{"id":96601,"date":"2025-09-09T04:00:00","date_gmt":"2025-09-09T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/09\/09\/que-esperan-las-gestoras-del-bce-pausa-el-jueves-y-probabilidad-limitada-de-otro-recorte\/"},"modified":"2025-09-09T04:00:00","modified_gmt":"2025-09-09T04:00:00","slug":"que-esperan-las-gestoras-del-bce-pausa-el-jueves-y-probabilidad-limitada-de-otro-recorte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/09\/09\/que-esperan-las-gestoras-del-bce-pausa-el-jueves-y-probabilidad-limitada-de-otro-recorte\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 esperan las gestoras del BCE? 'Pausa' el jueves y "probabilidad limitada" de otro recorte"},"content":{"rendered":"

\u00abEstamos de acuerdo con el mercado en que existe cierta probabilidad de que se produzca una flexibilizaci\u00f3n adicional<\/strong>, con el fin de proteger la proyecci\u00f3n del 2% ‘en el objetivo’ para 2027, pero vemos m\u00e1s posibilidades de que el ciclo de recortes ya haya concluido<\/strong> con el tipo de inter\u00e9s oficial actual del 2%\u00bb, valora Konstantin Veit, gestor de carteras de Pimco.<\/p>\n

Una opini\u00f3n compartida por Cristina Gav\u00edn, jefa de renta fija y gestora de fondos de Ibercaja Gesti\u00f3n, para quien \u00abaunque tanto la demanda como la inversi\u00f3n en el entorno europeo est\u00e1n dando ciertas muestras de debilidad, damos por hecho que la pausa en el proceso de bajada de tipos que vimos en julio no solo va a continuar en la reuni\u00f3n de septiembre sino que se va a prolongar de cara a fin de a\u00f1o<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Con todo, otra rebaja a finales de este a\u00f1o es una probabilidad nada desde\u00f1able<\/strong>. Al menos as\u00ed lo cree Annalisa Piazza, analista de investigaci\u00f3n de renta fija de MFS Investment Management, sobre todo si el crecimiento sorprende a la baja en el segundo semestre de 2025, provocado por el aumento de la presi\u00f3n de la incertidumbre comercial, que podr\u00eda traducirse en una reducci\u00f3n de las inversiones y un patr\u00f3n de gasto m\u00e1s cauteloso.<\/p>\n

\u00abSeguimos viendo algunos indicios de que se produzca otro recorte en diciembre<\/strong>. Aunque el crecimiento del PIB pueda superar ligeramente los niveles potenciales, el Consejo de Gobierno del BCE podr\u00eda plantearse otro recorte de tipos si la inflaci\u00f3n avanza hacia su objetivo, el crecimiento salarial se estabiliza y persisten los riesgos a la baja a medio plazo\u00bb, afirma Piazza.<\/p>\n

No obstante, reconoce que \u00ablos \u00faltimos acontecimientos han reducido en cierta medida la probabilidad<\/strong> de que este escenario se ajuste a la hip\u00f3tesis de referencia del BCE, tal y como se indica en sus previsiones de junio\u00bb.<\/p>\n

Y es que, a pesar de que la inflaci\u00f3n de la eurozona<\/a><\/strong> ha repuntado una d\u00e9cima en agosto, hasta el 2,1%<\/strong>, seg\u00fan la estimaci\u00f3n preliminar publicada por Eurostat, la oficina de estad\u00edstica de la Uni\u00f3n Europea (UE), el dato est\u00e1 en l\u00ednea con el objetivo del BCE<\/strong>.<\/p>\n

\u00abEl panorama macroecon\u00f3mico<\/strong> parece ligeramente menos lento de lo previsto anteriormente (a pesar del d\u00e9bil PIB del segundo trimestre en algunas econom\u00edas de la zona euro) y la inflaci\u00f3n a medio plazo apunta a estabilizarse en el 2%\u00bb, subraya Piazza.<\/p>\n

De hecho, y seg\u00fan recuerda Gav\u00edn, \u00abLagarde, en sus declaraciones en el pasado Jackson Hole se mostr\u00f3 optimista al hablar de un aterrizaje suave de la econom\u00eda europea<\/strong>, apoyada por un mercado laboral fuerte y el efecto que la relajaci\u00f3n en las condiciones de pol\u00edtica monetaria est\u00e1n teniendo sobre Europa\u00bb.<\/p>\n

Es m\u00e1s, la presidenta Christine Lagarde ha admitido que \u00abestamos en una buena posici\u00f3n\u00bb. Unas palabras que para Veit significan que \u00abno hay motivos para que el BCE ajuste su pol\u00edtica en este momento<\/strong>, con la inflaci\u00f3n en el objetivo, el crecimiento en torno a la tendencia y el DFR en el punto medio de un rango neutral\u00bb.<\/p>\n

UN BCE ‘DATA-DEPENDIENTE’<\/h3>\n

Por todo ello, las decisiones del BCE seguir\u00e1n siendo ‘data-dependientes’. \u00abTras la reuni\u00f3n de septiembre, sospechamos que la dependencia en los datos seguir\u00e1 siendo el factor clave para las decisiones de pol\u00edtica monetaria<\/strong>, con la peque\u00f1a salvedad de que los tipos de inter\u00e9s oficiales son ahora m\u00e1s ‘neutros’ que antes, lo que hace que las trabas para nuevas rebajas sean relativamente altas\u00bb, comenta Piazza.<\/p>\n

En este sentido, las nuevas proyecciones de crecimiento<\/strong> para los pr\u00f3ximos a\u00f1os que el organismo d\u00e9 a conocer este jueves, ser\u00e1n un indicativo a tener en cuenta sobre lo que esperar en pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n

\u00abLas nuevas proyecciones del personal incorporar\u00e1n el acuerdo comercial entre la UE y EEUU<\/strong> y, seg\u00fan el BCE, dicho acuerdo establece un arancel medio efectivo estimado entre el 12% y el 16% para las importaciones estadounidenses de productos de la zona del euro. Si bien la incertidumbre en materia de pol\u00edtica comercial ha disminuido como resultado del acuerdo, persiste la incertidumbre residual sobre los aranceles<\/strong>, y es poco probable que desaparezca por completo bajo la actual administraci\u00f3n estadounidense\u00bb, subraya Veit.<\/p>\n

Cabe destacar que las proyecciones del BCE de junio<\/strong> preve\u00edan un crecimiento medio del 0,9% en 2025, del 1,1% en 2026 y del 1,3% en 2027, y esperaban que la inflaci\u00f3n general se situara en una media del 2,0% en 2025, del 1,6% en 2026 y del 2,0% en 2027.<\/p>\n

\u00abEn general, creemos que el riesgo para las perspectivas de inflaci\u00f3n a medio plazo sigue estando ampliamente equilibrado<\/strong>. Pensamos que el BCE querr\u00e1 preservar el margen de maniobra de la pol\u00edtica convencional y tratar\u00e1 de minimizar el riesgo de tener que dar marcha atr\u00e1s poco despu\u00e9s de haber alcanzado la tasa terminal\u00bb, agregan en Pimco.<\/p>\n

Adem\u00e1s, en la gestora consideran que su evaluaci\u00f3n de la estrategia para 2025 proporciona al BCE un margen de maniobra adicional<\/strong>, lo que sugiere una \u00abtolerancia algo mayor a desviaciones modestas de la inflaci\u00f3n\u00bb con respecto al objetivo en cualquier direcci\u00f3n, siempre que las expectativas de inflaci\u00f3n se mantengan ancladas.<\/p>\n

\u00abEn cualquier caso, los datos de precios que hemos conocido en las \u00faltimas semanas justificar\u00edan el mantenimiento en el tipo de intervenci\u00f3n<\/strong>. La inflaci\u00f3n subyacente se sit\u00faa por encima del objetivo (2,3%) y existen se\u00f1ales al alza en las expectativas de precios apoyadas por un efecto base en la parte de energ\u00eda de cara a los pr\u00f3ximos meses\u00bb, enfatiza Gav\u00edn.<\/p>\n

Con este tel\u00f3n de fondo, \u00ablos mercados descuentan actualmente una probabilidad limitada de que se produzca otro recorte en los pr\u00f3ximos nueve meses aproximadament<\/strong>e. Dado que es probable que el BCE comience a subir los tipos a finales de 2026 o principios de 2027, los precios en el extremo corto de la curva parecen justos\u00bb, concluye Piazza.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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