\u00abRebajamos de ‘BBB’ a ‘BBB-‘ nuestras calificaciones crediticias de emisor y de emisi\u00f3n a largo plazo de Electrolux y sus bonos s\u00e9nior sin garant\u00eda. Tambi\u00e9n rebajamos la calificaci\u00f3n en escala regional n\u00f3rdica de la compa\u00f1\u00eda de ‘K-2’ a ‘K-3’, y nuestra calificaci\u00f3n a corto plazo de Electrolux y sus pagar\u00e9s comerciales de ‘A-2’ a ‘A-3′\u00bb, detallan.<\/p>\n
La agencia prev\u00e9 que el flujo de caja libre operativo (FOCF) del fabricante de electrodom\u00e9sticos sea menor de lo previsto en 2025<\/strong> (con un FOCF previsto entre ligeramente negativo y neutral, frente a los 2.400 millones de coronas suecas anteriores).<\/p>\n \u00abEsto se debe a mayores necesidades de capital circulante derivadas de los aranceles comerciales estadounidenses<\/strong>, a los costes de litigio en efectivo de una multa antimonopolio en Francia y a los costes de reestructuraciones anteriores\u00bb, explican.<\/p>\n En el primer semestre de 2025, Electrolux report\u00f3 un flujo de caja negativo de operaciones e inversi\u00f3n de 5.200 millones de coronas suecas, cifra en la que se incluyen requisitos adicionales de capital circulante debido a los aranceles estadounidenses, \u00abya que la compa\u00f1\u00eda est\u00e1 pagando aranceles sobre componentes y electrodom\u00e9sticos importados m\u00e1s r\u00e1pido de lo que puede recuperarlos<\/strong> mediante el cobro de cuentas por cobrar\u00bb.<\/p>\n Tambi\u00e9n incluye el pago de una multa antimonopolio en Francia y costes en efectivo de reestructuraciones pasadas que consideran no recurrentes, explican desde S&P.<\/p>\n Su pron\u00f3stico asume una reducci\u00f3n de inventarios<\/strong> en el segundo semestre, respaldada por planes de producci\u00f3n disciplinados y la experiencia de la compa\u00f1\u00eda en operar en condiciones de mercado dif\u00edciles<\/strong>: \u00abPronosticamos un alto requerimiento de capital circulante de 1.500 millones de coronas suecas a 2.000 millones en 2025, que prevemos que disminuir\u00e1 a 500 millones en 2026 para respaldar la estrategia de combinaci\u00f3n de productos de la compa\u00f1\u00eda y asumiendo que no haya m\u00e1s impacto de los aranceles. Prevemos un gasto de capital (capex) de 4.000 millones a 5.000 millones en 2025 y 2026 cada uno, centr\u00e1ndose en inversiones para apoyar el programa de reducci\u00f3n de costos, impulsar la eficiencia en la fabricaci\u00f3n y la digitalizaci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n Adem\u00e1s, creen que la \u00abprudente pol\u00edtica financiera\u00bb de Electrolux tambi\u00e9n respaldar\u00e1 el desapalancamiento<\/strong>, con una relaci\u00f3n deuda\/EBITDA de 3x-4x. Sin embargo, ya no prev\u00e9n que el apalancamiento de la deuda mejore por debajo de 3x a partir de 2026.<\/p>\n \u00abAsumimos que no habr\u00e1 pagos de dividendos en los pr\u00f3ximos 24 meses<\/strong>, en l\u00ednea con su ambici\u00f3n de reducir el apalancamiento y mantener una s\u00f3lida calificaci\u00f3n de grado de inversi\u00f3n. Por la misma raz\u00f3n, asumimos que no habr\u00e1 adquisiciones significativas ni recompras de acciones<\/strong> en 2025 y 2026″, dicen.<\/p>\n En su opini\u00f3n, el crecimiento de los ingresos seguir\u00e1 limitado en 2025 debido a la d\u00e9bil demanda<\/strong> de electrodom\u00e9sticos por parte de los consumidores en Europa y Am\u00e9rica del Norte: \u00abCreemos que la demanda de electrodom\u00e9sticos de alto valor unitario se mantendr\u00e1 moderada debido al continuo deterioro econ\u00f3mico y la baja confianza del consumidor<\/strong>. Es probable que las personas reduzcan o pospongan los reemplazos o actualizaciones no esenciales de electrodom\u00e9sticos\u00bb.<\/p>\n A esto se suma que la compa\u00f1\u00eda est\u00e1 implementando aumentos espec\u00edficos de precios de lista en EEUU para compensar los mayores costes relacionados con las nuevas tarifas, que podr\u00edan perjudicar la demanda de los consumidores.<\/p>\n \u00abTambi\u00e9n vemos alta competencia<\/strong> en Am\u00e9rica del Norte y Europa durante al menos los pr\u00f3ximos 12 meses, pero principalmente en el rango de precios bajos donde Electrolux no compite. Esto respalda nuestro pron\u00f3stico de ingresos estables este a\u00f1o y un crecimiento de los ingresos de aproximadamente el 2% en 2026, respaldado por una combinaci\u00f3n de productos positiva impulsada por una innovaci\u00f3n exitosa\u00bb, afirman desde la agencia.<\/p>\n Estiman que los m\u00e1rgenes de EBITDA mejorar\u00e1n a cerca del 7% en 2025 y del 7,1% al 7,3% en 2026, desde el 5,6% en 2024, gracias a la continua implementaci\u00f3n de iniciativas de ahorro de costes y cambios favorables en la combinaci\u00f3n de precios.<\/p>\n En general, en S&P conf\u00edan en que Electrolux puede mantener su posici\u00f3n en el gran mercado estadounidense<\/strong>, a pesar de la inflaci\u00f3n de los costes operativos debido a los aranceles comerciales, gracias a una presencia de producci\u00f3n mayoritariamente local y a marcas reconocidas.<\/p>\n Cabe recordar que EEUU es el mayor mercado de la compa\u00f1\u00eda, representando el 30% de sus ingresos de 2024.<\/p>\n
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