb, concluye, \u00abel mensaje del BCE deber\u00eda tener un sesgo moderadamente expansivo (dovish)<\/strong>. Un tono m\u00e1s restrictivo podr\u00eda acelerar a\u00fan m\u00e1s la apreciaci\u00f3n del euro, y agravar las incertidumbres macroecon\u00f3micas. Por tanto, no ser\u00eda sorprendente que el comunicado o la rueda de prensa posterior dejen abierta la puerta a nuevos recortes de tipos<\/strong>, aunque siempre condicionados a la evoluci\u00f3n de los datos\u00bb.<\/p>\n

Por tanto, sentencia Garc\u00eda Mellado, \u00abhabr\u00e1 que esperar a la reuni\u00f3n de septiembre<\/strong>, en la que el BCE actualizar\u00e1 sus proyecciones macroecon\u00f3micas y contar\u00e1 con mayor claridad sobre la situaci\u00f3n arancelaria, para saber si se reanuda el ciclo de bajadas<\/strong> en los tipos de intervenci\u00f3n en la eurozona\u00bb.<\/p>\n

En la misma l\u00ednea, Iv\u00e1n Diez Sainz<\/strong>, Country Manager para Iberia y Latinoam\u00e9rica de La Financi\u00e8re de l\u2019\u00c9chiquier (LFDE)<\/strong>, comenta que, \u00abdesde el punto de vista de LFDE, creemos que el BCE no bajar\u00e1 los tipos de inter\u00e9s este jueves<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

\u00abAunque\u00bb, a\u00f1ade, \u00abno descartamos por completo una bajada de los tipos en los pr\u00f3ximos meses<\/strong>. Esperamos un recorte de 0,25% para finales de a\u00f1o\u00bb.<\/p>\n

Por su parte, Cristina Gav\u00edn<\/strong>, jefa de Renta Fija y gestora de fondos de Ibercaja Gesti\u00f3n<\/strong>, resalta que \u00abla reuni\u00f3n de este pr\u00f3ximo jueves del BCE viene marcada en gran medida por las declaraciones de Schnabel<\/strong> que ha mostrado un sesgo m\u00e1s ‘hawkish’ rechazando la realizaci\u00f3n de bajadas preventivas\u00bb.<\/p>\n

Gav\u00eda considera que \u00bb estas declaraciones parecen confirmar lo que el consenso de mercado da por hecho desde la anterior reuni\u00f3n, y es que tras siete bajadas consecutivas asistiremos a una pausa<\/strong> en el proceso de relajaci\u00f3n de tipos que mantendr\u00e1 la facilidad de dep\u00f3sito en el 2% durante todo el verano\u00bb.<\/p>\n

\u00abUna vez que la pol\u00edtica monetaria ha dejado de ser restrictiva y ha entrado en terreno acomodaticio, van a ser los datos que vayamos conociendo de cara a los pr\u00f3ximos meses los que marquen la actuaci\u00f3n del autoridad monetaria europea. Como viene siendo habitual, sin un compromiso previo por parte del BCE, que insisitir\u00e1 en ir reuni\u00f3n a reuni\u00f3n<\/strong>\u00ab, a\u00f1ade.<\/p>\n

\u00abEn ese contexto\u00bb, concluye Gav\u00edn, \u00ablas dudas en relaci\u00f3n a la guerra arancelaria y su efecto sobre la econom\u00eda europea<\/strong> nos lleva a anticipar que todav\u00eda asistiremos antes de fin de a\u00f1o<\/strong> a una bajada adicional por parte del BCE<\/strong>, que har\u00e1 que finalicemos 2025 con la facilidad de dep\u00f3sito en niveles del 1,75%<\/strong>\u00ab.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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