{"id":94822,"date":"2025-07-28T12:59:21","date_gmt":"2025-07-28T12:59:21","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/07\/28\/jefferies-sube-el-precio-a-colonial-pero-pide-cautela-por-el-aumento-de-los-costes\/"},"modified":"2025-07-28T12:59:21","modified_gmt":"2025-07-28T12:59:21","slug":"jefferies-sube-el-precio-a-colonial-pero-pide-cautela-por-el-aumento-de-los-costes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/07\/28\/jefferies-sube-el-precio-a-colonial-pero-pide-cautela-por-el-aumento-de-los-costes\/","title":{"rendered":"Jefferies sube el precio a Colonial, pero pide cautela por el aumento de los costes"},"content":{"rendered":"

En un reciente informe, el banco de inversi\u00f3n estadounidense destaca que la compa\u00f1\u00eda sigue benefici\u00e1ndose de su posicionamiento ‘prime<\/strong>‘ y tambi\u00e9n que ve un potencial alza hacia 2030 gracias a su cartera de proyectos en desarrollo, la reversi\u00f3n de rentas y <\/strong>la iniciativa Stoneshield<\/strong><\/a>.<\/p>\n

\u00abSin embargo, el aumento de los gastos financieros compensar\u00e1 parte de esas ganancias<\/strong>. La direcci\u00f3n percibe ahora un punto de inflexi\u00f3n hacia una estrategia m\u00e1s agresiva, asumiendo una recuperaci\u00f3n total del valor de los activos para 2028, una postura audaz dadas las incertidumbres macroecon\u00f3micas. El apalancamiento de Colonial sigue siendo elevado, mientras que su valoraci\u00f3n resulta poco atractiva frente a sus comparables<\/strong>\u00ab, explica la firma.<\/p>\n

La compa\u00f1\u00eda public\u00f3 el pasado jueves sus resultados correspondientes al primer semestre del a\u00f1o, un periodo en el que su beneficio neto recurrente ha crecido un 17%, hasta alcanzar los 107 millones de euros<\/strong><\/a>, seg\u00fan la informaci\u00f3n remitida a la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV).<\/p>\n

Colonial registr\u00f3 un crecimiento de rentas a per\u00edmetro constante (LFL) del 5%<\/strong>, impulsado por Par\u00eds (+6,3%, ajustado -3% por vacancia estrat\u00e9gica) y Madrid (+4%), mientras que Barcelona se mantuvo estable. La tasa de vacancia EPRA subi\u00f3 al 6% y el ‘release spread’ (diferencial de rentas entre nuevos y antiguos contratos) se mantuvo elevado, en el +9%, destacando el +20% en Par\u00eds.<\/p>\n

Para 2025, Colonial espera un beneficio recurrente por acci\u00f3n (BPA) de entre 0,32 y 0,35 euros, cifras en l\u00ednea con la previsi\u00f3n de Jefferies. \u00abDe cara a 2030, las contribuciones del pipeline de desarrollo (+0,11 euros), la reversi\u00f3n de rentas (+0,07 euros) y la iniciativa Stoneshield (+0,02\u20130,03 euros) podr\u00edan aumentar el BPA en aproximadamente 0,20 euros, aunque el aumento de los gastos compensar\u00eda esto (-0,14 euros)\u00bb, se\u00f1ala Jefferies.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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Colonial cae en bolsa tras sus resultados: \u00abOcultan debilidades subyacentes\u00bb <\/a><\/div>\n

Con todo, estos expertos se preguntan si este es \u00abel punto m\u00e1s bajo\u00bb del ciclo<\/strong> y si es el momento para tomar una estrategia m\u00e1s agresiva. El plan de Colonial, basado en previsiones de CBRE, asume que los valores de capital se recuperar\u00e1n por completo y superar\u00e1n los niveles de 2022 para 2028. Aunque este escenario \u00abno es del todo inveros\u00edmil\u00bb, sigue siendo \u00abatrevido, considerando las actuales incertidumbres macroecon\u00f3micas\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

\u00abEl rendimiento EPRA ‘topped-up’ del 3,8% parece bajo comparado con los rendimientos prime actuales: 4,1% en Par\u00eds y 4,7% en Madrid (NOI). Adem\u00e1s, anticipamos una desaceleraci\u00f3n en el crecimiento de rentas prime en ambos mercados. Colonial tambi\u00e9n est\u00e1 explorando oportunidades de inversi\u00f3n en pa\u00edses donde los valores han ca\u00eddo m\u00e1s que en Francia o Espa\u00f1a. Si bien una plataforma paneuropea puede estar justificada para log\u00edstica o ‘retail’, su relevancia en oficinas es menos evidente y probablemente no convenza a los inversores\u00bb, agrega la firma norteamericana.<\/p>\n

Asimismo, Jefferies destaca el aumento de la deuda neta<\/strong> de Colonial, hasta los 4.894 millones de euros (+5,8% respecto a diciembre de 2024). Esto ha elevado su ratio ‘loan-to-value’ (LTV) al 45,6%, \u00absignificativamente m\u00e1s alto\u00bb que el 36,7% de Gecina, uno de sus competidores<\/strong>. La ratio deuda neta\/EBITDA tambi\u00e9n es elevada: 14,5x frente al 10,5x de Gecina.<\/p>\n

\u00abCon aproximadamente 100 millones de euros en capex previsto para el segundo semestre y al menos 200 millones en 2026, cualquier nueva adquisici\u00f3n requerir\u00e1 ventas de activos. Creemos que Colonial podr\u00eda considerar la venta del edificio Louvre St Honor\u00e9<\/strong>, actualmente totalmente alquilado, que podr\u00eda valorarse hasta en 1.000 millones de euros, una vez se haya realizado todo el valor potencial, aprovechando el inter\u00e9s del mercado por activos super ‘prime'\u00bb, expone Jefferies,<\/p>\n

Por \u00faltimo, el banco de inversi\u00f3n destaca la valoraci\u00f3n \u00abaceptable, pero no destacada<\/strong> de Colonial\u00bb. El valor cotiza a 17 veces su beneficio operativo estimado para 2025<\/strong>, con un rendimiento impl\u00edcito del 4,5% (Gecina, al 5,5%), lo que representa un descuento del 40% respecto al valor neto de activos estimado para 2025 (igual que Gecina).<\/p>\n

\u00abLos m\u00faltiplos m\u00e1s altos de Colonial sugieren que el mercado est\u00e1 valorando una prima de crecimiento<\/strong>. Sin embargo, esto puede parecer exagerado dado el mayor apalancamiento y la estrategia de inversi\u00f3n m\u00e1s agresiva de la compa\u00f1\u00eda\u00bb, concluye Jefferies.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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